Kratko i iskrivljivanje: Manipulacija dionicama na tržištu medvjeda

Manje reklamirana i zlokobnija verzija prodaje s kratkim prodajom može se dogoditi na Wall Streetu. Zove se "kratka i izobličena" (S&D). Važno je da ulagači budu svjesni opasnosti istraživanja i razvoja i da se znaju zaštititi.

Ništa nije suštinski pogrešno u kratkoj prodaji, što je prema propisima Komisije za vrijednosne papire (SEC) dopušteno. No, tip prodavača kratkih sporova koristi dezinformacije i medvjeđe tržište za manipuliranje dionicama. S&D je nezakonit, kao i njegov kolega, crpka i odlagalište, koji se uglavnom koristi na tržištu bikova.

Ključni odvodi

• S&D trgovci manipuliraju cijenama dionica zauzimanjem kratkih pozicija, a zatim pomoću kampanja razmazivanja kako bi smanjili cijenu ciljanih dionica.
• Shema kratkog i distorzirajućeg uspjeha može uspjeti samo ako trgovac S&D-om ima vjerodostojnost.
• 'Kratko i distorziranje' je obrnuto od poznatije taktike 'pumpa i ispust'.

Kratka prodaja u usporedbi s kratkim i distorzijskim (S&D)

Kratka prodaja je praksa prodaje posuđenih dionica u nadi da će cijena dionica uskoro pasti, omogućujući tako kratkom prodavaču da ga otkupi zarad dobiti. DIK je pravnu djelatnost učinio iz nekoliko dobrih razloga. Prvo, tržištima pruža više informacija. Prodavac kratkog spoja često se bavi opsežnom i legitimnom dubinskom analizom kako bi otkrio činjenice koje podupiru njihovu sumnju da je ciljna tvrtka precijenjena. Drugo, kratka prodaja povećava tržišnu likvidnost jer ispunjava komponentu ponude paradigme ponude / potražnje. Konačno, prodaja kratkih prodaja također pruža investitorima koji posjeduju dionice (imaju duge pozicije) mogućnost stvaranja dodatnog prihoda pozajmljujući svoje dionice kratkim hlačama.

S&D trgovci, s druge strane, manipuliraju cijenama dionica na medvjeđem tržištu zauzimanjem kratkih pozicija, a zatim pomoću kampanje razmazivanja kako bi smanjili cijenu ciljanih dionica. Ovo je obrnuto taktikom 'pumpa i odbacivanje', kojom investitor kupuje zalihe (zauzima dugu poziciju) i daje lažne podatke zbog kojih cijena ciljanih dionica raste.

Općenito je lakše manipulirati zalihama kako bi se smanjili na tržištu medvjeda i na tržištima bikova. "Pumpa i odbacivanje" možda je poznatiji od "kratkog i izobličenog", djelomično zbog prirođenih bikovskih predrasuda ugrađenih u većinu dionica i zbog medijskog izvještavanja o proširenom američkom tržištu bikova koje je igralo za bolji dio tri desetljeća. Na primjer, američka burza je u trendu u porastu od sredine 1980-ih, što je osiguralo dovoljno stočne hrane za pumpe i dampere za implementaciju svojih korumpiranih programa.

Glavni cilj S&D trgovca je dobiti skraćivanjem zaliha prije javnog razmazivanja dionica. Teorija kaže da će zastrašivanje ulagača dionica masovno bježati, uzrokujući pad cijene dionica. Shema kratkog i distorzirajućeg uspjeha može uspjeti samo ako trgovac S&D-om ima vjerodostojnost. Stoga će često koristiti zaslonska imena i adrese e-pošte što znači da su povezani s uglednim entitetima, poput SEC-a ili Regulatornog tijela financijske industrije (FINRA). Svrha njihove poruke je uvjeriti investitore da regulatorna tijela imaju ozbiljne zabrinutosti za tvrtku i da se obraćaju investitorima dionica kao gesta dobre volje.

Trgovci koji imaju kratke i izobličenje zatrpavaju oglasne ploče, što investitoru otežava provjeru potraživanja. "Izađite prije nego što se sve sruši" i "Investitori koji žele ući u tužbu klasne tužbe mogu se obratiti ..." su tipični postovi, kao što su njihove projekcije cijene dionica od 0 dolara i 100% gubitka. Svaki pojedinac ili entitet koji pokušaju osporiti svoje tvrdnje postaje meta njihovih napada. Drugim riječima, tržišni manipulator učinit će sve što je u njegovoj moći kako bi spriječio da istina ne izađe van i zadrži dolje ciljane cijene dionica.

Filmovi poput „Wall Streeta“ (1987.) i „Kotlovnica“ (2000.) doveli su ove vrste manipulacija dionicama u prvi plan i pomogle edukaciji ulagača o riziku igranja na tržištu.

Neto učinak kratkih i izobličenih

Kada manevar kratkog i izobličenog uspjeha uspije, ulagači koji su u početku kupili dionice po višim cijenama prodaju po niskim cijenama zbog pogrešnog uvjerenja da će se vrijednost dionica znatno smanjiti. Ovaj prodajni pritisak smanjuje cijenu dionica niže, omogućavajući S&D trgovcima da pokriju i zaključe svoje dobitke.

Tijekom kaosa koji je obuhvatio neke istaknute bankrote, poput Enrona 2001. ili Nortela 2009., ulagači su bili osjetljiviji na ovu vrstu manipulacije u drugim dionicama nego što bi to inače bili. Za vrijeme padova, prva pojava nepropisnosti lako bi mogla uzrokovati da investitori trče prema brdima. Kao rezultat toga, mnoge nevine, zakonite i rastuće tvrtke riskiraju da budu izgorjele, uzimajući ulagače zajedno sa sobom.

Prepoznavanje i sprečavanje kratkog i distorziranja

Evo nekoliko savjeta za izbjegavanje izgaranja po shemi kratkog i iskrivljavanja:

1. Ne vjerujte svemu što pročitate - provjerite činjenice.
2. Obavite vlastitu dubinsku istragu i raspravite o tome s brokerom.
3. Hipoteknite svoju dionicu - izvadite je iz naziva ulice kako biste spriječili kratkim prodavačima da ih posuđuju i prodaju.

Najbolji način da se zaštitite je da napravite svoje istraživanje. Na Wall Streetu se mnoge dionice s velikim potencijalom ignoriraju. Radeći vlastiti domaći zadatak, trebali biste se osjećati puno sigurnije u svojim odlukama. Pa čak i ako S&D napadnu vaše zalihe, imat ćete veću mogućnost otkrivanja njihovih iskrivljenja i manje je vjerojatno da ćete postati plijen svojih lažnih tvrdnji.

Kako prepoznati dobro istraživanje

Postavite sebi ta pitanja da uočite ključne karakteristike dobrog izvještaja o istraživanju:

1. Postoji li odricanje od odgovornosti?

SEC zahtijeva da svi koji pružaju informacije ili savjete o ulaganju u potpunosti otkriju prirodu odnosa između pružatelja informacija (analitičara istraživanja) i tvrtke koja je predmet izvještaja. Ako nema odricanja od odgovornosti, ulagači bi trebali zanemariti izvještaj.

2. Kakva je priroda odnosa?

Investitori mogu dobiti dobre informacije iz komada koje objavljuju firme za odnose s investitorima, brokerske kuće i neovisne istraživačke kompanije. Korištenje svih ovih izvora pružit će informacije i perspektive koje vam mogu pomoći u donošenju boljih odluka o investiranju. Međutim, njihove zaključke morate procijeniti s obzirom na naknadu (ako postoji) koju je davatelj informacija primio za izvješće.

Može li analitičar na Wall Streetu, koji je čak djelomično kompenziran radom zaliha u svojoj analizi, biti objektivniji od istraživačke tvrtke temeljene na naknadama koja se plaća paušalnom mjesečnom stopom bez bonusa za rad? Odgovor na ovo pitanje ostavlja se za svakog investitora, ali obje su vrste izvještaja obično dostupne za procjenu potencijalne investicije. Priroda kompenzacije pružit će informacije koje će vam pomoći da procijenite objektivnost izvješća.

3. Navodi li se autor i pružaju kontakt podaci?

Općenito govoreći, ako se ime i kontakt podaci autora nalaze u izvješću, to je dobar znak, jer pokazuje da je autor ponosan na izvješće i pruža investitorima način da kontaktiraju autora za dodatne informacije.

Izvješća o istraživanjima legitimnih brokerskih kuća objavljuju ime autora i kontaktne podatke na vrhu naslovnice. Ako ime autora nije dato, ulagači bi trebali biti vrlo sumnjičavi prema sadržaju izvještaja.

4. Koje su vjerodajnice autora?

Pisma nakon imena ne moraju nužno značiti i da je autor izvješća bolji analitičar, ali ipak ukazuju na to da je analitičar poduzeo dodatne studije kako bi proširio svoje znanje o financijama i ulaganju.

5. Kako se izvještaj čita?

Ako izvještaj sadrži grandiozne riječi i uskličnike, budite oprezni. To ne znači da su dobri analitičari dosadni, ali dobri izvještaji ne glase kao naslov tabloida. Ugledni analitičar nikada ne bi koristio pretjerivanja poput "sigurnih stvari" ili "raketa" i nikad ne bi sugerirao da hipoteku osigurate kući da biste kupili zalihe.

Objektivna izvješća o istraživanju daju argumentirane argumente za kupnju ili prodaju dionica. Ključni čimbenici kao što su stručnost menadžmenta, konkurentske prednosti i novčani tokovi navode se kao dokaz koji podržava preporuku.

6. Postoji li model zarade i ciljna cijena s razumnim pretpostavkama?

Dno crta svake preporuke je model zarade i ciljna cijena. Pretpostavke na kojima se temelji model zarade trebaju biti jasno navedene, kako bi čitatelj mogao procijeniti jesu li pretpostavke razumne. Ciljna cijena trebala bi se temeljiti na mjernim podacima, kao što su omjer cijene i zarade (P / E) ili omjeru cijene prema knjizi (P / B), koji se također temelje na razumnim pretpostavkama. Ako izvješću nedostaju ove pojedinosti, općenito je sigurno pretpostaviti da izvještaj nema zdravu osnovu i treba ga zanemariti.

7. Postoji li u tijeku istraživanje obuhvaćeno istraživanjem?

Opredjeljenje za pružanje neprekidnog istraživanja o istraživanju (barem jedno izvješće po kvartalu tijekom najmanje jedne godine) ukazuje na to da postoji čvrsto uvjerenje u temeljne prednosti tvrtke. Potrebno je puno resursa da bi se osigurala ova vrsta pokrića, tako da tvrtka koja pruža neprekidno pokriće znak je da legitimno vjeruje u dugoročni potencijal dionica.

To je u suprotnosti s jednokratnim izvješćima koja se koriste za manipuliranje zalihama. U tim slučajevima, navodne istraživačke tvrtke iznenada će izdavati „izvještaje“ o zalihama o kojima do sada nikada nisu izvještavale. Općenito, ova se izvješća mogu prepoznati kao pokušaj manipulacije zalihama jer neće sadržavati atribute legitimnog izvještaja o istraživanju, kao što je prethodno raspravljano.

Donja linija

Beskrupulozne S&D taktike mogu ostaviti investitore koji drže torbu. Srećom, visokokvalitetna izvješća o zalihama relativno su lako uočiti i ne moraju ih brkati sa dramatičnim, lažnim tvrdnjama manipulatora dionicama. Budite hladni prilikom analize zaliha i izbjegavajte da se uvučete u internetsku hipere. Pažljivo i objektivno analizirajući potencijalna ulaganja, možete se zaštititi od pada plijena S&D igračima - i poboljšati ukupne zalihe.