Stupanj financijskog utjecaja - Definicija DFL-a
Stupanj financijskog utjecaja (DFL) je omjer utjecaja koji mjeri osjetljivost zarade tvrtke po dionici (EPS) na fluktuacije u operativnom dohotku, kao rezultat promjena u njezinoj strukturi kapitala. Stupanj financijske poluge (DFL) mjeri postotak promjene u EPS-u za jedinstvenu promjenu u operativnom dohotku, također poznat kao zarada prije kamata i poreza (EBIT).
Taj omjer ukazuje da što je viši stupanj financijskog utjecaja, to će biti neprolaznija zarada. Budući da je kamata obično fiksni trošak, poluga povećava povrat i EPS. To je dobro kada operativni prihodi rastu, ali može biti problem kada je operativni dohodak pod pritiskom.
Formula za DFL je
DFL =% promjena u EPS% promjena u EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {promjena u EPS}} {\% \ text {promjena u EBIT}} DFL =% promjena u EBIT% promjena u EPS
DFL se također može predstaviti donjom jednadžbom:
DFL = EBITEBIT - Kamata \ tekst {DFL} = \ frac {\ tekst {EBIT}} {\ tekst {EBIT} - \ tekst {Kamata}} DFL = EBIT - KamataEBIT
01:42Stupanj financijskog utjecaja (DFL)
Što vam govori stupanj financijskog utjecaja?
Što je DFL veći, to će biti nestabilnija zarada po dionici (EPS). Budući da je kamata fiksni trošak, poluga povećava prinose i EPS, što je dobro kada operativni prihodi rastu, ali mogu predstavljati problem u teškim ekonomskim vremenima kada je operativni prihod pod pritiskom.
DFL je neprocjenjiv u pomaganju kompaniji da procijeni iznos duga ili financijske poluge koju bi trebao odabrati u svojoj strukturi kapitala. Ako su poslovni prihodi relativno stabilni, tada bi i zarada i EPS bili stabilni, a tvrtka si može priuštiti da preuzmu značajan iznos duga. Međutim, ako tvrtka posluje u sektoru u kojem je operativni prihod prilično nestabilan, dug bi mogao biti ograničen na lako upravljivu razinu.
Upotreba financijskog utjecaja uvelike ovisi o industriji i poslovnom sektoru. Postoji mnogo sektorskih sektora u kojima tvrtke posluju s visokim stupnjem financijske poluge. Klasični primjeri su maloprodajne kuće, aviokompanije, trgovine prehrambenim proizvodima, komunalne tvrtke i bankarske institucije. Nažalost, prekomjerna upotreba financijskih poluga od strane mnogih tvrtki u ovim sektorima igrala je najvažniju ulogu u prisiljavanju mnogih njih da podnesu zahtjev za bankrotom iz 11. poglavlja.
Primjeri uključuju RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) i Midwest Generation (2012). Štoviše, prekomjerna upotreba financijskog utjecaja bila je glavni krivac koji je doveo do financijske krize u SAD-u između 2007. i 2009. godine. Smrt Lehman Brothersa (2008.) i niza drugih financijskih institucija s velikim utjecajem su glavni primjeri negativnih posljedica koje su povezane uz uporabu visoko podupirajućih kapitalnih struktura.
Ključni odvodi
- Stupanj financijskog utjecaja (DFL) je omjer utjecaja koji mjeri osjetljivost zarade tvrtke po dionici na fluktuacije u operativnom dohotku, kao rezultat promjena u njezinoj strukturi kapitala.
- Taj omjer ukazuje da što je viši stupanj financijskog utjecaja, to će biti neprolaznija zarada.
- Upotreba financijskog utjecaja uvelike ovisi o industriji i poslovnom sektoru.
Primjer kako koristiti DFL
Za ilustraciju koncepta razmotrite sljedeći primjer. Pretpostavimo da hipotetička tvrtka BigBox Inc. ima operativni prihod ili zaradu prije kamata i poreza (EBIT) u iznosu od 100 milijuna dolara u godini 1, uz kamate od 10 milijuna dolara i ima 100 milijuna dionica u plaćanju. (Radi jasnoće, za sada zanemarimo učinak poreza.)
EPS za BigBox u prvoj godini bi bio:
Operativni prihod u iznosu od 100 milijuna - 10 milijuna američkih rashoda za kamate 100 milijuna nepodmirenih dionica = 0, 90 dolara \ frac {\ text {Operativni prihod od 100 milijuna dolara} - \ tekst {\ 10 milijuna milijuna rashoda za kamate}} {\ tekst {100 milijuna izvanrednih dionica}} = \ 0, 90100 milijuna dionica izvanredanOperativni prihod od 100 milijuna USD - 10 milijuna USD rashodi za kamate = 0, 90 USD
Stupanj financijske poluge (DFL) je:
100 milijuna dolara 100 milijuna dolara - 10 milijuna dolara = 1, 11 \ frac {\ tekst {\ 100 miliona milijuna}} {\ tekst {\ 100 milijuna milijuna} - \ tekst {\ 10 milijuna dolara}} = 1, 11 100 milijuna milijuna - 10 milijuna dolara 100 milijuna dolara = 1, 11
To znači da bi se za svaku promjenu 1% EBIT-a ili operativnog prihoda EPS promijenio za 1, 11%.
Pretpostavimo sada da BigBox bilježi 20-postotni operativni prihod u drugoj godini. Posebno, troškovi kamata ostaju nepromijenjeni na 10 milijuna dolara i u drugoj godini. EPS za BigBox u drugoj godini bi trebao biti:
Operativni prihod od 120 milijuna USD - 10 milijuna dolara kamata rashodi 100 milijuna dionica preostalih = 1, 10 $ \ frac {\ text {Operativni prihod od 120 milijuna USD} - \ tekst {\ 10 milijuna milijuna rashoda za kamate}} {\ tekst {100 milijuna izvanrednih dionica}} = \ 1.10100 milijuna dionica izvanrednihOperativni dohodak od 120 milijuna USD - 10 milijuna USD rashoda za kamate = 1, 10 USD
U ovom se slučaju EPS povećao s 90 centi u godini 1 na 1, 10 dolara u drugoj godini, što predstavlja promjenu od 22, 2%.
To se može dobiti i iz DFL broja = 1, 11 x 20% (promjena EBIT-a) = 22, 2%.
Da se EBIT u drugoj godini smanjio na 70 milijuna dolara, što bi moglo utjecati na EPS? EPS bi se smanjio za 33, 3% (tj. DFL od 1, 11 x -30% promjene u EBIT-u). To se može lako provjeriti jer bi EPS u ovom slučaju iznosio 60 centi, što predstavlja pad od 33, 3%.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.