Smrt trgovačkog poda

Mnogi ljudi čak i samo riječi "burza" prizivaju slike muškaraca odjevenih u čudne jakne, bespomoćno gestikulirajući i vičući jedno drugome dok brzo pišući po jastučićima. Iako pretjerano i previše pojednostavljeno, to je način na koji je funkcioniralo puno razmjena (bilo da su dionice, opcije ili futures). Ipak, sve više trgovac ljudskim podom postaje relikvija prošlosti jer razmjene postaju virtualne, a trgovci posluju putem neosobnih računalnih terminala i telefona.

S gotovo svim zamahom na strani elektroničkog trgovanja - nije došlo do većih preobražaja iz elektroničkog sustava natrag na staru metodu - ostaje li mnogo budućnosti trgovcima ljudskim dnom ili ljudskoj interakciji?

Otvoreni izvidi - ranije jedina igra u gradu S obzirom na to da je trgovanje dionicama i robnim robama prethodilo izumu telegrafa, telefona ili računala stotinama godina, prilično je očigledno da je trgovanje ljudima licem u lice standardni način poslovanja dugo vremena. Neke su razmjene započele tek nešto više od neformalnih okupljanja lokalnih gospodarstvenika koji imaju zajedničke interese (na primjer, kupac žita i prodavač žita). S vremenom, međutim, funkcije postaju redovitije i specijaliziranije, a ljudi koji su uključeni osmislili su zajednička pravila i pravila. Konačno, to je kulminiralo stvaranjem otvorenih tržišta za nadoknadu financijskih instrumenata poput dionica, obveznica, opcija i budućnosti. Pravila i postupci varirali su od razmjene do razmjene, ali svi su imali trgovište (ponekad zvano "jama") u kojem su članovi obavljali svoj posao. (Za više informacija pogledajte Rođenje berzi. )

Trgovanje je nekada bilo prilično sedatan i uredan posao - trgovci bi sjedili za stolovima i prilazili drugim trgovcima radi posla - ali kako je posao dolazio, interakcija se mijenjala. Na kraju su stolovi otišli, a mirno i ležerno trgovanje zamijenjeno je katkad besnim vikanjem i gestikulacijom, s određenim signalima ruku za kupovinu, prodaju i uključene brojeve.

Ustanak strojeva Iako zauzet trgovački podij može izgledati poput bedema neupućenima, uglavnom je djelovao iznenađujuće dobro. No, naposljetku, tvrtke članice i klijenti počeli su uviđati što im tehnologija može ponuditi, osobito u pogledu brže izvedbe i nižih stupnjeva pogrešaka.

Instinet je prva velika elektronička alternativa koja je nastala 1967. godine. S Instinetom su klijenti (samo institucije) mogli zaobići trgovačke centre i međusobno se baviti na povjerljivoj osnovi. Instinet je bio spor uzgajivač, koji se zapravo nije pojavio sve do 1980-ih, ali je postao značajan igrač zajedno s Bloombergom i Arhipelagom (kojeg je NYSE stekao 2006.).

Nasdaq je započeo 1971., ali zapravo nije započeo kao elektronički trgovinski sustav - u osnovi je to bio samo automatizirani sustav kotacija koji je brokerskim trgovcima omogućio da vide cijene koje nude druge tvrtke (a trgovine su se obavljale preko telefona). Na kraju je Nasdaq dodao i druge značajke poput automatiziranih trgovačkih sustava. U jeku nesreće 1987. godine, kada su neki proizvođači na tržištu odbili preuzeti svoj telefon, pokrenut je sustav za izvršenje malih narudžbi koji je omogućio elektronički unos narudžbi. (Za više informacija pogledajte Upoznavanje s burzama. )

Slijedili su drugi sustavi. CME-ov Globex izašao je 1992., Eurex je predstavljen 1998., a mnoge su druge burze usvojile vlastite elektroničke sustave.

S obzirom na prednosti elektroničkih sustava i sklonost klijenata za njih, vrlo se veliki postotak svjetskih razmjena pretvorio u ovu metodu. Londonska berza bila je među prvim glavnim burzama koje su se prebacile, konverziju je izvršila 1986. Borsa Italiana uslijedila je 1994., Toronto berza je prešla 1997., a Tokijska je berza prešla na elektroničko trgovanje 1999. godine. Mnoge su velike razmjene budućnosti i opcija također učinile prelazak. (Za više informacija pogledajte Globalno tržište elektroničkih dionica.)

U ovom trenutku, Sjedinjene Države manje su više same u održavanju otvorenih razmjena. Veće robne i opcijske burze poput NYMEX-a, Chicago Merc-a, Trgovačke organizacije Chicago Board-a i Chicago Board Options-ove burze koriste otvoreno nadmetanje, kao i New York Stock Exchange. U svim tim slučajevima, međutim, postoje elektroničke alternative koje kupci mogu koristiti, a većina volumena, iako ne nužno i većina volumena dolara, obrađuje se na ovaj način. Izvan Sjedinjenih Država, Londonska burza metala najveća je burza koja još uvijek koristi otvorene kritike.

Koje je bolje? Može se činiti intuitivnim ili očitim da je elektroničko trgovanje nadmoćnije otvorenom nadmudrivanju. Sigurno su da su računala brža, jeftinija, učinkovitija i manje podložna pogreškama kod rutinskih trgovanja - iako je stopa pogreške u trgovanju otvorenim nadmetanjem iznenađujuće niska. Nadalje, računala su barem teoretski bolja za regulatore u kreiranju podataka koji se mogu slijediti kad postoje sumnje u ilegalnu aktivnost.

Rečeno je da elektronička trgovina nije savršena, a otvoreni prijezivi imaju neke jedinstvene značajke. Zbog ljudskog elementa, trgovci koji mogu "čitati" ljude mogu imati prednost kada je riječ o odabiru neverbalnih znakova o motivima i namjerama protustranačkih strana. Možda analogno svijetu pokera, postoje neki igrači koji napreduju toliko čitajući igrače koliko igraju koeficijente - a elektroničko trgovanje uklanja te signale iz jednadžbe.

Čudno je da je ljudska interakcija također često bolja za složene zanate. Mnoge trgovine koje su na CBOE-u i druge otvorene razmjene vanjskih razmjena poslane do krajnjeg sloja složene su ili neobično velike. Kvalificirani podni posrednici često mogu dobiti bolju izvedbu (bolje cijene) radeći narudžbu s drugim trgovcima - nešto što elektronički sustavi uglavnom ne mogu tako dobro izvršiti. (Saznajte neke od niže rizičnih načina ulaganja u inozemna tržišta. Za više informacija pogledajte Sigurnost na stranim tržištima. )

Budućnost poda Unatoč potencijalnim prednostima koje trgovanje ljudskim podovima može ponuditi nekim klijentima, marš elektroničkog trgovanja čini se neumoljivim. Veoma veliki postotak trgovačkih dionica danas se već vodi na ovaj način, a čini se da se nitko ne želi vratiti starim putevima. To je rečeno, sve dok članovi smatraju da podni trgovci pružaju korisnu uslugu i da sami trgovci čine dovoljno za nastavak prikazivanja, možda ih neće biti dovoljno gurnuti da ih se riješe. Rečeno drugačije, danas nikom ne smetaju svojom prisutnošću, pa zašto ih istjerati ako žele ostati?

Bez obzira na to, ljudski trgovački podij licem u lice nije sve samo mrtav. Elektroničko trgovanje dominira u financijskom svijetu u cjelini, a kako se čini da će utjecaj velikih institucija na trgovanje obrascima tek dodatno rasti, učinkovitost i brzina računalnih mreža čine ih ukorenim dijelom trgovinske infrastrukture. (Za više informacija pogledajte povijest burze u Torontu. )