Zaštita od valutnog rizika s valutnim ETF-ovima

Ulaganje u inozemne instrumente poput dionica i obveznica može donijeti znatne prinose i pružiti veći stupanj diverzifikacije portfelja. Ali uvode dodatni rizik - rizik od tečaja. Budući da devizni tečajevi mogu imati značajan utjecaj na prinose portfelja, ulagači bi trebali razmotriti zaštitu od rizika, ako je prikladno.

Da biste profitirali ili se zaštitili od promjena valuta, tradicionalno biste morali trgovati valutnim terminima, forwardovima ili opcijama, otvoriti Forex račun ili kupiti samu valutu. A relativna složenost ovih strategija ometala je široko usvajanje prosječnog ulagača. S druge strane, fondovi kojima se trguje valutom idealni su instrumenti zaštite u maloprodaji ulagača koji žele ublažiti tečajni rizik.

Ovi valutni ETF-ovi su jednostavniji i visoko likvidniji način da iskoristite promjene valuta bez buke futures ili Forex: Kupite ih, kao i bilo koji ETF, na brokerskom računu (uključujući IRA i 401 (k) račune).

Zašto se valute kreću

Devizni tečajevi odnose se na cijenu po kojoj se jedna valuta može zamijeniti za drugu. Tečaj će rasti ili pasti kako vrijednost pojedine valute varira u odnosu na drugu.

Čimbenici koji mogu utjecati na vrijednost valute uključuju gospodarski rast, razinu državnog duga, razine trgovine i cijene nafte i zlata, između ostalih faktora. Na primjer, usporavanje bruto domaćeg proizvoda (BDP), rast državnog duga i ogroman trgovinski deficit mogu dovesti do pada valute zemlje u odnosu na druge valute. Rast cijena nafte mogao bi dovesti do većih razina valuta za zemlje koje su neto izvoznici nafte ili imaju značajne rezerve, poput Kanade.

Detaljniji primjer trgovinskog deficita bio bi ako zemlja uvozi mnogo više nego što izvozi. Na kraju imate previše uvoznika koji bacaju valute svojih država kako bi kupili valute drugih zemalja da bi platili svu robu koju žele unijeti. Tada vrijednost valuta uvoznika pada, jer ponuda prelazi potražnju.

Smanjite rizik tečaja s valutnim ETF-ima

Utjecaj tečaja na povrat valute

Kako bismo ilustrirali utjecaj tečaja valute na povrat ulaganja, vratimo se prvom desetljeću novog tisućljeća - što se za investitore pokazalo vrlo izazovnim. Američki ulagači koji su odlučili ograničiti svoj portfelj na američke zalihe s velikim kapitalom vidjeli su kako vrijednost njihovih udjela opada u prosjeku više od jedne trećine. Tijekom približno devet i pol godina razdoblja od siječnja 2000. do svibnja 2009., indeks S&P 500 pao je za oko 40%. Uključujući dividende, ukupni povrat od S&P 500 u ovom razdoblju bio je približno -26% ili prosječno -3, 2% godišnje.

Tržišta dionica u Kanadi, najvećem trgovinskom partneru SAD-a, postigla su mnogo bolje rezultate u ovom razdoblju. Kanadski indeks S&P / TSX Composite porastao je oko 23%, podstaknut porastom cijena roba i uzbudljivom ekonomijom. uključujući dividende, ukupan povrat iznosio je 49, 7% ili 4, 4% godišnje. To znači da je kanadski S&P / TSX Composite Index nadmašio S&P 500 za 75, 7% kumulativno ili oko 7, 5% godišnje.

Američki ulagači koji su ulagani na kanadsko tržište u ovom su razdoblju učinili puno bolje od svojih sunarodnika koji ostaju kod kuće, jer je aprecijacija kanadskog dolara 33% u odnosu na povrat američkih ulagača. U američkim dolarima, S&P / TSX Composite dobivao je 63, 2% i osigurao je ukupan prinos, uključujući dividende, 98, 3% ili 7, 5% godišnje. To predstavlja bolju izvedbu u odnosu na S&P 500 od 124, 3% kumulativno ili 10, 7% godišnje.

To znači da bi 10 000 američkih dolara, koje je uložio američki investitor u S&P 500, u siječnju 2000., smanjilo se na 7.400 dolara do svibnja 2009., ali 10.000 dolara koje bi američki ulagač uložio u S&P / TSX Composite u istom razdoblju gotovo bi se udvostručilo, na 19.830 dolara.

Kada treba razmotriti hedging

Američki investitori koji su uložili novac na inozemna tržišta i imovinu tijekom prvog desetljeća 21. stoljeća iskoristili su prednosti slabijeg američkog dolara, koji je veći dio ovog razdoblja bio u dugoročnom ili sekularnom padu. U tim okolnostima rizik zaštite od tečaja nije bio povoljan jer su ti američki investitori držali imovinu u aprecijacijskoj (stranoj) valuti.

Međutim, valuta za slabljenje može umanjiti pozitivne prinose ili pogoršati negativne prinose u portfelju ulaganja. Na primjer, kanadski investitori koji su uloženi u S&P 500 od siječnja 2000. do svibnja 2009. imali su prinose od -44, 1% u izrazi kanadskog dolara (u usporedbi s povratima za -26% za S&P 500 u američkim dolarima), jer su se držali imovina u valuti koja se amortizira (u ovom slučaju američki dolar).

Kao još jedan primjer, uzmite u obzir performanse S&P / TSX Compositea tijekom druge polovice 2008. godine. Indeks je pao za 38% u ovom razdoblju - jedan od najgorih performansi tržišta dionica širom svijeta - uslijed pada cijena roba i globalne rasprodaje u sve klase imovine. Kanadski je dolar pao za gotovo 20% u odnosu na američki dolar tijekom ovog razdoblja. Američki ulagač koji je uložen na kanadsko tržište tijekom ovog razdoblja imao bi, dakle, ukupan povrat (bez dividende radi jednostavnosti) od -58% tijekom ovog šestomjesečnog razdoblja.

U ovom slučaju, investitor koji je želio uložiti u kanadske dionice uz minimiziranje tečajnog rizika to bi mogao učiniti koristeći valutne ETF-ove.

Valutni ETF-ovi

S valutnim ETF-ovima možete ulagati u strane valute baš kao i u dionice ili obveznice. Ovi instrumenti ponavljaju kretanja valute na burzi trgovanja bilo držanjem valutnih novčanih depozita u valuti koja se prati ili korištenjem futures ugovora o osnovnoj valuti.

Bilo kako bilo, ove metode trebale bi dati korelirani povratak stvarnim kretanjima valute tijekom vremena. Ti fondovi obično imaju niske naknade za upravljanje budući da je upravljanje malo uključeno u fondove, ali uvijek je dobro voditi računa o naknadama prije kupnje.

Na tržištu postoji nekoliko izbora valutnih ETF-ova. Možete kupiti ETF-ove koji prate pojedinačne valute. Na primjer, švicarski franak prati Trust CurrencyShares Swiss Franc (NYSE: FXF). Ako mislite da je švicarski franak porast u odnosu na američki dolar, možda želite kupiti ovaj ETF, dok se kratka prodaja na ETF-u može postaviti ako mislite da će švicarska valuta pasti.

Možete kupiti i ETF-ove koji prate košaru različitih valuta. Na primjer, fondovi američkog dolara (UUP) i medvjeda (UDN) Invesco DB prate američki dolar prema gore ili dolje prema euru, japanskom jenu, britanskoj funti, kanadskom dolaru, švedskoj kruni i švicarskom franku. Ako mislite da će američki dolar naglo pasti, možete kupiti Invesco DB američki dolar Bearish ETF.

Postoje još aktivnije valutne strategije koje se koriste u valutnim ETF-ima, posebice DB G10 Currency Harvest Index (DBV) koji prati indeks buduće berbe Deutsche Bank G10 Valutni indeks. Ovaj indeks koristi prednosti prinosa kupovinom kupoprodajnim ugovorima u valutama s najviše prinosa u G10 i prodajom budućnosti u tri valute G10 s najnižim prinosima.

Općenito, slično kao i drugi ETF-ovi, kada prodate ETF, ako je strana valuta apresirala u odnosu na dolar, dobit ćete dobit. S druge strane, ako se ETF-ova valuta ili temeljni indeks spuste u odnosu na dolar, na kraju ćete s gubitkom.

Zaštita pomoću valutnih ETF-ova

Razmislite o američkom ulagaču koji je uložio 10.000 USD u kanadske dionice putem iShares MSCI Canada Index Index fonda (EWC). Ovim ETF nastoji pružiti investicijske rezultate koji odgovaraju performansama cijene i prinosa kanadskog tržišta dionica, mjereno indeksom MSCI Canada. Dionice ETF-a procjenjivale su se na kraju od 33, 16 dolara krajem lipnja 2008. godine, tako da bi investitor s 10 000 dolara za ulaganje stekao 301, 5 dionica (bez brokerskih naknada i provizija).

Ako bi ovaj ulagač želio zaštititi od tečajnog rizika, prodao bi i kratke dionice kanaderanskog dolarskog trusta CurrencyShares (FXC). Ovaj ETF odražava cijenu kanadskog dolara u američkim dolarima. Drugim riječima, ako kanadski dolar ojača u odnosu na američki dolar, FXC dionice porastu, a ako kanadski dolar oslabi, dionice FXC padaju.

Podsjetimo, ako je ovaj ulagač imao stajalište da će kanadski dolar cijeniti, ili bi se suzdržao od zaštite od tečajnog rizika ili "udvostručio" izloženost kanadskom dolaru kupnjom (ili "dugim" ") dionicama FXC-a. No, budući da je u našem scenariju pretpostavljeno da investitor želi zaštititi od valutnog rizika, odgovarajući postupak bio bi "kratka prodaja" FXC jedinica.

U ovom primjeru, uz pretpostavku da je trgovanje kanadskim dolarima bilo jednako paritetu s američkim dolarom u to vrijeme, pretpostavimo da su jedinice deviznih valuta bile prodane po 100 dolara. Prema tome, da bi zaštitio poziciju od 10 000 američkih dolara u jedinicama EWC-a, investitor bi prodao 100 dionica FXC-a s ciljem da ih kasnije otkupi po povoljnijoj cijeni ukoliko FXC-ove dionice padnu.

Na kraju 2008. dionice EWC-a pale su na 17, 43 dolara, što je pad od 47, 4% od kupovne cijene. Dio ovog pada cijene dionica mogao bi se pripisati padu kanadskog dolara u odnosu na američki dolar tijekom ovog razdoblja. Ulagač koji je imao zaštitnu zaštitu nadoknadio bi dio ovog gubitka dobitkom u kratkoj FXC poziciji. Dionice FXC-a pale su na oko 82 dolara do kraja 2008. godine, tako da bi dobitak na kratkoj poziciji iznosio 1.800 dolara.

Nesigurni ulagač imao bi gubitak od 4, 743 USD od početnih 10 000 USD ulaganja u dionice EWC-a. S druge strane, zaštićeni ulagač imao bi ukupni gubitak od 2.943 dolara na portfelju.

Margin-Prihvatljivi

Neki ulagači mogu vjerovati da nije vrijedno ulagati dolar u valutni ETF kako bi se zaštitili svaki dolar inozemnih ulaganja. Međutim, budući da valutni ETF-ovi prihvaćaju maržu, ovu prepreku moguće je prevladati korištenjem marginalnih računa (brokerski računi u kojima brokerski posuditi klijentu dio sredstava za ulaganje) i za inozemna ulaganja i za ETF.

Ulagač s fiksnim iznosom za ulaganje koji također želi zaštititi od valutnog rizika može investirati s 50% maržom i koristiti saldo od 50% za poziciju u valuti ETF. Imajte na umu da ulaganje na marži znači korištenje utjecaja, a ulagači bi trebali osigurati da su upoznati s rizicima koji su povezani s korištenjem ulagačkih strategija.

Donja linija

Kretanje valuta je nepredvidivo, a valutne valute mogu negativno utjecati na prinose portfelja. Primjerice, američki je dolar neočekivano ojačao u odnosu na većinu glavnih valuta tijekom prvog tromjesečja 2009, usred najgore kreditne krize u desetljećima. Ova kretanja valuta uvećana su negativni prinosi na inozemna sredstva za američke investitore u ovom razdoblju.

Rizik zaštite od valutne zaštite je strategija koju treba razmotriti tijekom razdoblja neobične volatilnosti valute. Zbog svojih značajki pogodnih za ulagače, valutni ETF-ovi idealni su instrumenti zaštite kako bi maloprodajni ulagači mogli upravljati tečajnim rizikom. (Za čitanje u vezi, pogledajte "Kako izbjeći rizik promjene tečaja")