Povezanost popularnosti ETF-a i duga

Može doći do dodatnog rizika povezanog s povećanjem popularnosti vezanim uz pasivne fondove i investicije poput fondova za razmjenu trgovine (ETF), pokazala je nova istraživanja Banke za međunarodna poravnanja (BIS). Istraživanje pokazuje "značajan statistički odnos između težine tvrtki u indeksima obveznica i njihovog duga."

"Wall Street Journal" otkriva podatke koji ukazuju da ovaj fenomen može natjerati neke tvrtke da preuzmu dodatni dug. Što bi to moglo značiti za napredak prostora ETF-a?

Zašto su ETF-ovi popularni kod savjetnika

Učinak poluge ostaje važan čimbenik

Prema izvješću BIS-a, „najveći izdavatelji teže su [više] biti zastupljeni u indeksima obveznica. Kako pasivni obveznički fondovi mehanički kopiraju indeksne pondere u svojim portfeljima, njihov rast generirat će potražnju za dugom većeg, a potencijalno i više poluga, izdavatelji. " Zapravo, iako je verovatno da će velike tvrtke izdati više duga od manjih, objašnjavajući na taj način njihovu značajnu prisutnost u indeksima obveznica, to nije nužno najbolji prediktor njihove težine. Istraživanje sugerira da je težina tvrtke u korporativnom indeksu globalnog širokog tržišta Bank of America Merrill Lynch bila usko povezana s utjecajem nego s njegovom veličinom, bez obzira na to je li odlučnost bila uključena u sve dugove ili samo obveznice. (Vidi također: Optimalna upotreba financijskog utjecaja u korporativnoj kapitalnoj strukturi .)

Vozila s pasivnim ulaganjem i dalje rastu

Dio razloga zbog kojeg veliki protok novca slijedi tržišne trendove povezan je s eksplozijom interesa za pasivna sredstva za ulaganje poput ETF-a u posljednjem desetljeću. Kada su središnji bankari spustili kamatne stope na rekordno niske razine, što je ugušilo prinose za aktivne ulagače, u pasivnom se prostoru razvio novi interes. To je dovelo do značajnog rasta - pasivna imovina upravljana uzajamnim fondovima iznosila je oko 8 bilijuna dolara ili otprilike petinu sve imovine investicijskih fondova od lipnja 2017. To predstavlja porast od 8% u istom razdoblju prije 10 godina.

Kombinacija ovih različitih faktora, uključujući povećanu tendenciju zaduživanja i rast pasivnih vozila, dovodi do nekih analitičara za koje bi se kretanja mogla pojačati na opasan način. Primjer bi bio ako veliki broj investitora istovremeno pokuša izaći iz visoko likvidnih vozila. Obveznički ETF-ovi mogu biti na posebno problematičnom području, jer su tržišta duga raznovrsnija od dionica i istovremeno se manje trguje. (Za više pogledajte: ETF-ovi obveznica: Izvodljiva alternativa .)

Jedan od sljedećih aspekata koji se razmatra u ovoj liniji istraživanja odnosi se na utjecaj koji bi uključivanje u pasivne indekse moglo imati na izdavatelje kapitala i duga. Za sada je to teško procijeniti, a ekonomisti se ne slažu s određenim implikacijama. Slično tome, postoje razlozi zašto sredstva za pasivno ulaganje ostaju povoljne i primamljive mogućnosti, navodi se u izvješću BIS-a. Iako uključivanje poduzeća u indeks može potaknuti utjecaj kao rezultat stvaranja povećane potražnje za dugom te tvrtke, smanjenje troškova izdavanja i poboljšanje likvidnosti obveznica mogu imati i korisne učinke, navodi se u izvješću.

Štoviše, ETF-ovi ne pokazuju znakove usporavanja. Izvješće MarketWatch-a sugerira da je 2017. priljev ETF-ova u skupinu iznosio 464 milijarde dolara. To je gotovo dvostruko više od rekordnog priljeva u prethodnoj godini i više od pet puta veće razine priljeva za uzajamne fondove u istom razdoblju. Izvješće MarketWatch također pokazuje da je prostor ETF-a porastao za više od milijardu dolara u manje od godinu dana u odnosu na prve dane 2018. Međutim, čak i dok se pojedinačni i institucionalni ulagači slično okreću ETF-u zbog snage podataka koji sugeriraju da su pasivni strategije su uspješnije od aktivnih, mogu postojati i druga pitanja koja bi mogla stupiti na snagu dok industrija i dalje raste. (Za dodatno čitanje provjerite: Aktivno u odnosu na pasivno ulaganje .)