Odgovaranje odgovornosti
Usklađivanje odgovornosti je investicijska strategija koja se podudara s budućom prodajom imovine i tokovima prihoda prema vremenu očekivanih budućih troškova. Strategija je postala široko prihvaćena među menadžerima mirovinskih fondova koji pokušavaju minimizirati rizik likvidacije portfelja osiguravanjem prodaje imovine, kamata i isplata dividendi u skladu s očekivanim uplatama primatelja mirovina. To je u suprotnosti s jednostavnijim strategijama koje pokušavaju maksimizirati povrat bez obzira na vrijeme povlačenja.
Kako funkcionira podudaranje odgovornosti
Usklađivanje odgovornosti povećava popularnost među sofisticiranim financijskim savjetnicima i bogatim pojedinačnim klijentima koji koriste više scenarija rasta i povlačenja kako bi osigurali dostupnost odgovarajućeg novca. Upotreba Monte Carlo metode analize, koja koristi računalni program za prosječno dobivanje tisuća mogućih scenarija, postala je popularna kao alat koji štedi vrijeme koji se koristi za pojednostavljenje strategije usklađivanja odgovornosti.
Primjerice, umirovljenici koji žive bez primanja iz svog portfelja uglavnom se oslanjaju na stabilna i kontinuirana plaćanja kako bi dopunjavala isplate socijalnog osiguranja. Usklađivanje strategije uključivalo bi stratešku kupovinu vrijednosnih papira za isplatu dividendi i kamata u redovitim intervalima. U idealnom slučaju, odgovarajuća strategija trebala bi biti uspostavljena prije početka umirovljenja. Mirovinski fond bi koristio sličnu strategiju kako bi osigurao da se ispune obveze za naknade.
Za proizvodno poduzeće, graditelja infrastrukture ili izvođača zgrada, odgovarajuća strategija uključivala bi oblaganje plana plaćanja financiranja duga projekta ili ulaganja s novčanim tokovima od ulaganja. Primjerice, graditelj cestarine za naplatu cestarine dobio bi financiranje projekata i počeo vraćati dug kada se naplatna cesta otvori za promet i nastavi s redovitim planovima tijekom vremena.
Ključni odvodi
- Usklađivanje odgovornosti je investicijska strategija koja se podudara s budućom prodajom imovine i tokovima prihoda prema vremenu očekivanih budućih troškova.
- Ova se strategija razlikuje od strategije maksimiziranja povrata koji se promatraju samo na strani imovine u bilanci, a ne na obveze.
- Mirovinski fondovi sve više koriste usklađivanje obveza kako bi se osiguralo da neće potrošiti zajamčena sredstva za korisnike.
Imunizacija portfelja
Strategija podudaranja obveza za portfelj s fiksnim dohotkom upoređuje trajanje imovine i obveza u onome što je poznato kao imunizacija. U praksi je teško podudaranje teško, ali cilj je uspostaviti portfelj u kojemu se dvije komponente ukupnog povrata - povrata cijena i povrata reinvestiranja tačno međusobno kompenziraju kad se kamate promijene. Postoji obrnuti odnos između cjenovnog rizika i rizika reinvestiranja, a ako se kamate kreću, portfelj će postići istu fiksnu stopu prinosa. Drugim riječima, "imunizirano" je iz kretanja kamatnih stopa. Usklađivanje novčanog toka je druga strategija koja će financirati tok obveza u određenim vremenskim intervalima novčanim tokovima od plaćanja glavnice i kupona na instrumentima s fiksnim dohotkom.
Imunizacija se smatra „kvaziaktivnom“ strategijom ublažavanja rizika budući da ima karakteristike i aktivnih i pasivnih strategija. Čista imunizacija po definiciji podrazumijeva da se portfelj ulaže za definirani povrat tijekom određenog vremenskog razdoblja bez obzira na vanjske utjecaje, poput promjena kamatnih stopa.
Oportunitetni trošak korištenja strategije imunizacije potencijalno je odustajanje od potencijalne potencijala aktivne strategije koja jamči da će portfelj postići željeni povrat. Kao i u strategiji kupnje i zadržavanja, po dizajnu su instrumenti koji su najprikladniji za tu strategiju visokokvalitetne obveznice s udaljenim mogućnostima zadane vrijednosti. U stvari, najčišći oblik imunizacije bio bi ulaganje u obveznicu s nula kupona i usklađivanje roka dospijeća obveznice s datumom kada se očekuje da će novčani tok biti potreban. Time se eliminira svaka varijabilnost prinosa, pozitivna ili negativna, povezana s ponovnim ulaganjem novčanih tokova.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.