Zašto je omjer duga / EBITDA presudan za bezvrijedne obveznice

Omjer duga poduzeća / EBITDA mjeri sposobnost njegove otplate nastalog duga, što je presudno za bezvrijedne obveznice. To je korisno sredstvo za ulagače koji pokušavaju procijeniti koliko izdavatelj može ispuniti svoje obveze. EBITDA označava zaradu prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije, pa omjer duga i EBITDA može pružiti drugačiju sliku od zarade.

Suprotno uobičajenim zabludama, EBITDA ne predstavlja novčanu zaradu.

Koeficijent duga / EBITDA i kreditne ocjene

Dug / EBITDA jedan je od vodećih financijskih pokazatelja koji agencije za ocjenjivanje koriste za određivanje rizika neplaćanja izdavatelja. Najutjecajnije agencije za kreditni rejting uključuju Standard & Poor's, Moody's i Fitch Ratings. Kad je omjer duga / EBITDA izdavatelja visok, agencije imaju tendenciju smanjivanja rejtinga tvrtke jer to signalizira potencijalne poteškoće u plaćanju dugova. S druge strane, nizak omjer duga i EBITDA ukazuje na suprotno. Tvrtka s niskim omjerom duga i EBITDA trebala bi biti u mogućnosti popraviti svoje dugove, tako da će vjerojatno dobiti višu kreditnu ocjenu.

Omjer duga i EBITDA pomaže prikazati koliko je izravna veza između dugovanja izdavatelja i njegova kreditnog rejtinga. Junk obveznice su vrijednosni papiri s fiksnim prihodom izdavatelja s kreditnom ocjenom “BB” ili nižim od S&P ili “Ba” ili nižim od Moody's. Te se obveznice zovu bezvrijedne upravo zbog većeg rizika neplaćanja i nižeg kreditnog rejtinga. Taj viši zatezni rizik izravno je povezan s razinom duga u odnosu na zaradu korporacije prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije.

Obvezničke investicijske obveznice

Što je viši omjer duga i EBITDA tvrtke, to je on više zadužen. Agencije obično obveznice tvrtke samo ocjenjuju kao investicijski razred ako je omjer duga i EBITDA manji od dva. Ostale tvrtke moraju nadoknaditi svoje veće omjere s većim prinosima kako bi platili ulagačima da preuzmu dodatni rizik. Imajte na umu da kritični omjer značajno varira između industrije. Na primjer, obveznice komunalnih poduzeća mogu se ocijeniti kao investicijski razred s višim omjerom duga / EBITDA zbog stabilnosti njihove industrije.

Bezvrijedne obveznice

Smatra se da je omjer neto duga i EBITDA još značajniji za ulagače u korporativne obveznice s visokim prinosom. Neto dug mjeri utjecaj, koji se izračunava kao obveze izdavatelja umanjeno za likvidnu imovinu. Omjer neto duga i EBITDA pokazuje koliko će godina izdavaču biti potrebno da plati sav dug. To tumačenje pretpostavlja da je EBITDA tvrtke i dalje konstantna. Kad tvrtka ima više novca u gotovini nego što ima dug, omjer može biti čak i negativan.

Omjer neto duga i EBITDA također je popularno mjerenje kod investicijskih analitičara koji žele utvrditi može li tvrtka sigurno povećati svoj dug. Investitori obično izbjegavaju bilo što s omjerom većim od četiri ili pet. Tako visoki omjeri ukazuju na to da izdavatelj vjerojatno neće moći podnijeti dodatno opterećenje duga. Izuzetno visok omjer neto duga i EBITDA znači da tvrtka više ne može pristupiti kreditnim tržištima, čak i uz visoke prinose junk obveznica.

KLJUČNI UTAKMICI

• Omjer duga poduzeća / EBITDA mjeri sposobnost njegove otplate nastalog duga, što je presudno za bezvrijedne obveznice.
• EBITDA označava zaradu prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije, pa omjer duga i EBITDA može pružiti drugačiju sliku od zarade.
• Kad je omjer duga / EBITDA izdavatelja visok, agencije imaju tendenciju smanjivanja rejtinga tvrtke jer to signalizira potencijalne poteškoće u plaćanju dugova.
• Agencije obično obveznice tvrtke samo ocjenjuju kao investicijski razred ako je omjer duga i EBITDA manji od dva.
• Izuzetno visok omjer neto duga i EBITDA znači da tvrtka više ne može pristupiti kreditnim tržištima, čak i uz visoke prinose junk obveznica.

Ograničenja omjera duga / EBITDA

I gore navedeni omjeri duga i EBITDA važni su za ulagače i analitičare na tržištu bezvrijednih obveznica, ali imaju određena ograničenja. Suprotno uobičajenim zabludama, EBITDA ne predstavlja novčanu zaradu. Odličan je alat za procjenu profitabilnosti, ali nije isto što i novčani tijek tvrtke. Jedan od razloga je taj što EBITDA izostavlja potencijalne troškove koji mogu biti značajni. Ti troškovi uključuju obrtna sredstva i zamjenu razbijene ili zastarjele materijalne imovine. Budući da ove faktore ne uzima u obzir, EBITDA se može zloupotrijebiti kako bi izgledima za tvrtku izgledao povoljniji. Stoga bi ulagači trebali koristiti EBITDA zajedno s drugim mjernim podacima kako bi stvorili točnu sliku financijske situacije tvrtke.