Kako uložiti poput darovnice

Gotovo svi veći fakulteti, uključujući škole Ivy Leaguea poput Harvarda, Yalea, Princetona i MIT-a, vode neke od najvećih i najuspješnijih darova u svijetu. Zapravo, 20 najboljih sveučilišnih darova poraslo je za više od 9% godišnje, na stvarnoj osnovi, između 1992. i 2005. No, nakon što su pokrenuli negativne prinose nakon ekonomske krize u SAD-u 2008., mnoge su sveučilišne zadužbine ponovno usmjerile svoje strategije ulaganja.

Uspješna sveučilišna zadužbina

Sveučilišne donacije tradicionalno se financiraju donacijama. Veličina svake donacije ovisi o tome koliko pametno određeno sveučilište troši na trenutnu studentsku populaciju. No umjesto da cjelokupnu svoju glavnu riječ iskoriste za praktičnu upotrebu, većina sveučilišta ulaže lavovski dio svojih darova, u nastojanju da ostvare budući prihod. Zapravo sveučilišta u prosjeku godišnje povuku samo 4% do 5% svojih darovnih sredstava za tekuću upotrebu. Zanimljivo je da je 2008. bila izvanredna godina, u kojoj je povlačenje sredstava izdvojilo prosječno 15% do 20% prihoda od fakulteta, prema istraživanju Nacionalnog udruženja poslovnih službenika sveučilišta i sveučilišta (NACUBO).

Ključni odvodi

• Gotovo sva velika sveučilišta oslanjaju se na donacije koje financiraju donatori za svakodnevne operacije.
• Većina portfelja obdarene banke ulaže se za stvaranje kontinuiranog dohotka.
• Modele raspodjele imovine obično utvrđuje nadzorni odbor za ulaganje.
• Ulaganja daju najveći postotak svog portfelja alternativnim vrstama imovine poput hedge fondova, privatnog kapitala, rizičnog kapitala i stvarne imovine poput nafte i drugih prirodnih resursa.

Ulaganja se trude da ispune dva glavna cilja. Prvo i najvažnije, oni pokušavaju ostvariti dovoljno visoke stvarne prinose da pokriju svoje godišnje povlačenje, a da ne potonu u svoje principe. Drugo, fakulteti imaju za cilj očuvanje stvarne vrijednosti njihovih ravnatelja, što zapravo uključuje povećanje iznosa glavnice, u nastojanju da se bore protiv inflacije. Zapravo se zadužbine uvelike oslanjaju na vlastitu mjernu mjeru inflacije poznatu kao HEPI indeks cijena visokog obrazovanja, koji utječe na cijene robe i usluga specifične za troškove visokog obrazovanja. Općenito se smatra da HEPI premašuje indeks potrošačkih cijena za sve gradske potrošače za 1%.

Jedite kolač jednom rukom i pecite drugom

Između 1985. i 2008. godine, Harvard Sveučilišna zaklada dala je 15, 23% prinosa, a Yale 16, 62%. Obje su obdarenosti znatno nadmašile S&P 500, koji je u tom istom razdoblju porastao samo 12%. Ali ne postoji čarobna formula iza uspjeha niti jedne škole. U stvari, svako sveučilište u svom godišnjem izvještaju opisuje svoju jedinstvenu priču o investiranju, u kojoj su detaljno opisani modeli raspodjele imovine, iako rijetko otkrivaju pojedinačna ulaganja unutar određene klase imovine.

Alternativa za oko

U desetljećima koja su dovela do ekonomske krize, od 1985. do 2008. godine, zadužbine s imovinom od milijardu američkih dolara i više, uglavnom su uložile mali dio sredstava u tradicionalne dionice i obveznice, a veći dio u alternativnu imovinu poput hedge fondova, privatnog kapitala, rizičnog kapitala i stvarne imovine poput nafte i prirodnih resursa. Mnoge od tih alternativnih ulaganja nadmašuju tradicionalne dionice i obveznice, ali obično imaju dulje razdoblje gestacije i nameću veće minimalne investicije - posebno na visoko nelikvidnim tržištima. Takve investicije odgovaraju većim novčanim sredstvima, sposobnima blokirati milijarde dolara na dugo razdoblje. To većim igračima daje prednost nad manjim ulozima, koji nisu u mogućnosti iskoristiti takve netradicionalne klase imovine.

Sve napišite u pisanju i prepustite drugima

Sredstva strogo slijede dobro dokumentirane politike ulaganja mandatnih od strane investicijskih odbora koji tradicionalno čine sveučilišni alumni. Fondovi imaju svoje osoblje koje vode glavni investicijski službenici i imaju menadžere za upravljanje investicijama na platnom spisku kako bi rješavali svakodnevne poslove upravljanja portfeljem. Uplate moraju također slijediti pisane smjernice donatora u vezi s raspodjelom zarade darovnice za trenutnu upotrebu.

Uložite poput izdanaka

Oni koji žele oponašati strategiju ulaganja sveučilišne donacije trebaju imati na umu sljedeće:

1. Ulaganja donose znatno različite prinose jedna od druge, iako fondovi s imovinom sjeverno od milijarde američkih dolara općenito nadmašuju manje uloge, uglavnom zato što odabrane strategije ulaganja zahtijevaju ekonomiju razmjera.
2. Sveučilišne donacije imaju koristi od stručnosti koju pružaju investicijski odbori, a to je obično nedostupno pojedinim investitorima.
3. Sveučilišta se hvale velikim društvenim mrežama koje im pružaju veći pristup mnogim ključnim mogućnostima ulaganja.
4. Fondovi su oslobođeni državnih poreza.
5. Uspješne fondove imaju pristup alternativnim investicijama, koje zahtijevaju dulje razdoblje trudnoće i veća minimalna ulaganja nego što to mogu priuštiti većina pojedinačnih ulagača.

Donja linija

Uspješna donacija može pomoći smanjiti financijski teret sveučilišta generirajući dosljedan protok prihoda. Iako zadužbine uglavnom otkrivaju raspodjele sredstava, ulagači možda neće moći duplirati uspjehe koje su povijesno postigle.

[Važno: Mnogi ekonomisti vjeruju da je pad obustava od 23%, koje su kolektivno pretrpjele 2008., bio najgori pad od 1970-ih.]