Korporativni novčani tijek: razumijevanje bitnih

Ako tvrtka prijavi zaradu od milijardu dolara, to ne znači nužno da ima toliko novca u banci. Financijski izvještaji temelje se na obračunskom obračunu koji uzima u obzir bezgotovinske stavke. U financijskim izvještajima bezgotovinske stavke točnije odražavaju financijsko zdravlje poduzeća.

Međutim, obračunsko računovodstvo može stvoriti knjigovodstvenu buku koja se često najbolje podešava radi preciznijeg određivanja novca koji tvrtka generira. Izvještaj o novčanom toku daje jasnost. Evo kako protumačiti izvještaj o novčanom toku.

Što je novčani tok?

Poslovanje se odnosi na trgovinu, razmjenu vrijednosti između dvije ili više strana, a gotovina je sredstvo potrebno za sudjelovanje u ekonomskom sustavu. Iako su neke industrije intenzivnije od drugih, nijedno poduzeće ne može dugoročno preživjeti bez stvaranja pozitivnog novčanog toka po dionici. Za pozitivan novčani tok, dugoročni novčani priljev tvrtke mora premašiti njegove dugoročne novčane odljeve.

Odljev gotovine nastaje kada tvrtka prenese sredstva drugoj strani (bilo fizički ili elektronički). Moguće je izvršiti transfer za plaćanje zaposlenika, dobavljača i vjerovnika; za kupnju dugoročne imovine i ulaganja; ili plaćati pravne troškove i nagodbe za parnice. Važno je napomenuti da se zakonski transferi vrijednosti putem duga - kupnja izvršenim na kredit - ne bilježe kao odljev novca dok novac zapravo ne napusti tvrtku.

Novčani priliv je suprotan; to je svaki transfer novca koji dolazi u posjed tvrtke. Obično najveći priljev gotovine u tvrtki potiče od kupaca, zajmodavaca (kao što su banke ili vlasnici obveznica) i ulagača koji otkupe kapital od tvrtke. Povremeno novčani tokovi dolaze iz pravnih naselja ili iz prodaje nekretnina ili opreme poduzeća.

Novčani tok prema prihodu

Postoji razlika između isplativosti i pozitivnih transakcija s novčanim tokom. To što tvrtka donosi novac ne znači da donosi profit (i obrnuto).

Dobit može biti negativan čak i uz pozitivan novčani tok.

Na primjer, ako proizvodna tvrtka doživljava nisku potražnju proizvoda, te je odlučila rasprodati pola svoje tvorničke opreme po cijenama likvidacije. Tvrtka će dobiti kupca od kupca za rabljenu opremu, ali gubi novac na prodaji: tvrtka bi radije koristila opremu za proizvodnju proizvoda i ostvarivanje operativne dobiti.

Budući da mala potražnja onemogućuje dodatnu proizvodnju, sljedeća je najbolja opcija prodaja opreme po cijenama znatno nižim nego što ih je tvrtka platila za opremu. U godini kada bi se oprema prodavala, tvrtka bi pokazala značajan pozitivan novčani tok, ali trenutni i budući potencijal zarade bio bi mračan. Budući da novčani tijek može biti pozitivan, a profitabilnost negativna, ulagači trebaju analizirati izvještaje o dobiti i gubitak zajedno s izvještajem o novčanom toku.

Ključni odvodi

• Izvještaj o novčanom toku objašnjava stanje novčanog toka tvrtke.
• Za pozitivan novčani tijek i za povrat investitora, dugoročni novčani priljev tvrtke mora premašiti njegove dugoročne novčane odlive.
• Novčani tok može biti pozitivan čak i ako je dobit negativna.
• Ulagači moraju analizirati račun dobiti i gubitka zajedno s izvještajem o novčanom toku radi točnije slike zdravlja poduzeća.

Što je izvještaj o novčanom toku?

Postoje tri kritična dijela financijskih izvještaja tvrtke: bilans stanja, račun dobiti i gubitka i izvještaj o novčanom toku. Bilanca daje jednokratni sažetak imovine i obveza tvrtke. Račun dobiti i gubitka ukazuje na profitabilnost poslovanja u određenom razdoblju.

Izvještaj o novčanom toku razlikuje se od ostalih financijskih izvještaja jer djeluje kao korporativna čekovna knjižica koja usklađuje ostala dva izvještaja. Izvještaj o novčanom toku bilježi novčane transakcije tvrtke (priljevi i odljevi) tijekom određenog razdoblja. Pokazuje da li su prikupljeni svi prihodi knjiženi u računu dobiti i gubitka.

No istovremeno, novčani tok ne mora nužno prikazati sve troškove tvrtke jer se svi troškovi koje tvrtka prikuplja odmah plaćaju. Iako je tvrtka mogla preuzeti obveze, bilo kakva plaćanja prema tim obvezama ne bilježe se kao odljev novca dok se transakcija ne dogodi (pogledajte odjeljak "Što nam novčani tok ne govori" u nastavku).

Slijedi popis različitih područja izvještaja o novčanom toku i što oni znače:

• Novčani tijek iz poslovnih aktivnosti. U ovom se odjeljku mjeri novac koji koristi ili osigurava normalno poslovanje tvrtke. Pokazuje sposobnost tvrtke da generira dosljedan pozitivan novčani tok iz poslovanja. Zamislite normalno poslovanje kao osnovnu djelatnost. Na primjer, Microsoftova uobičajena radna aktivnost je prodaja softvera.
• Novčani tokovi iz investicijskih aktivnosti. Ovo područje navodi svu gotovinu koja se koristi ili osigurava kupnjom i prodajom imovine koja stvara dohodak. Ako Microsoft kupi ili prodaje tvrtkama dobitke ili gubitke, dobiveni podaci bit će uključeni u ovaj odjeljak izvještaja o novčanom toku.
• Novčani tokovi iz aktivnosti financiranja. U ovom se odjeljku mjeri protok novca između tvrtke i njenih vlasnika i vjerovnika. Negativni brojevi mogu značiti da tvrtka servisira dug, ali mogu značiti i da tvrtka plaća isplate dividendi i otkup dionica, što će udovoljiti ulagačima.

Važne stavke u izvještaju o novčanom toku

Prva stavka koja se bilježi u izvještaju o novčanom toku je stavka u donjem retku. To će vjerojatno biti "neto povećanje / smanjenje novca i novčanih ekvivalenata". U donjem retku prikazuje se ukupna promjena u novcu tvrtke i njenim ekvivalentima (imovina koja se može odmah pretvoriti u novac) tijekom posljednjeg razdoblja. Ako u bilansu stanja provjerite tekuća sredstva, pronaći ćete novac i njihove ekvivalente (CCE ili CC&E). Ako uzmete razliku između tekuće HNB i one iz prethodne godine ili prethodnog tromjesečja, trebali biste imati isti broj kao broj na dnu izvještaja o novčanim tokovima.

U uzorku Microsoftovog godišnjeg izvještaja o novčanom toku iz lipnja 2004. (prikazano dolje), izvještaj pokazuje približno 9, 5 milijardi USD više gotovine na kraju fiskalne godine 2003/04 nego na početku (pogledajte „Neto promjena u novcu i ekvivalentima“). Nakon detaljnije inspekcije, jasno je da je tvrtka tijekom godine imala negativan odljev novca u iznosu od 2, 7 milijardi USD iz investicijskih aktivnosti (pogledajte „Neto novac od investicijskih aktivnosti“). Ovaj negativni novčani tok vjerojatno je posljedica kupnje dugoročnih investicija koje bi mogle u budućnosti stvoriti profit.

Teško je utvrditi je li negativan novčani tok iz investicijskih aktivnosti pozitivan ili negativan pokazatelj - ti novčani odljevi su ulaganja u buduće poslovanje društva (ili neke druge tvrtke), a ishod se dugoročno igra.

Neto gotovina iz poslovnih aktivnosti otkriva da je Microsoft ostvario pozitivan novčani tok od 14, 6 milijardi dolara iz uobičajenog poslovanja - dobar znak. Napominjemo da je tvrtka nekoliko godina imala slične razine pozitivnog operativnog novčanog toka. Ako bi se ovaj broj značajno povećao ili smanjio u narednoj godini, to bi ukazivalo na temeljnu promjenu sposobnosti tvrtke da stvara novac.

Kopanje dublje u novčani tok

Sva društva pružaju izvještaje o novčanom toku kao dio svojih financijskih izvještaja, ali novčani tijek (neto promjena u novcu i ekvivalentima) također se može izračunati kao neto prihod plus amortizacija i druge nenovčane stavke.

Primarna industrija tvrtke obično određuje razinu novčanog toka koja bi se smatrala adekvatnom. Usporedba novčanog toka tvrtke s industrijskim vršnjacima ili usporedba, dobar je način da se procijeni zdravlje novčanog toka. Tvrtka koja ne generira isti iznos novca kao njezini konkurenti u nepovoljnom je stanju ekonomije.

Čak i tvrtka koja se prema računovodstvenim standardima smatra profitabilnom može propasti ako nema dovoljno novca u gotovini za plaćanje računa. Usporedba iznosa ostvarenog novca i nepodmirenog duga, poznatog kao omjer operativnog novčanog toka, otkriva sposobnost tvrtke da servisira svoje kredite i isplate kamata. Ako bi mali pad tromjesečnog novčanog toka ugrozio njezino plaćanje zajmom, poduzeće nosi veći rizik od tvrtke s jačim razinama novčanog toka.

Za razliku od prijavljene zarade, malo je prostora za manipulaciju novcem. Svaka tvrtka koja podnosi izvještaje Komisiji za vrijednosne papire (SEC) mora sa svojim tromjesečnim i godišnjim izvješćima sadržavati izvještaj o novčanom toku.

Brza činjenica

Poslovanje ne može dugoročno preživjeti bez stvaranja pozitivnog novčanog toka po dionici za svoje dioničare.

Što nam Izvještaj o novčanom toku ne govori

Izvještaj o novčanom toku ne govori nam o dobiti koja je ostvarena ili izgubljena tijekom određenog razdoblja: profitabilnost se sastoji od zarađenog novca, ali i od novčanih stavki. To vrijedi čak i za stavke u izvještaju o novčanom toku kao što je "povećanje novca od prodaje umanjeno za troškove". Ova stavka nije pokazatelj dobiti.

Izvještaj o novčanom toku ne govori cijelu priču o profitabilnosti i nije pouzdan pokazatelj cjelokupne financijske dobrobiti tvrtke. Iako je stanje novčanih sredstava tvrtke značajno, ne odražava cjelokupno financijsko stanje tvrtke. Izvještaj o novčanom toku ne uzima u obzir obveze i imovinu koji su evidentirani u bilanci. Nadalje, potraživanja i dugovanja, od kojih svaki može biti značajan, također se ne odražavaju u izvještaju o novčanom toku.

Drugim riječima, izvještaj o novčanom toku je komprimirana verzija knjižice čekova koja uključuje nekoliko drugih stavki koje utječu na novac. Primjerice, u odjeljku o financiranju prikazuje se koliko je tvrtka potrošila ili sakupila od otkupa ili prodaje dionica, iznos izdavanja ili umirovljenja duga i iznos koji je tvrtka isplatila u dividendi.

Donja linija

Izvještaj o novčanom toku nije jasan. Oni koji obraćaju pažnju na izvještaj o novčanom toku trebali bi razumjeti u kojoj se mjeri tvrtka oslanja na tržišta kapitala i u kojoj se mjeri oslanja na novac koji je stekla. Bez obzira koliko profitna tvrtka mogla biti, ako joj nedostaje gotovine za plaćanje računa, vjerojatno će propasti.

Ulaganje u tvrtku koja pokazuje pozitivan novčani tok je mudro, ali postoje i prilike u tvrtkama koje još nisu pozitivne. Izvještaj o novčanom toku jednostavno je djelić zagonetke. Analizirajući izvještaj o novčanom toku zajedno s ostalim izvještajima daje precizniji prikaz financijskog zdravlja poduzeća. Znajući što potražiti u izvještaju o novčanom toku pomoći će ulagaču da izbjegne držanje dionica koje pati od krčenja novčanog toka.