Kad je stopa kupona obveznice jednaka prinosu do dospijeća

Stopa kupona obveznice jednaka je prinosu do dospijeća ako je njezina otkupna cijena jednaka nominalnoj vrijednosti. Nominalna vrijednost obveznice je njena nominalna vrijednost, odnosno navedena vrijednost obveznice u trenutku izdavanja, kako je odredio entitet koji izdaje. Većina obveznica ima nominalnu vrijednost od 100 do 1000 dolara.

No, nominalna vrijednost obveznice ne diktira njezinu tržišnu cijenu. Umjesto toga, na tržišnu ili prodajnu cijenu obveznice utječe i niz čimbenika pored njihovih vrijednosti. Ti čimbenici uključuju kuponsku stopu obveznice, datum dospijeća, prevladavajuće kamatne stope i dostupnost unosnijih obveznica.

Određivanje kuponske stope, datuma dospijeća i tržišne vrijednosti obveznica

Kuponska stopa obveznice je njena kamatna stopa ili iznos novca koji uplaćuje vlasniku obveznice svake godine, izražen u postotku njegove nominalne vrijednosti. Obveznica s nominalnom vrijednošću u iznosu od 1000 USD i kuponskom stopom od 5% plaća svake godine 50 godina kamate do dospijeća.

Pretpostavimo da kupite obveznicu IBM Corp. s nominalnom vrijednošću od 1000 USD, a izdaje se s polugodišnjim plaćanjima od 10 USD. Da biste izračunali kamatnu stopu obveznice, podijelite ukupne godišnje isplate kamata na nominalnu vrijednost. U ovom slučaju, ukupno godišnje plaćanje kamate iznosi 10 $ 2 x 20 USD. Stoga je godišnja stopa kupona za IBM obveznicu jednaka 20 ÷ $ 1000 = 2%.

Kuponi su fiksni; bez obzira za koju cijenu se obveznica trguje, isplate kamata uvijek iznose 20 dolara godišnje. Dakle, ako su kamatne stope porasle, spuštajući cijenu IBM-ove obveznice na 980 dolara, kupon od 2% na obveznicu ostat će nepromijenjen.

Datum dospijeća obveznice jednostavno je datum na koji imatelj obveznice prima otplatu za svoju investiciju. Kad dospije, subjekt koji je izdao obveznik mora platiti vlasniku obveznice nominalnu vrijednost obveznice, bez obzira na njegovu trenutnu tržišnu vrijednost. To znači da ako investitor kupi petogodišnju obveznicu u iznosu od 800 USD za 800 USD, na kraju pet godina prikupi 1000 USD, uz bilo kakva kuponska plaćanja koja su primila za to vrijeme.

Tržišna vrijednost obveznica ima negativnu povezanost s prevladavajućim kamatnim stopama. Kako kamatne stope rastu, cijena postojećih obveznica opada. Kako stope opadaju, sadašnje obveznice s višim stopama postaju vrednije.

Na primjer, ako tvrtka izda obveznicu u iznosu od 1.000 USD s kamatnom stopom od 4%, ali vlada naknadno povisi minimalnu kamatnu stopu na 5%, tada sve izdane nove obveznice imaju veće isplate kupona od prvobitnih 4% obveznica tvrtke. Da bi nagovorio investitore na kupnju obveznice unatoč manjim isplatama kupona, tvrtka mora prodati obveznicu manju od nominalne vrijednosti, koja se naziva popustom. Ako bi kamatne stope pale na 3%, postojeća obveznica od 4% prodaje se više od nominalne vrijednosti, koja se naziva premijom.

Budući da je tržišna cijena obveznica toliko promjenjiva, moguće je ostvariti i dobit ostvarenu kuponskim plaćanjem kupovinom obveznica s popustom. Prinos do dospijeća obveznice je stopa prinosa koju obveznica stvara nakon obračunavanja njezine tržišne cijene, izražene u postotku od njene nominalne vrijednosti. S obzirom na točniju procjenu profitabilnosti obveznice u odnosu na druge proračune prinosa, prinos do dospijeća obveznice uključuje dobitak ili gubitak stvoren razlikom između kupovne cijene obveznice i njezine nominalne vrijednosti.

Usporedba stope kupona obveznica i prinosa

Stopa kupona često se razlikuje od prinosa. Prinos obveznice točnije se smatra efektivnom stopom prinosa temeljenom na stvarnoj tržišnoj vrijednosti obveznice. Po nominalnoj vrijednosti, stopa kupona i prinos jednaki su jedni drugima. Ako prodate svoju IBM Corp. obveznicu s premijom od 100 USD, prinos obveznice sada je jednak 20 $ / 1, 100 $ = 1, 82%. Uz pretpostavku da su kamatne stope porasle i cijena vaše obveznice pala na 980 USD, vaš prinos od prodaje obveznice s popustom iznosit će 20 $ / 980 $ = 2, 04%. Dakle, prinos i cijena su obrnuto povezani.

Budući da plaćanja kupona nisu jedini izvor zarade od obveznica, izračun prinosa do dospijeća uključuje potencijalne dobitke ili gubitke nastale varijacijama tržišne cijene. Ako investitor kupi obveznicu za njezinu nominalnu vrijednost, prinos do dospijeća jednak je kuponskoj stopi. Ako investitor kupi obveznicu s popustom, njen prinos do dospijeća uvijek je veći od stope kupona. Suprotno tome, obveznica kupljena po premiji uvijek ima prinos do dospijeća niži od kuponske stope.

Prinos do dospijeća približava se prosječnom prinosu obveznice tijekom njezina preostalog roka. Jedinstvena diskontna stopa primjenjuje se na sva buduća plaćanja kamata kako bi se stvorila sadašnja vrijednost otprilike jednaka cijeni obveznice. Cijeli izračun uzima u obzir kuponsku stopu; trenutna cijena obveznice; razlika između cijene i nominalne vrijednosti; i vrijeme do zrelosti. Uz spot stopa, prinos do dospijeća jedna je od najvažnijih vrijednosti u vrednovanju obveznica.

Kad je prinos do dospijeća obveznice jednak njegovoj kuponskoj stopi

Ako se obveznica kupuje po prinosu, njezin prinos do dospijeća je jednak njezinoj kuponskoj stopi, jer se početno ulaganje nadoknađuje u potpunosti otplatom obveznice po dospijeću, ostavljajući samo fiksna kuponska plaćanja kao dobit. Ako se obveznica kupuje s popustom, prinos do dospijeća uvijek je veći od stope kupona. Ako se kupuje s premijom, prinos do zrelosti je uvijek niži.