Zašto se uspješna poduzeća stječu

U svijetu spajanja i akvizicija obično postoji nekoliko stotina transakcija tjedno. Iako mnoge od više milijardi dolara, prekogranične transakcije privlače većinu medijske pokrivenosti, velika većina ugovora uključuje tvrtke na mikro i srednjem tržištu. Te transakcije uključuju spajanja, akvizicije, otkupe pod utjecajem kredita, otkupe menadžmenta ili dokapitalizacije te uključuju tvrtke s vrijednostima poduzeća između dvije i nekoliko stotina milijuna dolara.

Različiti su razlozi zbog kojih vlasnici prodaju svoje tvrtke ili istražuju strateške alternative i mogućnosti prikupljanja kapitala. Postoji velika mogućnost strukture dogovora za prilagodbu različitih ciljeva. Vlasnik - često uz pomoć iskusnog savjetnika za spajanja i preuzimanja (M&A) - potražit će strukturu koja najbolje zadovoljava jedan ili više njegovih ciljeva.

Čitajte dalje dok istražujemo motive koji stoje iza M & As-a iz ugla prodavatelja. Razumijevanje ovog procesa može biti važan korak za investitore u istraživanju tvrtke koju posjeduju ili razmišljaju o kupovini. Što se događa s jednom tvrtkom nakon što je kupi, često se određuje detaljima izmiješanim u procesu M&A.

Zašto vlasnici prodaju

Vlasnici koji pristaju prodati svoje tvrtke možda su umorni od vođenja posla i traže potpuni ili djelomični izlaz. Ako vlasnik želi likvidirati 100% svog udjela, stjecanje ulagača obično će ponuditi nižu cijenu kupnje. To je dijelom rezultat većih poteškoća koje se očekuju u vođenju poslovanja nakon transakcije ako vlasniku nije na raspolaganju pomoć u procesu integracije.

Dokapitalizacija, gdje postojeći vlasnik zadržava manjinski vlasnički udjel u poslu (obično 10-40%), češća je struktura. U ovom slučaju, postojeći vlasnik ima poticaj za povećanje vrijednosti posla (obično naporima skraćenim radnim vremenom). Izlazeći vlasnik imat će prednost od postupno smanjene uloge u operaciji i slobode uživanja u ležernijim potragama. Jednom kada vlasnik ne vidi sliku, kombinirani subjekt će uspostaviti plan za napredak za daljnji rast poslovanja, kako unutar, tako i kroz akvizicije. Pored toga, većinski vlasnik u postojećem položaju vidjet će vrijednost povećanja vlastitog kapitala ako se postignu referentni vrijednosti. Velike tvrtke dobivaju veće multiple vrijednosti vrednovanja s tržišta u usporedbi s manjim poduzećima, dijelom zbog nižeg rizika poduzeća.

Vlasnik koji odlazi također može željeti svoj kapital pretvoriti u novac. To je zato što mnogi vlasnici tvrtki imaju znatnu neto vrijednost, ali puno je ove vrijednosti često vezano u poslu, a samim tim i nelikvidno. Otključavanje tog kapitala putem događaja likvidnosti može smanjiti prodavačev rizik diverzifikacijom njegovog portfelja i omogućavanju prodavaču da oslobodi više novca.

Drugi uobičajeni izlazni scenarij uključuje starijeg vlasnika koji ima zdravstvenih problema ili je prestar da bi mogao učinkovito voditi posao. Ovakve situacije često zahtijevaju potrebu brzog pronalaska. Iako službenici za poslovni razvoj strateških kompanija mogu brzo kretati proces spajanja i preuzimanja, velike tvrtke često ne reagiraju dovoljno brzo jer ih ometaju brojni birokratski procesi koji uzrokuju kašnjenja (npr. Odobrenja rukovodstva i odbora).

Strana akvizicije

Na tržištu akvizicije čini se da je privatni kapital prikladniji za brzo angažiranje vlasnika, procjenu poslovanja i dovršenje kupnje. Razmjerno dobro vođena tvrtka na srednjem tržištu može se steći u roku od tri do šest mjeseci ako obje strane budu stvarno uložene u posao. To je posebno istinito ako računovođe postojećih dioničara lako daju godišnje i mjesečne financijske izvještaje, a ako vlasnički kapital koji je stekao već ima računovodstveni i zakonski tim za dubinsku skrbnost.

Obiteljski sporovi su također čest pokretač stjecanja. Supružnik ili bliski srodnik može zloupotrijebiti imovinu tvrtke radi osobne koristi, što rezultira lošim radom tvrtke i niskim moralom. Dolazeći investitori mogu se riješiti nefunkcionalnih pojedinaca i vratiti dobre upravljačke prakse u poslu, kao i pružiti miran prodavač prodavaču.

Strateški razlozi prodaje

Prodavač može tražiti da proda svoju tvrtku u operativne ili strateške svrhe. Na primjer, vlasnik može:

• Dobitni udio na tržištu: veća tvrtka koja je nabavljač ima komplementarne kanale distribucije i marketinga ili prepoznatljiv brend i dobru volju koju ciljni subjekt može iskoristiti.
• Financiranje ekspanzije: Subjekt koji nabavlja novac raspolaže novcem za financiranje nove opreme, oglašavanja ili dodatnog geografskog dosega, povećavajući operativni otisak cilja.
• Povećajte kapital za stjecanje : Primajući subjekt ima kapital ili dug sposobnost da izvrši akumulaciju. Drugim riječima, može steći niz manjih konkurenata i pomoći konsolidaciji industrije. Cilj djeluje s manje konkurenata u industriji i ima pristup izvorima svojih bivših konkurenata (talent upravljanja, stručnost o proizvodima itd.).
• Bolje upravljanje mjestima: nadređena tvrtka ima vrhunsko upravljanje za otključavanje vrijednosti u ciljnom poslu. Stečeni posao tada se može profesionalizirati (imati bolje informatičke sustave, računovodstvene kontrole, održavanje opreme itd.)
• Diverzificirajte relativno fokusiranu bazu kupaca: Male tvrtke često imaju velik postotak prihoda od jednog ili relativno malog broja kupaca. Koncentracija kupaca značajno povećava rizik poduzeća jer tvrtka može bankrotirati ako izgubi jednog ili više svojih ključnih kupaca. Raznolika baza kupaca - vjerojatno s raznolikim dohotkom prihoda - smanjuje volatilnost svog priljeva novca, povećavajući vrijednost tvrtke.
• Diverzificirajte ponude proizvoda i usluga: Dodavanje komplementarnih ponuda proizvoda i usluga u ciljani posao omogućuje mu privlačenje više kupaca i povećanje prihoda.
• Sigurna sukcesija u liderstvu: Vlasnik tvrtke možda nije uložio mnogo vremena i truda u identifikaciju i njegovanje nasljednika, što zahtijeva prodaju poduzeća kako bi se osiguralo da i dalje uspješno posluje.

Ostali čimbenici

Makroekonomsko okruženje također može biti poticaj za prodaju. Ogroman kapital dostupan u američkoj ekonomiji potaknuo je cijene stjecanja. Kao takvi, vlasnici često žele iskoristiti tržište prodavača i angažiraju savjetnike da svoje poslovanje plasiraju na veće udjele. Uz velike količine novca koji se natječu za akvizicije, stjecatelji (posebno privatni kapital) postali su fleksibilni u strukturiranju poslova u skladu s preferencijama i ciljevima postojećih dioničara. Međutim, iako tržište prodavača nudi takve pogodnosti i pogodnosti, ako se vlasnici odvoje predaleko od razumnih i fer cijena za svoje tvrtke, riskiraju da raspušte posao i izgube milijune dolara.