P / E omjer: dobar pokazatelj vremenskog ograničenja na tržištu

Analitičari godinama unazad raspravljaju o omjerima omjera cijene i zarade (P / E). Kad su P / Es visoki, kao što je bilo u kasnim 1920-ima i 1990-ima, bijesni bikovi bi proglasili da su omjeri nebitni. Kad su P / Es niski, kao što su bili u tridesetim i osamdesetim godinama prošlog stoljeća, medvjedi koji golupču tvrde da je najgore još uvijek. Svaki put su oboje bili u krivu. Ovdje testiramo novo dizajnirani indikator kako bismo utvrdili može li se P / Es učinkovito koristiti za generiranje signala za kupovinu i prodaju. Da bismo dobili cjelovitu sliku njegove učinkovitosti, pogledat ćemo da li bi ovaj pokazatelj pomogao trgovcu da nadoknadi prinose ostvarene strategijom otkupa i zadržavanja u razdoblju od 1920. do 2003. godine.

Trgovački alati - Izgradnja P / E SMA pokazatelja
Jednostavni pomični prosjeci (SMA) jedan su od najosnovnijih alata za izgradnju trgovačkog sustava, ali su među tehničarima ostali popularni iz jednog jednostavnog razloga: oni rade. Pomični prosjek (MA) smanjuje buku izravnavanjem podataka, omogućujući trgovcu jasniji pregled veće slike.

Druga korisna metrika za analizu podataka je linearna regresijska linija. Vrlo je korisno pokazati trend i pružiti uvid u potencijalno kretanje cijena u budućnosti. Brojni popularni programi za grafikone uključuju funkciju linearne regresijske linije.

Koristeći godišnje povijesne podatke o P&E omjeru P / E Roberta Shillera, profesora Yalea i autora najbolje prodavane knjige "Neracionalna bujnost" (2000), napravili smo grafikone i jednostavan pomični prosječni crossover sustav koristeći kratkoročni MA okidač, ili brza linija i dugoročna baza MA ili spora linija. Signali generirani promjenama S&P indeksa P / Es, koji su prikazani na slici 1, korišteni su za kupnju i prodaju tržišta kao što je prikazano u Dow Jones Industrial Average, koji je prikazan na slici 2.

Najbolja kombinacija kliznih prosjeka donekle je čin žongliranja. Dugoročnija razdoblja MA smanjuju broj signala i dodaju odgode, što često rezultira manjim prinosima. Kraća razdoblja MA često povećavaju neke pojedinačne trgovinske prinose na štetu dodavanja više izgubljenih obrta, zahvaljujući šapama.

Slika 1, kao što je već spomenuto, grafikon je koji prikazuje godišnje indeks cijene i zarade indeksa S&P 500 (i ranijih prekursora) od 1920. do 2003. godine. Grafikon također prikazuje dvogodišnju (plavu liniju) i petogodišnju (magenta) klizni prosjeci. Signali kupnje nastaju kada dvogodišnji SMA prelazi petogodišnju, a signal prodaje kad dvogodišnji prelazi ispod petogodišnjeg. Srednji P / E tijekom tog razdoblja bio je 15, ali imajte na umu da srednja linija linearnog regresijskog kanala (isprekidana dijagonalna linija) pokazuje da se trend pomaknuo s PE od 12 na lijevoj strani grafikona, do 21 na desnoj strani.

Slika 1

Na slici 2, prikazujući mjesečni grafikon Dow Jones Industrial Average (DJI) od 1920. do 2003., zelene strelice označavaju signale kupnje generirane dvogodišnjim S&P P / E SMA prijelazom iznad petogodišnjeg SMA, a crvene strelice prikazuju signale za prodaju kada se obrne na slici 1. Ukupno je generirano šest kupoprodajnih i šest prodajnih signala za ukupno dobit od 9439, 25 DJIA bodova.

Slika 2 - Grafikon koji pruža MetaStock.com

Za potrebe našeg testa, otkriveno je da dvogodišnja pokretna prosječna signalna linija uklanja mnogo buke bez dodavanja prekomjernog kašnjenja. Početna vrijednost koja se sastoji od petogodišnjeg pomičnog prosjeka utvrđena je kao dobro uklopljena. Provjerena je jednogodišnja signalna linija umjesto dvogodišnje i utvrđeno je da daje isti broj obrta, ali s nešto manjim prinosima.

Kako je radio P / E SMA pokazatelj ">

Ali stvarna korist od korištenja P / E SMA pokazatelja je ta što je ulagaču rekao kada treba napustiti tržište, čime je zaštitio ulaganja od gubitaka. Koristeći P / E indikator, naš bi trgovac bio na tržištu ukupno 48 od 83 godine, ili 58% vremena, što znači da bi on ili ona imali novac uložen negdje drugdje 42% vremena (25 godina ) gdje su dobici bili bolji.

Otkupna investicija na tržištu za cijelo 83-godišnje razdoblje do kraja 2003. zaradila je 10.382, što iznosi 125 bodova godišnje. Trgovac koji bi koristio naš P / E indikator, s osvajanjem 9.440 bodova u 48 godina investiranja, ostvario bi 197 bodova godišnje. To je 58% bolji povrat od investitora otkupa!

S obzirom na ove rezultate koristeći godišnje podatke, možemo se zapitati bi li upotreba mjesečnih podataka poboljšala sveukupne rezultate. Pokazalo se da su najprikladniji skup pokretnih prosjeka za naš mjesečni indikator pet i 21 mjeseci SMA. Ovaj sustav (nije ovdje prikazan na grafikonu) generirao je ukupno 22 signala za kupovinu i 21 prodaju. Posljednji signal za kupnju dat je u studenom 2003. godine, a sustav je još trajao kada je test završen krajem siječnja 2004. godine.

Trgovine koje koriste mjesečni sustav zaradile bi 90% ukupnih dobitka Dow-a u 57% vremena (47 godina). Iako je ovaj test generirao više od tri puta više obrta, rezultati su bili prilično slični. Razlika je bila u tome što su, iako su se trgovine unosile brže, što je često rezultiralo većom dobiti, povećan broj signala rezultirao je većom izloženošću volatilnosti i većem procentu gubitaka.

Kratko koristeći P / E SMA indikator
Sljedeće pitanje koje bismo mogli riješiti je bi li pokazatelj nastupio kada bismo uzeli i dugo i kratko trgovanje. Ulazak u kratku trgovinu jednake veličine svaki put kada bi se prodala dugačka pozicija donio bi gubitak od 510 bodova u pet kratkih obrta, prosječni gubitak od 102 boda po trgovini. Na temelju grafikona na slici 1, to ima smisla: linearni regresijski kanal pokazuje da je tržište u 1920. sveukupni trend rasta, a kao što svi dobri trgovci znaju, loše je trgovati protiv trenda.

P / E SMA pokazatelj koristio je trgovcu ne toliko nudeći pravi sustav trgovanja za generiranje i dugih i kratkih trgovanja, već i usmjeravanjem trgovca izvan tržišta tijekom razdoblja niskog ili negativnog prinosa. Kao jednostavan alat za dugotrajno trgovanje, djelovao je izuzetno dobro.

Ukrotivanje tržišne zvijeri
Daleko je lakše zaraditi novac na svjetovnom nego na cikličkom tržištu bikova. Strategija otkupa i kupnje dobro funkcionira u prvom, ali u drugom ne. Potrebno je više vještine i truda da zaradite novac kada se dionice zaglave u rasponu trgovanja u kojem su cijena na kraju i na početku razdoblja ulaganja približno jednaka.

Na primjer, oni koji su kupili Dow dionice na vrhuncu sekularnog tržišta bikova 1929. godine (i zadržali ih), nisu počeli doživljavati profit tek prije gotovo 25 godina, u drugom dijelu 1954. Oni koji su kupovali na vrhuncu sekularnog bika u 1966. trebalo je čekati do 1983. Na ovim tržištima raspona trgovanja neophodno je da ih potpuno izbjegavate, osim ako niste razvili učinkovit kratkoročni trgovinski sustav.

Zaključak
Znate onu poznatu tržišnu izreku: vrijeme je sve. P / E SMA indikator to dokazuje. Također pokazuje da stvarna vrijednost P / E omjera iz perspektive trgovanja nije toliko u njihovim apsolutnim vrijednostima. Oni koji su napustili tržište 1996. (na Dow 6448), kada je P / E nadmašio prethodni vrhunac na tržištu bikova iz 1966. godine od 24, izgubili bi više od 5000 bodova u naredne tri i pol godine. Osim u rijetkim krajnostima, apsolutne P / E vrijednosti ne daju točan ulazni i izlazni signal. Relativni sustav kombiniran s metodom otkrivanja brze promjene smjera. No, glavna korist pokazatelja P / E SMA pronađena je u tome što je trgovac ostao izvan tržišta kada je manje profitabilan.

Sljedeći put kad vam netko kaže da P / E omjeri nisu bitni, pripremite odgovor. S povijesnog stajališta, oni zasigurno imaju značaja, posebno ako ih znate koristiti.