Omjer cijene i zarade - omjer P / E
Omjer cijene i zarade (omjer P / E) omjer je za vrednovanje poduzeća koja mjeri njegovu trenutnu cijenu dionice u odnosu na zaradu po dionici (EPS). Omjer cijene i zarade ponekad se naziva i višestruka cijena ili zarada višestruka.
P / E omjeri investitori i analitičari koriste za određivanje relativne vrijednosti dionica tvrtke u usporedbi jabuka i jabuka. Može se koristiti i za usporedbu poduzeća s vlastitim povijesnim podacima ili za usporedbu zajedničkih tržišta jedno s drugim ili tijekom vremena.
Ključni odvodi
- Omjer cijene i zarade (omjer P / E) odnosi cijenu dionice tvrtke na zaradu po dionici.
- Visok omjer P / E mogao bi značiti da je dionica neke tvrtke precijenjena, ili pak da ulagači očekuju visoke stope rasta u budućnosti.
- Tvrtke koje nemaju zaradu ili gube novac nemaju P / E omjer, jer nema što staviti u nazivnik.
- U praksi se koriste dvije vrste omjera P / E - pomak prema naprijed i nazad / P / E.
Formula i proračun odnosa P / E
Analiza i investitori preispituju omjer P / E tvrtke kada utvrde da li cijena dionice točno predstavlja predviđenu zaradu po dionici. Formula i proračun korišteni za ovaj postupak slijede.
P / E omjer = Tržišna vrijednost po dionici Zarade po dionici \ text {P / E Odnos} = \ frac {\ text {Tržišna vrijednost po dionici}} {\ tekst {Zarada po dionici}} P / E Omjer = Zarada po dioniciMarket vrijednost po dionici
Da bi se odredila vrijednost P / E, jednostavno treba podijeliti trenutnu cijenu dionica na zaradu po dionici (EPS). Trenutačnu cijenu dionica (P) možete iskoristiti dodavanjem oznake burze na bilo koju web stranicu o financijama, i premda ta konkretna vrijednost odražava ono što ulagači trenutno moraju platiti za dionicu, EPS je malo nejasnija brojka.
EPS dolazi u dvije glavne sorte. Prvi je podatak koji je naveden u odjeljku o osnovama većine financijskih mjesta; s naznakom "P / E (TTM)", gdje je "TTM" skraćenica na Wall Streetu za "kasnih 12 mjeseci". Ovaj broj signalizira uspješnost tvrtke u posljednjih 12 mjeseci. Druga vrsta EPS-a nalazi se u izdanju tvrtke koja zarađuje, a koja često pruža EPS-ove smjernice. Ovo je najbolje obrazovano nagađanje o tome što očekuje u budućnosti.
Ponekad analitičare zanimaju dugoročni trendovi vrednovanja i razmatraju mjere P / E 10 ili P / E 30, koje prosječno zarađuju zadnjih 10 ili 30 godina. Te se mjere često koriste kada se pokušava procijeniti ukupna vrijednost indeksa dionica, kao što je S&P 500, jer ove dugoročne mjere mogu nadoknaditi promjene u poslovnom ciklusu. P / E omjer S&P 500 varirao je od najnižih, oko 6x (1949) do preko 120x (u 2009). Dugoročni prosječni P / E za S&P 500 kreće se oko 15x, što znači da dionice koje čine indeks zajedno daju premiju 15 puta veću od njihove ponderirane prosječne zarade.
Naprijed cijene do zarade
Ove dvije vrste EPS metrike dijele se na najčešće tipove P / E omjera: naprijed P / E i naprijed P / E. Treća i manje uobičajena varijacija koristi zbroj posljednje dvije stvarne četvrtine i procjene sljedeća dva tromjesečja.
Napredni (ili vodeći) P / E koristi se smjernicama za buduću zaradu umjesto zaostalih podataka. Ponekad nazvan "procijenjena cijena do zarade", ovaj je perspektivni pokazatelj koristan za usporedbu trenutnih i budućih zarada i pruža jasniju sliku kako će izgledati zarada - bez izmjena i drugih računovodstvenih prilagodbi.
Međutim, postoje inherentni problemi s naprijed navedenom P / E metrikom - naime, tvrtke bi mogle podcijeniti zaradu da bi pobijedile procjenu P / E kad se objave zarade za sljedeći kvartal. Ostale tvrtke mogu precijeniti procjenu i kasnije je prilagoditi u sljedeću najavu zarade. Nadalje, vanjski analitičari mogu također pružiti procjene, koje se mogu razlikovati od procjena tvrtke, stvarajući zbrku.
Slijedi cijena zarade
Trajni P / E oslanja se na prošle performanse dijeljenjem trenutne cijene dionica s ukupnim zaradom EPS-a u posljednjih 12 mjeseci. To je najpopularnija P / E metrika jer je najobjektivnija - pod pretpostavkom da je tvrtka točno objavila zaradu. Neki ulagači radije gledaju na posljednji P / E jer ne vjeruju u procjene zarade drugog pojedinca. Ali posljednji P / E također ima svoj dio nedostataka - naime, prošli učinak tvrtke ne signalizira buduće ponašanje.
Ulagači bi na taj način trebali uložiti novac na temelju buduće moći zarade, a ne prošlosti. Činjenica da broj EPS-a ostaje konstantan, dok cijene dionica variraju, također predstavlja problem. Ako glavni događaj tvrtke povisuje ili snizi cijenu dionica, zadnji P / E manje će odražavati te promjene.
Trajni omjer P / E mijenjat će se kako se mijenja cijena dionica tvrtke, jer se zarada otpušta samo svako tromjesečje, dok se dionice trguju danima i danima. Kao rezultat toga, neki ulagači preferiraju napredni P / E. Ako je omjer P / E naprijed niži od zadnjeg omjera P / E, to znači da analitičari očekuju da će zarada porasti; ako je unaprijed P / E viši od trenutnog omjera P / E, analitičari očekuju smanjenje zarade.
Vrednovanje iz P / E
Omjer cijene i zarade ili P / E jedan je od najčešće korištenih alata za analizu dionica koji investitori i analitičari koriste za utvrđivanje vrijednosti dionica. Osim što pokazuje je li cijena dionica neke tvrtke precijenjena ili podcijenjena, P / E može otkriti kako se procjena vrijednosti dionica uspoređuje s njenom industrijskom grupom ili referentnom vrijednošću poput indeksa S&P 500.
U osnovi, omjer cijene i zarade ukazuje na iznos dolara koji investitor može očekivati da će uložiti u tvrtku kako bi dobio jedan dolar od zarade te tvrtke. To je razlog zašto se P / E ponekad naziva i cijenom višestrukom jer pokazuje koliko su ulagači spremni platiti za dolar zarade. Ako je tvrtka trenutno trgovala s P / E više od 20x, tumačenje je da je investitor spreman platiti 20 USD za 1 USD tekuće zarade.
P / E omjer pomaže ulagačima u određivanju tržišne vrijednosti dionica u odnosu na zaradu tvrtke. Ukratko, omjer P / E pokazuje što je tržište danas spremno platiti za dionice na temelju svojih prošlih ili budućih zarada. Visok P / E može značiti da je cijena dionica visoka u odnosu na zaradu i eventualno precijenjena. Suprotno tome, nizak P / E može ukazivati na to da je trenutna cijena dionica niska u odnosu na zaradu.
Primjer P / E omjera
Kao povijesni primjer, izračunajmo omjer P / E za Walmart Stores Inc. (WMT) od 14. studenog 2017., kada se cijena dionica tvrtke zatvorila na 91, 09 USD. Dobit tvrtke za fiskalnu godinu koja je završila 31. siječnja 2017. godine bila je 13, 64 milijarde USD, a broj preostalih dionica bio je 3, 1 milijarda. EPS se može izračunati na 13, 64 milijardi USD / 3, 1 milijarde = 4, 40 USD.
Walmartov P / E omjer je, dakle, 91, 09 USD / 4, 40 = 20, 70x.
Očekivanja investitora
Općenito, visoki P / E sugerira da investitori očekuju veći rast zarade u budućnosti u usporedbi s tvrtkama s nižim P / E. Nizak P / E može značiti ili da je tvrtka trenutno podcijenjena ili da tvrtka ima izuzetno dobar učinak u odnosu na svoje prethodne trendove. Ako tvrtka nema zaradu ili knjiži gubitke, u oba slučaja P / E će biti izražena kao "N / A". Iako je moguće izračunati negativnu P / E, to nije uobičajena konvencija.
Omjer cijene i zarade također se može promatrati kao sredstvo za normiranje vrijednosti zarade od jednog dolara na cijelom tržištu dionica. Teoretski, uzimajući medijan omjera P / E tijekom razdoblja od nekoliko godina, moglo bi se formulirati nešto od standardiziranog omjera P / E, što bi se zatim moglo vidjeti kao mjerilo i upotrijebiti za označavanje vrijedi li dionica ili ne kupovina.
P / E u odnosu na zaradu
Inverzivni omjer P / E je prinos zarade (što se može smatrati omjerom E / P). Prinos zarade tako je definiran kao EPS podijeljen s cijenama dionica, izražen u postocima.
Ako se dionica A trguje s 10 USD, a njegov EPS za prošlu godinu iznosio je 50 centi (TTM), iznosio je P / E od 20 (tj. 10 USD / 50 centi) i prinos od 5% (50 centi / 10 USD) ). Ako se dionica B trguje na 20 USD, a njegov EPS (TTM) je bio 2 USD, P / E iznosi 10 (tj. 20 USD / 2 $) i dobit od 10% (2 USD / 20 USD).
Prinos zarade kao metrička procjena ulaganja nije toliko široko korišten kao njegov recipročni omjer P / E u procjeni vrijednosti dionica. Prinosi na dobit mogu biti korisni ako se brine o stopi povrata ulaganja. Za vlasnike ulagača, međutim, zarada periodičnih ulaganja može biti sekundarna rastu vrijednosti njihovih ulaganja tijekom vremena. Zbog toga se ulagači mogu baviti investicijskim mjernim podacima temeljenim na vrijednosti, kao što je P / E omjer, više nego prinosi zarade prilikom ulaganja u dionice.
Prinos zarade također je koristan u stvaranju mjernih podataka kada tvrtka ima nultu ili negativnu zaradu. Budući da je takav slučaj čest među visoko tehnološkim, visokim rastom ili start-up tvrtkama, EPS će biti negativan stvarajući nedefinirani omjer P / E (ponekad označen kao N / A). No ako tvrtka ima negativnu zaradu, ona će proizvesti negativan prinos zarade, što se može protumačiti i upotrijebiti za usporedbu.
P / E u odnosu na PEG omjer
AP / E omjer, čak i onaj izračunan korištenjem unaprijed procjene zarade, ne govori vam uvijek je li P / E prikladan za prognoziranu stopu rasta tvrtke. Dakle, kako bi riješili ovo ograničenje, ulagači se okreću drugom omjeru koji se naziva PEG omjer.
Varijacija na naprijed P / E omjeru je omjer cijene i zarade prema rastu ili PEG. PEG omjer mjeri odnos između omjera cijene i zarade i rasta zarade kako bi investitorima pružio cjelovitiju priču od same P / E. Drugim riječima, omjer PEG omogućuje investitorima da izračunaju je li cijena dionica precijenjena ili podcijenjena analizom i današnje zarade i očekivane stope rasta kompanije u budućnosti. Omjer PEG izračunava se kao temeljni omjer cijene i zarade tvrtke (P / E) podijeljen s stopom rasta njegove zarade za određeno vremensko razdoblje. PEG omjer koristi se za određivanje vrijednosti dionica na temelju kasne zarade, uzimajući u obzir i rast budućih prihoda tvrtke, a smatra se da daje cjelovitiju sliku od omjera P / E. Na primjer, nizak omjer P / E može sugerirati da je dionica podcijenjena i zato je treba kupiti - ali faktoriranje stope rasta tvrtke da dobije omjer PEG može reći drugačiju priču. PEG omjeri mogu se nazvati "zaostali" ako se koriste povijesne stope rasta ili "naprijed" ako se koriste projicirane stope rasta.
Iako stope rasta zarade mogu varirati između različitih sektora, zalihe s PEG-om manjim od 1 obično se smatraju podcijenjenim jer se njegova cijena smatra niskom u usporedbi s očekivanim rastom dobiti tvrtke. PEG veći od 1 može se smatrati precijenjenim jer može značiti da je cijena dionica previsoka u odnosu na očekivani rast zarade tvrtke.
Apsolutni vs relativni P / E
Analitičari također mogu razlikovati apsolutni P / E omjer u svojoj analizi.
Apsolutni P / E
Brojač ovog omjera obično je trenutna cijena dionica, a nazivnik može biti zadnji EPS (TTM), procijenjeni EPS za sljedećih 12 mjeseci (naprijed P / E) ili mješavina posljednjeg dva tromjesečja EPS-a i naprijed P / E za sljedeća dva tromjesečja. Kada razlikujemo apsolutni P / E od relativnog P / E, važno je zapamtiti da apsolutni P / E predstavlja P / E tekućeg vremenskog razdoblja. Na primjer, ako je cijena dionica danas 100 USD, a zarada TTM-a 2 USD po dionici, P / E je 50 ($ 100 / $ 2).
Relativni P / E
Relativni P / E uspoređuje trenutni apsolutni P / E s referentnom vrijednosti ili rasponom proteklih P / Es tijekom relevantnog vremenskog razdoblja, kao što je proteklih 10 godina. Relativni P / E pokazuje koliki je udio ili postotak prošlog P / Es dostigao trenutni P / E. Relativni P / E obično uspoređuje trenutnu vrijednost P / E s najvišom vrijednošću raspona, ali investitori mogu usporediti trenutni P / E s donjom stranom raspona, mjereći koliko je trenutni P / E blizu trenutnog povijesna niska.
Relativni P / E imat će vrijednost ispod 100% ako je trenutni P / E manji od prošle vrijednosti (bilo da je prošla visoka ili niska). Ako je relativna P / E mjera 100% ili više, to govori investitorima da je trenutni P / E dostigao ili premašio dosadašnju vrijednost.
Ograničenja upotrebe P / E omjera
Kao i bilo koji drugi temelj koji je namijenjen informiranju ulagača o tome vrijedi li dionica ili ne, omjer cijene i zarade dolazi s nekoliko važnih ograničenja koja je važno uzeti u obzir, jer se ulagači često mogu navesti da vjeruju da postoji jednu jedinstvenu metriku koja će pružiti potpun uvid u odluku o investiranju, što gotovo nikada nije slučaj. Tvrtke koje nisu profitabilne, a samim tim nemaju zarade - ili negativne zarade po dionici, predstavljaju izazov kada se radi o izračunavanju njihove P / E. Mišljenja se razlikuju o tome kako se nositi s tim. Neki kažu da postoji negativan P / E, drugi dodjeljuju P / E od 0, dok većina samo kaže da P / E ne postoji (nije dostupno - N / A) ili nije razumljivo dok tvrtka ne postane profitabilna u svoje svrhe poređenja.
Jedno primarno ograničenje upotrebe P / E omjera pojavljuje se pri uspoređivanju P / E omjera različitih kompanija. Procjene i stope rasta kompanija mogu se često jako razlikovati između sektora, kako zbog različitih načina na koji tvrtke zarađuju, tako i zbog različitih vremenskih rokova tijekom kojih tvrtke zarađuju taj novac.
Kao takav, trebalo bi koristiti P / E samo kao komparativni alat kada se razmatraju tvrtke u istom sektoru, jer je ova vrsta usporedbe jedina vrsta koja će dati produktivan uvid. Primjerice, uspoređivanje P / E omjera telekomunikacijske tvrtke i energetske kompanije može dovesti do povjerenja da je očito superiorna investicija, ali to nije pouzdana pretpostavka.
Ostala razmatranja za P / E
Omjer P / E pojedinog poduzeća mnogo je značajniji ako se uzme s P / E omjerima drugih poduzeća u istom sektoru. Na primjer, energetska tvrtka može imati visok omjer P / E, ali to može odražavati trend unutar sektora, a ne samo unutar pojedine tvrtke. Primjerice, visoki omjer P / E pojedinačne tvrtke bio bi manje razlog za zabrinutost kada cijeli sektor ima visoke omjere P / E.
Nadalje, s obzirom na to da dug tvrtke može utjecati i na cijene dionica, kao i na zaradu tvrtke, poluga može također iskriviti P / E omjere. Na primjer, pretpostavimo da postoje dvije slične tvrtke koje se prvenstveno razlikuju u visini duga koji preuzimaju. Onaj s više duga vjerojatno će imati nižu vrijednost P / E od one s manje duga. Međutim, ako je poslovanje dobro, onaj s više duga stoji da vidi veću zaradu zbog preuzetih rizika.
Drugo važno ograničenje omjera cijene i zarade ono je koje se nalazi u formuli za izračun samog P / E. Precizni i nepristrani prikazi P / E omjera oslanjaju se na točne unose tržišne vrijednosti dionica i točne procjene zarade po dionici. Iako tržište određuje vrijednost dionica i, kao takve, da su informacije dostupne iz različitih pouzdanih izvora, to se manje odnosi na zaradu, koja kompanije često prijavljuju i time se lakše manipulira. Budući da je zarada važan ulaz u izračunavanje P / E, njihovo prilagođavanje može utjecati i na P / E.
(Za povezano čitanje, pogledajte Razumijevanje omjera P / E u odnosu na EPS prema prinosu zarade)
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.