Strategije za kvartalnu sezonu zarade

Sezona zarade jedna je od najiščekivanijih bodova tijekom financijske godine za tržište. Odnosi se na mjesece kada se objavljuju tromjesečna izvješća - uglavnom u siječnju, travnju, srpnju i listopadu. A s razglasom sezone dolaze i očekivanja analitičara.

Analitičari koriste modele predviđanja, smjernice i druge osnove kako bi došli do procjene zarade po dionici (EPS). Tržište koristi ove procjene kako bi utvrdilo kako će se poduzeće ponašati nakon što se zaradi zarada.

Na bolje ili na gore, tvrtke sude po njihovoj sposobnosti da pobijede očekivanja na tržištu - sve oči upadaju u to jesu li tvrtke "pogodile svoj broj". Drugim riječima, ocjenjuju se jesu li uspjeli uskladiti procjene konsenzusa analitičara sa Wall Streeta. Poznavanje važnosti tih procjena može ulagačima pomoći da upravljaju kvartalnim rezultatima zarade.

Ali imajte na umu, to su procjene, tako da one nikada ne mogu biti konzistentne od jednog analitičara do drugog. To je zato što jedan analitičar može koristiti različite metrike za izradu svojih procjena u odnosu na druge. Dakle, iako se vaše odluke o ulaganju ne trebaju previše vagati o tome da li se kompanije susreću, promašavaju ili tuku prognoze, vrijedno je paziti na to kako se njihovi podaci o zaradi zarađuju prema kvartalnim procjenama.

Čitajte dalje kako biste naučili neke savjete za opstanak dok prolazite kroz očekivanja i procjene analitičara tijekom sezone zarade.

Pazite na te procjene

Sposobnost tvrtke da pogodi procjene zarade važna je za cijenu dionica. Ako tvrtka premaši očekivanja, obično se nagrađuje skokom cijene dionica. Ako tvrtka promaši očekivanja ili čak ako ispuni očekivanja, cijena dionica može pobijediti.

Procjenjivanje dobitka govori o općem blagostanju dionica. Tvrtka koja rutinski premašuje očekivanja, poslije četvrtine vjerojatno radi nešto kako treba. Razmislite o izvedbi Cisco Systems u 1990-ima. 43 četvrtine zaredom igrač internetske opreme premašio je očekivanja na Wall Streetu zbog većih zarada. Cijelo to vrijeme cijena dionica imala je ogroman porast između 1990. i 2000. godine. Općenito je da se kompanije s predvidljivom zaradom lakše procjenjuju i često su bolja ulaganja. (Za više čitanja pogledajte Predviđanja zarade: Primjer i smjernice o zaradi: Može li predvidjeti budućnost? )

Suprotno tome, tvrtka koja kontinuirano propušta procjene nekoliko uzastopnih tromjesečja vjerojatno ima problema. Jedan primjer su Lucent Technologies. Između 2000. i 2001., tehnološki div opetovano je propuštao procjene zarade - u mnogim slučajevima široke marže. Pokazalo se da se Lucent nije mogao nositi sa sve manjom prodajom, rastućim zalihama, rasplaćenim troškovima gotovine i drugim nevoljama koje su tijekom dvije godine poslale vrijednost udjela s 80 na 75 centi. Kao što ovaj primjer sugerira, razočaravajuće vijesti o zaradi često prate veća razočaranja zarada.

Ne odmarajte se lako s procjenama

Budite oprezni u postupanju s procjenama analitičara sa Wall Streeta kao najboljom i krajnjom mjerom za procjenu zaliha. Iako je pametno gledati procjene, također je važno ne odavati im više poštovanja nego što zaslužuju. Kao što smo već rekli, to su jednostavno procjene i treba ih uzeti kao takve.

Štoviše, istina je da je zarada teško predvidjeti. Procjene zarade od brokerskih kuća u nekim slučajevima mogu biti malo više od naobraženih nagađanja. Uostalom, i same tvrtke često nisu u mogućnosti točno predvidjeti svoju budućnost. Zašto bi promatrači na Wall Streetu trebali biti bolje informirani?

To što tvrtka propušta procjene ne znači da ne može imati velike izglede za rast. Isto tako, tvrtka koja premašuje očekivanja, još bi se mogla suočiti s poteškoćama u rastu.

Prije nego što se previše uzbudite kad tvrtka uspije ispuniti ili pobijediti očekivanja, imajte na umu da tvrtke poduzimaju velike napore kako bi osigurali da je njihov broj ciljani. Ono što investitori često zaboravljaju je da tvrtke ponekad "upravljaju" s prihodima kako bi pogodile očekivanja analitičara. (Da biste pročitali više, pogledajte Uobičajene tragove upravljanja financijskim izvještajima i Top 8 načina na koje tvrtke pripremaju knjige .)

Na primjer, tvrtka može pokušati povećati zaradu bilježeći prihod u tekućem tromjesečju, dok odgađa priznavanje povezanih troškova na buduće tromjesečje. Ili može ispuniti tromjesečne procjene prodajom proizvoda po nižoj cijeni na kraju tromjesečja. Problem je u tome što upravljane zarade ove vrste ne odražavaju nužno stvarne trendove izvedbe. Ulagači bi trebali pokušati primijetiti ove trikove prilikom procjene koliko se kvartalni brojevi poklapaju s procjenama.

Potražite dalje od konsenzusa

Prepoznajući nedostatke procjena konsenzusa, možete ih koristiti u svoju korist tijekom sezone izvještavanja o zaradi.

Konsenzusne procjene u osnovi su zbroj svih dostupnih procjena podijeljenih s brojem procjena. Dakle, kada u financijskom tisku pročitate kako se očekuje da će kompanija zarađivati ​​4 centa po dionici, taj je broj jednostavno prosjek preuzet iz niza pojedinačnih predviđanja. Dvojica različitih analitičara mogu vidjeti kako tvrtka zarađuje 2 centa po dionici, odnosno 6 centi po dionici.

Konsenzus možda neće uzeti ono što najbolji analitičari misle o izgledima tvrtke. Nekolicina analitičara obično daje nevjerojatno točne prognoze zarada, dok ih drugi mogu propustiti milju. Stoga je pametno da investitori otkriju koji analitičari imaju najbolje rezultate i koriste svoje prognoze umjesto konsenzusa.

Kada među analitičarima bude dosta neslaganja, predviđanja za tvrtku raširit će se oko prosječne procjene konsenzusa. U takvim slučajevima, zalihe bi mogle biti cjenkanje na temelju najoptimističnije procjene, ali ne i na konsenzusnom broju. Ulagači mogu profitirati ako se ispostavi kako je analitičar s procjenom iznad prosjeka.

S obzirom na ograničenu točnost konsenzusa, promjene vrijednosti dionica koje prate zarade koje pobijaju ili propuštaju procjene mogu biti neopravdane. U stvari, pad cijene dionica koji proizlazi iz kraćih brojeva može stvoriti priliku za kupnju. Isto tako, rezultati bolji od očekivanih nisu nužno dobre vijesti i mogu pružiti dobru priliku za zaradu.

Gledam dalje od rasprodaje

Iako neki ulagači prodaju odmah ako tvrtka propusti, vjerojatno je pametnije pomno pogledati zašto je promašio cilj. Povećava li tvrtka zaradu svako tromjesečje? Ako ne, a analitičari snižavaju očekivanja o tome koliko tvrtka može zaraditi, cijena dionica vjerojatno će pasti. S druge strane, možda je promašaj tvrtke više funkcija procjene nego uspješnosti poduzeća. Pametni ulagači ne odmaraju se lako s procjenama; izgledaju izvan konsenzusnih brojeva. (Za dodatno čitanje pogledajte kako snaga masa pokreće tržište i tehničku analizu koja ukazuje na psihologiju tržišta .)

Donja linija

Analitičari trpe velike napore kako bi došli do svojih procjena zarade, koristeći niz različitih alata, uključujući smjernice uprave, prošle rezultate i neto prihod. Ali to su procjene i treba ih uzeti kao takve - ne konačne i sve odluke o ulaganju zbog različitih čimbenika koji mogu utjecati na poslovanje tvrtke i njene dionice.