Zadržavanje kontrole vašeg poslovanja nakon IPO-a

Kao osnivač i izvršni direktor vaše tvrtke, više ste radili i žrtvovali se više nego itko kako biste bili uspješni. Proveli ste istraživanje, konzultirali pouzdane savjetnike i odlučili da je najbolji način da se rast vaše tvrtke prebaci na sljedeću razinu kroz početnu javnu ponudu (IPO). Ali ne želite da zajednički dioničari, članovi korporacije ili investicijske kompanije, koji nisu uložili krv, znoj i suze u društvo, utvrde kako će se upravljati. Evo nekoliko načina za održavanje veće kontrole nad Vašim poslovanjem nakon IPO-a.

Stvorite različite klase dijeljenja

Korporacije s javnim vrijednosnim papirima mogu birati izdavanje različitih klasa uobičajenih dionica. Svaka klasa ima drugačiji set prava za dioničare. Najčešća praksa je izdavanje dionica klase A i dionica klase B. Dionice klase A mogu dioničarima dati 10 glasova ili 100 glasova za svaku dionicu koju posjeduju, dok dionice klase B mogu dioničarima dati 1 glas za svaku dionicu koju posjeduju. Ili bi moglo biti obrnuto; ne postoji pravilo koje kaže da dionice klase A moraju biti superiorne dionicama klase B. Dionice s dodatnim glasačkim pravima ponekad se nazivaju i „super glasačke dionice“.

Kad tvrtka postane javna, ona može dati svojim osnivačima, rukovoditeljima i svim drugim ključnim dionicima dovoljno super glasačkih dionica da im pomognu zadržati kontrolu nad tvrtkom. Usredotočenje glasačkih prava između određene klase dioničara također otežava pokušaj preuzimanja. Tvrtka može odlučiti samo prodati javnosti svoje redovne dionice s manjim pravom glasa. Tvrtke koje su koristile ovu strategiju uključuju Groupon, LinkedIn, Facebook i The New York Times.

Nedostatak ove strategije je što dioničari Klase B možda nisu zadovoljni s njom. Može se smatrati da insajderi imaju preveliku kontrolu nad tvrtkom i da neće djelovati u najboljem interesu običnih dioničara, zbog čega će društvo i njegove dionice biti nedovoljno uspješni. Dioničari Klase B mogu pokušati natjerati glasove svih dioničara da se riješe dvije različite klase dionica i njihovih nejednakih glasačkih prava. (Da biste saznali više, pogledajte: O čemu dioničari mogu glasati? )

Mnoga javna poduzeća koriste različite klase dionica da delegiraju kontrolu. Primjerice, Ford Motor Company (F) ima tek mali postotak dionica s super glasačkim pravima, ali oni daju nasljednicima Henryja Forda kontrolu od 40% glasova. U svibnju su dioničari izglasali prijedlog za uklanjanje strukture dionica dvostruke klase, ali činjenica da je uopće traženo glasanje ukazuje na to da su mnogi dioničari nezadovoljni sustavom. (Saznajte više u Dvije strane dionica dvostruke klase .)

Budite kontrolirana tvrtka

Pod burzovnim pravilima kontrolirano je društvo u kojem pojedinac, grupa ili drugo društvo ima više od 50% dionica. Od ovih tvrtki nije potrebno imati neovisni odbor direktora, neovisni odbor za naknade ili neovisnu funkciju imenovanja za članove odbora. Članovi odbora za reviziju, naknade i upravljanje ne moraju biti neovisni u kontroliranom društvu. Dionlasna struktura dionica olakšava postojanje kontroliranih tvrtki.

Mogli biste biti i tvrtka koja kontrolira obitelj. Oni mogu ili ne moraju udovoljiti burzovnoj definiciji nadzirane tvrtke, ali u njima osnivači ili njihove obitelji posjeduju značajan postotak tvrtke i mogu imenovati izvršnog direktora. Te vrste tvrtki čine gotovo petinu Fortune Global 500, izvještava The Economist. Primjeri uključuju Wal-Mart Stores, u čijem su vlasništvu djeca i osniva djeca osnivača Sama Waltona, i Facebook, koji kontrolira osnivač Mark Zuckerberg i koji ima odredbe za kontrolu koje će u njegovoj smrti prenijeti onome koga imenuje.

Iako to nije potrebno, Facebook ima većinu neovisnih članova odbora, a odbori za kompenzaciju i upravljanje u potpunosti se sastoje od neovisnih direktora. Čak i kontrolirane tvrtke mogu odlučiti malo popustiti uzde kako bi umirile dioničare.

Ne možete zadržati kontrolu tajnom: Morate je otkriti u svojim javno podnesenim izvješćima. Dioničari imaju pravo znati u što su uključeni, a neki vide dodatni rizik ulaganja u kontrolirane tvrtke, jer se pokazalo da pod nadzorom kontrolirane tvrtke djeluju nedovoljno u usporedbi s nekontroliranim firmama, a na njih se smatra manje odgovornim. javnost. No, kontrolirane tvrtke još uvijek podliježu neovisnim revizijama i većini ostalih zahtjeva da se javno trguje. Od 2012. u S&P 1500 Compositeu bilo je 114 kontroliranih tvrtki, uključujući LinkedIn, Zynga, Groupon i Facebook.

Kopirajte Alibabinu strukturu partnerstva

Kada je kineska tvrtka za e-trgovinu Alibaba u rujnu 2014. godine izašla u javnost, njezina neobična korporativna struktura bila je velika vijest. Umjesto korištenja dvije klase dionica kako bi vlasnici zadržali kontrolu, imali bi 27 partnera koji bi imenovali članove uprave; dvije druge tvrtke koje su najveći dioničari tvrtke, Yahoo i SoftBank, bit će potrebne za odobrenje nominacija. Partneri bi učinkovito kontrolirali upravni odbor i ograničili ulaz dioničara. Poput kontroliranih tvrtki, strani privatni izdavatelji i ograničeno partnerstvo izuzeti su od zahtjeva neovisnog odbora.

Danas partnerstvo Alibaba ima 30 članova i taj će se broj nastaviti mijenjati kada se izaberu novi partneri i postojeći partneri povuku ili napuste tvrtku. Partneri su ograničeni u mogućnosti da prodaju svoje dionice, a vanjski dioničari ostaju ograničeni u svojim mogućnostima imenovanja ili izbora direktora ili utjecaju na korporativno odlučivanje. Izvršni predsjednik cofounders-a Jack Ma i izvršni potpredsjednik Joe Tsai zadržavaju značajnu kontrolu nad tvrtkom kroz ovu strukturu.

Statut tvrtke također ograničava mogućnost trećih strana da dobiju kontrolu nad društvom odredbama poput stupnjevanih uvjeta za članove odbora, tako da ih ne može istovremeno zamijeniti. (Unatoč dobro poznatom potencijalu za sukob interesa između Alibaba partnerstva i općih dioničara, tvrtka je imala najveći IPO u povijesti, ali cijena dionica mu se od tada značajno smanjila. (Saznajte više o tome što je Alibaba? I Razumijevanje Alibaba poslovnog Model .)

Uvjerite se da su dionice autsajdera široko distribuirane

Ne morate koristiti različite klase dionica s različitim glasačkim pravima ili biti pod nadzorom tvrtke da biste bili zaduženi za svoju tvrtku. Članovi uprave i uprava mogu posjedovati manje od 50% dionica, ali još uvijek imaju kontrolu sve dok vanjski subjekti ne posjeduju veliki postotak dionica. Naglasak ove strategije je u tome što ona može biti ugodnija za vanjske dioničare, koji cijene posjedovanje dionica s jednakim glasačkim pravima u odnosu na ono što imaju insajderi. Loša strana je što ne možete kontrolirati kome stranci prodaju svoje dionice, tako da je preuzimanje uvijek mogućnost. Ova strategija nije tako jaka kao ostale za zadržavanje kontrole nad vašom tvrtkom.

Donja linija

Javiti svoju tvrtku javnim znači izgubiti velik dio slobode koju ste imali kao privatna tvrtka. Ne samo da se morate pridržavati brojnih propisa, već morate i dioničare usrećiti. Kad prihvatite novac javnosti, morate im biti odgovorni. Ali to ne znači da im morate dopustiti da pozivaju sve snimke. Imali ste ključnu ulogu u tome da društvo dovedete tamo gdje je danas i zaslužujete da držite kontrolu sve dok nastavljate davati rezultate.