Zašto se T-zapisi koriste pri određivanju stopa bez rizika?

Bezrizična stopa je stopa povrata ulaganja bez rizika od gubitka. Najčešći se kao stopa rizika upotrebljava trenutna blagajnička blagajna, ili trezorski zapis, stopa ili dugoročan prinos državnih obveznica. Državni zapisi se smatraju gotovo bez rizika neplaćanja jer ih u potpunosti podržava američka vlada.

Premija na tržišnom riziku je razlika između očekivanog prinosa na portfelju umanjenog za stopnju bez rizika. Premija na tržišni rizik sastavni je dio modela određivanja cijene kapitalne imovine ili CAPM koji opisuje odnos rizika i prinosa. Bezrizična stopa je nadalje bitna u određivanju cijena obveznica, jer se cijene obveznica često navode kao razlika između stope obveznice i stope bez rizika.

Trezorski zapisi

Stopa bez rizika hipotetička je jer svaka investicija s njom ima određenu vrstu rizika. Međutim, državne zapise su najbliži mogućoj investiciji bez rizika od nekoliko razloga. Američka vlada nikada nije ispunjavala svoje dužničke obveze, čak ni u vrijeme ozbiljnog ekonomskog stresa. Obveznice su kratkoročni vrijednosni papiri koji dospijevaju u godinu dana ili kraće, a obično se izdaju u apoenima od 1.000 dolara. Zapisi na dražbi prodaju se na aukciji po ili ispod njihove nominalne vrijednosti, a ulagačima se plaća po nominalnoj vrijednosti vrijednosnog papira po dospijeću.

Budući da se trezorski zapisi plaćaju po nominalnoj vrijednosti i nemaju plaćanja kamata, ne postoji kamatni rizik. Svatko je slobodan kupiti trezorske zapise na tjednim aukcijama trezora. Oni su vrlo jednostavan instrument koji investitori mogu razumjeti. Državni zapisi izdaju državu za financiranje državnog duga. Prinosi na dugoročne državne obveznice ponekad se koriste kao stopa bez rizika, ovisno o investiranju koje se analizira.