Uvod u međunarodni Fisher efekt

International Fisher Effect (IFE) je model tečaja koji je dizajnirao ekonomist Irving Fisher u tridesetima. Ona se temelji na sadašnjim i budućim bezrizičnim nominalnim kamatnim stopama, a ne čistom inflacijom, a koristi se za predviđanje i razumijevanje sadašnjih i budućih kretanja cijena spot valuta. Da bi ovaj model djelovao u najčišćem obliku, pretpostavlja se da se bez rizičnih aspekata kapitala mora dopustiti da slobodno lebde među nacijama koje čine određeni valutni par.

Pozadina Fisher efekta

Odluka o korištenju čistog modela kamatnih stopa, a ne modela inflacije ili neke kombinacije proizlazi iz Fisher-ove pretpostavke da promjene na očekivane stope inflacije ne utječu na realne kamatne stope, jer će se obje vremenom izjednačiti putem tržišne arbitraže; inflacija je ugrađena unutar nominalne kamatne stope i uzima u obzir u tržišne projekcije za cijenu valute. Pretpostavlja se da će cijene spot valuta prirodno postići paritet s savršenim tržištima za naručivanje. To je poznato pod nazivom Fisher Effect, a ne treba ga brkati s međunarodnim Fisher efektom. Monetarna politika utječe na Fisher-ov efekt jer određuje nominalnu kamatnu stopu.

Fisher je vjerovao da je model čistih kamatnih stopa više vodeći pokazatelj koji predviđa buduće cijene spot valuta za 12 mjeseci u budućnosti. Manji problem ove pretpostavke je što nikada ne možemo sa sigurnošću znati s vremenom promptnu cijenu ili točnu kamatnu stopu. To je poznato kao neotkriveni paritet kamata. Pitanje za suvremene studije glasi: djeluje li International Fisher Effect sada kada je valutama dopušteno da slobodno plutaju? Od 1930-ih do 1970-ih nismo imali odgovor jer su nacije kontrolirale svoje tečajeve u gospodarske i trgovačke svrhe. Ovo postavlja pitanje: je li vjerodostojnost data modelu koji zapravo nije u potpunosti testiran? Ogromna većina studija koncentrirala se samo na jedan narod i uspoređivala ga s američkom valutom.

Fisher-ov efekt u odnosu na IFE

Model Fisher Effect kaže da nominalne kamatne stope odražavaju stvarnu stopu povrata i očekivanu stopu inflacije. Dakle, razlika između realnih i nominalnih kamatnih stopa određena je očekivanim stopama inflacije. Približna nominalna stopa prinosa jednaka je realnoj stopi povrata uvećanoj očekivanoj stopi inflacije. Na primjer, ako je realna stopa povrata 3, 5%, a očekivana inflacija 5, 4%, tada je približna nominalna stopa povrata 0, 035 + 0, 054 = 0, 089, ili 8, 9%. Precizna formula je:

RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + stopa inflacije) gdje: RRnominal = Nominalna stopa povrataRRreal = Realna stopa povrata \ početak {poravnanje} & RR _ {\ tekst {nominalni}} = \ lijevo (1 + RR _ {\ tekst {pravi}} \ desno) * \ lijevo (1+ \ tekst {stopa inflacije} \ desno) \\ & \ textbf {gdje:} \\ & RR _ {\ tekst {nominalno}} = \ tekst {Nominalna stopa povrata } \\ & RR _ {\ tekst {real}} = \ tekst {Realna stopa povrata} \\ \ kraj {poravnano} RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + stopa inflacije) gdje je: RRnominal = Nominalna stopa povrataRRreal = Realna stopa povrata

što bi bilo u ovom primjeru 9, 1%. IFE uzima ovaj primjer, korak dalje pretpostavljajući aprecijaciju ili deprecijaciju cijena valute, proporcionalno se odnosi na razlike u nominalnim kamatnim stopama. Nominalne kamatne stope automatski bi odražavale razlike u inflaciji paritetom kupovne moći ili sustavom bez arbitraže. (Za čitanje u vezi pogledajte: Što je paritet kupovne moći? )

IFE na djelu

Na primjer, pretpostavimo da je promptni tečaj GBP / USD 1, 5339, a trenutna kamatna stopa 5% u SAD-u i 7% u Velikoj Britaniji. IFE predviđa da će zemlja s višom nominalnom kamatnom stopom (Velika Britanija u ovom slučaju) osjetiti depresijaciju svoje valute. Očekivana buduća spot stopa izračunava se množenjem promptne stope s omjerom strane kamatne stope s domaćom kamatnom stopom: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 55052. IFE očekuje deprecijaciju GBP-a u odnosu na USD (to će koštati samo 1.5052 USD za kupnju jednog GBP-a u odnosu na 1.5339 USD prije), tako da će ulagači u bilo kojoj valuti postići isti prosječni prinos (tj. Investitor u USD će zaraditi nižu kamatnu stopu od 5% ali dobit će i od aprecijacije USD).

Na kraći rok, IFE je općenito nepouzdan zbog brojnih kratkoročnih čimbenika koji utječu na tečajeve i predviđanja nominalnih stopa i inflacije. Dugoročni međunarodni efekti ribara pokazali su se malo bolje, ali ne mnogo. Tečajne stope na kraju kompenziraju razlike u kamatnim stopama, ali često se pojavljuju pogreške u predviđanju. Sjetite se da pokušavamo predvidjeti spot stopa u budućnosti. IFE propada pogotovo kad paritet kupovne moći ne uspije. To je definirano kad se troškovi robe ne mogu zamijeniti u svakoj državi pojedinačno nakon prilagodbe promjenama tečaja i inflaciji. (Za povezano čitanje, pogledajte: 4 načina za predviđanje promjena valute .)

Donja linija

Zemlje ne mijenjaju kamatne stope iste veličine kao ranije, pa IFE nije toliko pouzdan kao nekad. Umjesto toga, središnji fokus središnjih bankara u današnjem vremenu nije cilj kamatne stope, već cilj inflacije gdje su kamatne stope određene očekivanom stopom inflacije. Središnji bankari usredotočeni su na nacionalni indeks potrošačkih cijena (CPI) radi mjerenja cijena i prilagođavanja kamatnih stopa prema cijenama u gospodarstvu. Fisher-ovi modeli možda nisu praktični za implementiranje u vaše svakodnevno trgovanje valutom, ali njihova korisnost leži u njihovoj sposobnosti da ilustriraju očekivani odnos između kamatnih stopa, inflacije i tečaja. (Za više informacija pogledajte: Upotreba pariteta kamatnih stopa za trgovanje Forexom .)