Kako se moderne korporacije suočavaju s problemima agencija?

Agencijski problemi - također poznati kao problemi glavnih zastupnika ili asimetrični sukobi interesa usmjereni na informacije - svojstveni su mnogim korporativnim strukturama. Ovaj sukob nastaje kada odvojene strane u poslovnom odnosu, poput menadžera i dioničara korporacije, ili ravnatelji i agenti, imaju različite interese. Ravnatelji unajmljuju agente koji će zastupati interese ravnatelja. Agenti, koji rade kao zaposlenici, pretpostavljaju se i obvezni su služiti najboljim interesima glavnice. Problemi nastaju kada agent počne služiti različitim interesima, kao što su agentovi vlastiti interesi. Stoga dolazi do sukoba između interesa ravnatelja i agenata kada svaka strana ima različite motivacije ili postoje poticaji koji dvije strane sukobljavaju.

Korporacije koriste nekoliko dinamičnih tehnika za zaobilaženje statičkih pitanja koja proizlaze iz problema s agencijama, uključujući nadzor, poticajne poticaje, traženje pomoći trećih strana ili oslanjanje na druge mehanizme cjenovnog sustava. Istraživanje problema agencija provodi se i u korporacijskim i u akademskim krugovima. Sve se više prepoznaju ograničenja dizajna ugovora i korporacije se okreću različitim mehanizmima poticaja.

Ključni odvodi

• Problem agencije je sukob interesa svojstven bilo kojem odnosu u kojem se očekuje da jedna strana djeluje u najboljem interesu druge.
• U korporativnim financijama problem agencije obično se odnosi na sukob interesa između uprave tvrtke i dioničara tvrtke.
• Menadžer, koji djeluje kao agent za dioničare ili principala, trebao bi donositi odluke koje će maksimizirati bogatstvo dioničara, iako je u najboljem interesu upravitelja da poveća svoje bogatstvo.
• Problemi agencije mogu se ublažiti pravim poticajima i dizajnom ugovora.

Podstičući zaposlenike

Ako agenti djeluju u skladu sa svojim vlastitim interesima, promjena poticaja za preusmjeravanje tih interesa može biti od koristi za ravnatelje. Na primjer, uspostavljanje poticaja za postizanje prodajnih kvota može rezultirati da više prodavaca postigne dnevne prodajne ciljeve. Ako je jedini poticaj koji je dostupan prodavačima plaćanje po satu, zaposlenici mogu imati poticaj za obeshrabrivanje prodaje. Stvaranje poticaja koji potiču naporan rad na projektima koji pomažu poduzeću općenito potiče više zaposlenika da djeluju u najboljem interesu tvrtke. Usklađivanjem agentskih i glavnih ciljeva, teorija agencija pokušava premostiti jaz između zaposlenika i poslodavaca stvorenih problemom između glavnog zastupnika.

Standardni modeli glavnog agenta

Financijski teoretičari, korporativni analitičari i ekonomisti često koriste modele glavnih zastupnika kako bi proučavali i nudili rješenja za probleme koji proizlaze iz sukoba interesa u poslovnom aranžmanu. Ovi su modeli izrađeni da uoče i minimiziraju troškove.

Agencijski odnos postoji kad god akcije jedne stranke utječu na njegovu dobrobit i dobrobit druge strane u ugovornom odnosu. Većina stručnjaka agencija pokušava osmisliti ugovore koji na učinkovitiji način mogu uskladiti poticaje svake stranke. Tradicionalno takvi ugovori rezultiraju nenamjernim posljedicama, poput moralne opasnosti ili nepovoljnog odabira.

Modeli glavnih agenata čine osnovu teorije agencije. Teorija agencije kaže da su rad i znanje nesavršeno raspodijeljeni (asimetrično) i da su potrebne dodatne mjere da bi se ispravila ta distributivna neučinkovitost.

Problemi s agencijama proizlaze iz uvjeta asimetričnih informacija, gdje jedna strana zna više o nečemu.

Teorija agencije

Teoretičari agencija uvijek su preuzeli veliku ulogu u eksplicitnim mehanizmima poticanja, poput pisanih ugovora i nadzora, kako bi se ublažili agencijski problemi. Povijest pokazuje da su ta rješenja nepotpuna na temelju moralne opasnosti i nepovoljnog odabira.

Problemi glavnih agenata sadrže elemente teorije igara, teorije firme i pravne teorije. Na primjer, teorija igara pokazuje ograničenja za inače racionalne mehanizme samoprovođenja. Ekonomist Ronald Coase već je 1937. tvrdio da su mehanizmi tržišnih cijena potisnuti transakcijskim troškovima svojstvenim hijerarhijskom korporacijskom strukturom.

Kroz godine je nekoliko različitih mehanizama specifičnih za korporaciju identificirano kao moguća rješenja kroz teoriju agencija. Na primjer, 2013. godine Apple je počeo zahtijevati od viših izvršnih radnika i članova upravnih odbora da posjeduju zalihe u kompaniji. Ovaj je potez imao za cilj uskladiti izvršne interese s interesima dioničara. Uprava, teoretski, više nema koristi od djelovanja koja štete dioničarima, jer ih značajna investicija u vlasništvu rukovoditelja prisiljava da gledaju vlastite interese kao identične interesima ulagača. Rukovoditelji, angažirani od strane dioničara da predstavljaju najbolje interese tvrtke i samim tim najbolje interese investitora, moraju obratiti pažnju na pitanja koja utječu na zdravlje i dugoročni rast tvrtke. Apple vjeruje da ovaj napor na rješavanju problema glavnih zastupnika može povećati profitabilnost za ulagače i održati tvrtku konkurentnom za budućnost.

Tržište za korporativnu kontrolu

Najčešći primjer tržišne discipline korporativnih menadžera je neprijateljsko preuzimanje; loši menadžeri štete dioničarima time što nisu shvatili potencijalnu vrijednost korporacije, pružajući poticaj boljem menadžmentu za preuzimanje i poboljšanje poslovanja.

Sustav uglednosti

Mehanizam ugleda snažna sila na svakom dobrovoljnom tržištu daje poticaj za koordinaciju djelovanja stranaka s ograničenim informacijama i povjerenjem. Postoji na desetke primjera udruga utemeljenih na ugledu, od kojih je najširi klasificiran kao korporativna kultura.

Ostali primjeri uključuju Bolji poslovni ured, laboratorije za underwriters, saveze potrošača, grupe stražara i druge agencije za potrošače koje pojačavaju ograničenja ugleda.

74 milijarde dolara

Procijenjeni troškovi bankrota Enrona 2001. godine, najvećeg korporativnog kolapsa u američkoj povijesti u to vrijeme, što se pripisuje agencijskim problemima.

Ekonomski proračun i konkurencija

Konačno, individualno korporativno upravljanje discipliniraju drugi konkurentski menadžeri. Sva uprava natječe se za dionički kapital, a dioničari koji osjećaju gubitak lošeg upravljanja imaju poticaj za prebacivanje vlasništva prema boljem upravljanju.

Teorija agencije tek je nedavno prepoznala ulogu dinamičnog tržišta kapitala i novca u rješavanju agencija s problemima. Neučinkovitosti u korporativnom poslovanju stvaraju oblik arbitražne mogućnosti da poduzetnici, putem organizacija koje stvaraju reputaciju ili preuzimanja, preusmjere kapital ka boljem upravljanju.