Definiranje ilegalne insajderske trgovine

Kada slušaju vijesti o ilegalnim insajderskim aktivnostima trgovanja, ulagači obično primjećuju obavijest jer to aktivnost koja utječe na njih. Iako postoje legalni oblici insajderskog trgovanja, što bolje razumijete zašto je ilegalna trgovina insajderima zločin, to ćete bolje razumjeti kako tržište funkcionira. Ovdje razgovaramo o tome što je ilegalni insajder, kako kompromitira osnovne uvjete tržišta kapitala i što definira insajdera.

Što je to i zašto je štetno?

Trgovanje na otvorenom događaju se događa kada je na trgovinu utjecalo privilegirano posjedovanje korporativnih informacija koje još nisu objavljene. Budući da informacije nisu dostupne drugim ulagačima, osoba koja koristi takva znanja pokušava steći nepravednu prednost nad ostatkom tržišta.

Korištenje nejavnih podataka za obavljanje trgovine krši transparentnost, što je temelj tržišta kapitala. Informacije na transparentnom tržištu šire se na način na koji ga više ili manje istovremeno primaju svi sudionici na tržištu. Pod tim uvjetima, jedan investitor može steći prednost nad drugim samo stjecanjem vještine analize i interpretacije dostupnih informacija. Ova se vještina temelji na individualnim zaslugama i svjesnosti. Ako jedna osoba trguje neobjavljenim informacijama, ostvaruje prednost koja je nemoguća za ostatak javnosti. Ovo nije samo nepravedno, već i razorno za pravilno funkcioniranje tržišta: ako je dopušteno trgovanje insajderima, ulagači bi izgubili povjerenje u svoj nepovoljan položaj (u usporedbi s insajderima) i više ne bi ulagali.

Zakon

U kolovozu 2000. godine Komisija za vrijednosne papire (SEC) usvojila je nova pravila u vezi s trgovanjem insajderima (stupila na snagu u listopadu iste godine). U skladu s pravilom 10b5-1, SEC definira trgovanje insajderima kao svaku transakciju vrijednosnim papirima izvršenu kada osoba koja stoji iza trgovine svjesna je nejavnih značajnih podataka i stoga krši svoju dužnost čuvanja povjerljivosti takvog znanja.

Informacije su definirane kao značajne ako bi objavljivanje moglo utjecati na cijenu dionica tvrtke. Slijede primjeri materijalnih informacija: najava da će tvrtka dobiti ponudu za nadmetanje, izjava o spajanju, najava o pozitivnoj zaradi, objava otkrića tvrtke poput novog lijeka, nadolazeća najava o dividendi, neobjavljena kupovina preporuka analitičara i na kraju, neposredna ekskluziva u stupcu financijskih vijesti.

U daljnjem nastojanju da ograniči mogućnost trgovanja putem insajdera, DIP je također naveo u Pravilniku objelodanjivanja informacija (Uredba FD), objavljenom istodobno s pravilom 10b5-1, da tvrtke više ne mogu biti selektivne u pogledu načina na koji rade informacije o izdanju. To znači da analitičari ili institucionalni klijenti ne mogu biti upućeni u informacije ispred maloprodajnih ili opće javnosti. Svi koji nisu dio tvrtke moraju istovremeno primati informacije.

Tko je insajder?

Za potrebe definiranja ilegalne trgovine insajderom, korporativni insajder je osoba koja je tajna informacijama koje tek treba objaviti u javnost. Ako je osoba insajder, od nje se očekuje da održava fiducijarnu dužnost prema društvu i dioničarima i dužna je zadržati povjerljivo posjedovanje neznatnih materijalnih podataka. Osoba je odgovorna za insajdersko trgovanje kad je radila na povlaštenim znanju u pokušaju da zaradi.

Ponekad je lako prepoznati tko su insajderi: izvršni direktori, rukovoditelji i direktori su, naravno, izravno izloženi materijalnim informacijama prije nego što se objave. Međutim, prema teoriji zloupotrebe slučajeva trgovanja insajderima, određeni drugi odnosi automatski potiču povjerljivost. U drugom dijelu pravila 10b5-2, DIP je izložio tri neisključiva slučaja koja zahtijevaju obvezu povjerenja ili povjerljivosti:

1. Kad osoba izrazi svoj pristanak za čuvanje povjerljivosti
2. Kada povijest, obrazac i / ili praksa pokazuju da odnos ima međusobnu povjerljivost
3. Kad osoba čuje informacije od supružnika, roditelja, djeteta ili braće ili sestre (osim ako se ne može dokazati da takav odnos nema i ne dovodi do povjerljivosti).

Partneri u zločinu

U insajderskoj trgovini koja nastaje kao rezultat curenja informacija izvan zidova tvrtke, postoji ono što je poznato pod nazivom "kiper" i "tippee". Kiper je osoba koja je prekršila svoju fiducijarnu dužnost kada je svjesno otkrila unutarnje informacije. Tippee je osoba koja svjesno koristi takve podatke za obavljanje trgovine (zauzvrat, također, narušavajući njegovu ili njezinu povjerljivost). Obje strane to obično rade na obostranu novčanu korist. Kamiondžija bi mogla biti supružnik generalnog direktora koji ide naprijed i kaže svojim susjedima unutarnje informacije. Ako susjed zauzvrat svjesno koristi ove unutarnje podatke u transakciji s vrijednosnim papirima, kriv je za trgovanje insajderima. Čak i ako tippee informacije ne koristi za trgovinu, kiper može i dalje biti odgovoran za njegovo objavljivanje.

SEC-u može biti teško dokazati je li osoba napojnica. Put insajderskih informacija i njezin utjecaj na trgovanje ljudima nije tako lako pratiti. Uzmimo za primjer osobu koja inicira trgovinu jer mu je njezin posrednik savjetovao da kupi / proda dionicu. Ako je posrednik na temelju savjeta na materijalnim nejavnim informacijama, osoba koja je izvršila trgovinu može ili ne mora imati svjesnost o brokerskom znanju - teško je otkriti dokaz koji dokazuje ono što je ta osoba znala prije trgovine.

Izgovori, izgovori

Često ljudi optuženi za zločin tvrde da su oni samo čuli da netko govori. Uzmimo za primjer susjeda koji je čuo razgovor između izvršnog direktora i njezinog supruga u vezi s povjerljivim korporativnim podacima. Ako susjed krene naprijed i izvrši trgovinu na temelju onoga što se čulo, on ili ona će prekršiti zakon iako su informacije bile samo „nevinašce“ koje su se mogle čuti: susjed postaje insajder s fiducijarnom dužnošću i obvezom da tajnost trenutka zaštiti. dolazi do posjedovanja neobjavljenih materijalnih podataka. Budući da, međutim, izvršni direktor i njen suprug nisu pokušali profitirati od svog insajderskog znanja, nisu nužno odgovorni za trgovanje insajderima. Međutim, u svojoj nepažnji mogu kršiti svoju povjerljivost.

Poanta

Budući da ilegalna trgovina insajderima ne koristi vještinu, već šansu, prijeti povjerenju ulagača u tržište kapitala. Važno vam je da shvatite što je ilegalno trgovanje insajderima jer može utjecati na vas kao investitora i tvrtku u koju ulažete.