Kako Analiza akceptiranja / razrjeđivanja utječe na spajanja i akvizicije

Vlasnici i rukovoditelji tvrtki dovoljne veličine povremeno se pretvaraju u ponude za spajanje i kupnju (M&A) - često u višku. Kao takvi, investicijski bankari, grupe (kao što su trgovine privatnim udjelom) i povezane tvrtke, obično unutar iste industrije, pružaju donosiocima odluka o kupnji druge tvrtke, spajanju s konkurentom ili stjecanju financijske grupe ili operativne tvrtke.

Što je analiza uklanjanja / razrjeđivanja?

Analiza akcesije / razrjeđivanja u osnovi je složena riječ koja se pripisuje jednostavnom testu, iako je potreban određeni posao. U osnovi, analiza akcesije / razrjeđivanja odgovara na pitanje: "Povećava li predloženi posao ili smanjuje zaradu po dionici nakon transakcije?" Ovo u prvom redu određuje opravdanost posla.

Za tvrtke suočene s mogućnostima M&A potrebno je uzeti u obzir mnoge čimbenike, uključujući globalni utjecaj aranžmana, vjerojatnost brzog i bezbolnog pregovaračkog postupka i kompatibilnost tvrtki koje se spajaju ili spajaju. Proizvođači ugovora - prvi radnici koji predvode posao - moraju se pozabaviti svim tim faktorima kako bi uspješno posredovali M&S.

Koraci uključeni u analizu akrekcije / razrjeđivanja

1. Procijenite pro forma neto prihod za kombinirane subjekte.
2. Uključite konzervativne procjene neto prihoda, uzimajući u obzir potencijalne operativne i financijske sinergije koje će vjerojatno nastati nakon zaključenja posla. Neke skupine uključuju posljednje 12 mjeseci (LTM) kao i jednogodišnju ili dvogodišnju projekciju. Ostali uključuju samo projicirani neto prihod. Što se tiče potencijalnih sinergija, nova tvrtka može predvidjeti veće prihode zbog unakrsne prodaje šireg asortimana proizvoda i usluga, kao i niže troškove zbog uklanjanja suvišnih funkcija i proizvodnih pogona. (Ako niste upoznati s proformnim neto dohotkom, pogledajte Razumijevanje pro-forme zarade .)
3. Osim varijabli koje utječu na pro-formalan neto prihod zbog predviđenih sinergija, analitičar bi također trebao voditi računa o prilagodbama povezanim s transakcijama koje mogu nastati, poput većih rashoda kamata ako je ovo otkup pod utjecajem kredita, a dug se koristi za financiranje posla, manji prihod od kamata ako se gotovina koristi za kupnju i dodatna razmatranja amortizacije nematerijalne imovine nakon transakcije.
4. Izračunajte broj kombiniranih novih dionica tvrtke.
5. Zbrojite broj udjela potencijalnog kupca. Uzmite u obzir nove dionice koje bi se izdale radi kupovine - ako se radi o dionicama.
6. Provjerite točnost svojih brojeva.
7. Da ne biste riskirali da izgledate glupo pred tim ugovora, provjerite svoje brojeve prije nego što ih predstavite. Uključujete li neki profesionalni skepticizam u perspektivne sinergije ili je čitav vrt prepun prekrasnih ruža?
8. Podijelite pro forma neto prihod po dionicama pro forma da biste došli do pro forma EPS-a.
9. Je li pro forma EPS viši od izvornog EPS-a? Povećanje EPS-a smatra se povećanjem, dok smanjenje smatra razrjeđivanjem. Mnogi se na Wall Streetu obično mršte kod razrjeđivačkih transakcija. Ako ugovor ima opravdanu vjerojatnost da će postati akreptivan od druge godine pa nadalje, predložena poslovna kombinacija može biti ugodnija.

Donja linija

Analiza akceptiranja / razrjeđivanja često se smatra proxy-om prema tome hoće li promišljeni posao stvoriti ili uništiti vrijednost dioničara ili ne. Na primjer, ako kombinirani subjekt ima bolje proizvodne mogućnosti i raznovrsniju ponudu, možda će trebati više od nekoliko godina da se obje operacije u potpunosti integriraju kako bi se utjecali i postigli efikasnost, a da marketing prenosi poruku.

Ova vrsta analize nije sastavni dio cjelovite slike, niti razmišlja o načinu na koji novokomponirani subjekt djeluje, prilagođava se ili koristi mogućnosti godinama niz put.