Zašto ulagači dionica ne mogu računati na spašavanje Feda

U prošlosti su Federalne rezerve nastojale spriječiti nagli pad cijena dionica snižavanjem kamatnih stopa ili odgađanjem planiranih poskupljenja. Nazvani ili "Fed put" ili "Greenspan put", nakon što je bivši predsjednik Feda Alan Greenspan, ulagači ne bi trebali očekivati ​​takvu intervenciju u skoroj budućnosti, javlja The Wall Street Journal. Glavni su razlozi, prema časopisu, snaga u ekonomiji i procjene vrijednosti dionica koje su pretjerane mnogim povijesnim mjerama.

8. veljače S&P 500 indeks (SPX) pao je za 3, 75%. Od postizanja rekordne razine na kraju 26. siječnja, indeks se povukao za 10, 16%, čime je ovo razdoblje službeno ispravljeno. Unatoč nedavnom padu, S&P 500 porastao je za 12, 48% tijekom prošle godine, od zatvaranja 8. veljače 2017. godine.

Asimetričan odgovor

Časopis navodi nedavna istraživanja akademskih ekonomista koji otkrivaju da su prinosi na burze snažniji prediktor promjena u kamatnoj politici Feda od 38 drugih ekonomskih pokazatelja, uključujući zaposlenost, potrošnju potrošača, pa čak i inflaciju. Nadalje, oni ukazuju na to da su pokušaji Feda da zaustavi pad tržišta dionica češći od akcija suzbijanja dobiti na berzi i ublažavanja špekulativnih balona. Iz njihove analize zapisnika sa sastanka Feda, autori zaključuju da pad cijena dionica može naštetiti gospodarstvu, jer potrošači smanjuju potrošnju kao odgovor na svoje smanjeno bogatstvo, a kako je tvrtkama teže i skuplje prikupiti kapital.

Visoke vrijednosti

S visokim procjenama dionica i rastućom zabrinutošću zbog mjehurića imovine, Fed će vjerojatno zauzeti stav da bi deflacija cijena dionica trenutno bio spasonosni događaj. Naprijed P / E omjer na S&P 500 bio je 17, 1 puta projicirani EPS od 7. veljače, što je znatno više od vrijednosti od oko 10 u nedavnim niskim točkama za ovu metriku u 2008. i 2011. godini, po Yardeni Research Inc.

Koeficijent CAPE, mjera vrednovanja koju je razvio ekonomista Nobelove nagrade Robert Shiller sa Sveučilišta Yale, bila je samo viša prije rušenja burze 1929. i tijekom Dotcom Bubblea krajem 1990-ih. Suprotno gledište drži da je odstupanje od trenda danas niže nego 1929. godine, da je trend rasta CAPE opravdan sazrijevanjem američke ekonomije i da današnje niske kamatne stope čine veću CAPE vrijednost ekonomski racionalnom. (Za više pogledajte, također: Zašto se pad 2018. godine na burzi mogao dogoditi .)

Posvećen ocjenjivanju šetnji

Ključni dužnosnici Federalnih sustava rezervi odbacili su nedavni pad cijena dionica i ukazuju da će se držati svog plana povećanja kamatnih stopa u 2018. "Mislim da je zdravo da postoji neka korekcija, malo veća volatilnost na tržištima, "mišljenje je Roberta Kaplana, predsjednika Federalne rezervne banke u Dallasu, citiranog u drugoj priči časopisa. Također po WSJ-u, William Dudley, predsjednik New York-ove Federalne rezervne banke, rekao je: "Moje se izglede nije promijenilo jer je tržište dionica malo niže nego što je bilo prije nekoliko dana. Još uvijek je oštro gore odakle bilo je to prije godinu dana. "

Časopis kaže da Fed očekuje snažniji ekonomski rast u 2018. godini, što će dovesti do smanjenja nezaposlenosti, te da je središnja banka spremna pustiti inflaciju da poraste na godišnju stopu od 2%, što oni smatraju zdravom razinom za gospodarstvo, kraj 2019. Ekonomisti Goldman Sachsa spadaju u one koji očekuju četiri povećanja stope od strane FED-a u 2018. i još četiri u 2019. (Za više pogledajte također: Zašto dionice neće propasti poput 1987.: Goldman Sachs .)