Primjeri upravljanja imovinom / odgovornosti

Iako se razvio kako bi odražavao promjenjive okolnosti u gospodarstvu i na tržištima, u svom najjednostavnijem obliku upravljanje imovinom / obvezama uključuje upravljanje imovinom i novčanim priljevima radi ispunjavanja obveza. To je oblik upravljanja rizikom, u kojem investitor nastoji ublažiti ili zaštititi rizik od neispunjavanja ovih obveza. Uspjeh bi trebao povećati profitabilnost organizacije, uz upravljanje rizikom.

Neki praktičari preferiraju izraz "optimizacija viška" kako bi objasnili potrebu za maksimiziranjem imovine radi ispunjavanja sve složenijih obveza. Nadalje, višak je također poznat kao neto vrijednost ili razlika između tržišne vrijednosti imovine i sadašnje vrijednosti obveza i njihovog odnosa. Upravljanje imovinom i pasivom provodi se iz dugoročne perspektive koja upravlja rizicima koji proizlaze iz interakcije imovine i obveza; kao takav, više je strateški nego taktički.

Mjesečna hipoteka uobičajen je primjer obveze koju potrošač plaća iz tekućih novčanih priljeva. Svaki mjesec hipotekar mora imati dovoljno imovine da uplati svoju hipoteku. Financijske institucije imaju slične izazove, ali na mnogo složenijoj razini. Na primjer, mirovinski plan mora ugovorno zadovoljiti utvrđene isplate mirovina umirovljenicima, istovremeno održavajući bazu imovine opreznom raspodjelom imovine i nadzorom rizika iz kojeg se mogu generirati ove tekuće isplate.

Obveze financijskih institucija su složene i raznolike. Izazov je razumjeti njihove karakteristike i strukturu imovine na strateški i komplementaran način. Ovo može rezultirati raspodjelom imovine koja će se činiti pod-optimalnom (ako se razmatraju samo imovina). Imovinu i obveze treba zamišljati kao zamršeno isprepletene, a ne zasebne koncepte. Evo nekoliko primjera izazova imovine / obveza financijskih institucija i pojedinaca.

Bankarska industrija

Kao financijski posrednik između klijenta i financiranog ulaganja banke prihvaćaju depozite za koje su obvezne plaćati kamate (obveze) i nude zajmove za koje primaju kamate (imovina). Osim zajmova, portfelj vrijednosnih papira sastoji se od imovine banke. Banke moraju upravljati kamatnim rizikom, što može dovesti do neusklađenosti imovine i obveza. Nepovoljne kamatne stope i ukidanje Uredbe Q, koja je ograničila stopu po kojoj banke mogu plaćati štedišama, pridonijeli su ovom problemu.

Neto kamatna marža banke - razlika između stope koju plaća na depozite i stope koju prima na njezinu imovinu (zajmove i vrijednosne papire) - funkcija je osjetljivosti na kamatne stope i količine i kombinacije imovine i obveza. U mjeri u kojoj se banka kratkoročno zadužuje i dugoročno kreditira, postoji neusklađenost koju banka mora riješiti restrukturiranjem imovine i obveza ili korištenjem izvedenih financijskih instrumenata (npr. Razmjene, zamjene, opcije i futures) kako bi zadovoljila svoje obveze.

Osiguravajuća društva

Postoje dvije vrste osiguravajućih društava: životno i neživotno (npr. Imovina i nezgoda). Životna osiguranja također nude anuitete koje mogu biti životne ili neživotne pretpostavke, računi s zajamčenom stopom (GIC) ili fondovi stabilne vrijednosti.

Kod anuiteta, zahtjevi za odgovornost podrazumijevaju prihod od financiranja tijekom trajanja anuiteta. Za GIC-ove i proizvode stabilne vrijednosti oni su izloženi kamatnom riziku, što može umanjiti višak i uzrokovati neusklađivanje imovine i obveza. Obveze životnih osiguratelja obično duže traju. Sukladno tome, duže trajanje i imovina zaštićena od inflacije odabrana su tako da odgovaraju iznosima obveza (obveznice duže dospijeća i nekretnine, kapital i rizični kapital), iako se linije proizvoda i njihovi zahtjevi razlikuju.

Neživotna osiguranja moraju podmiriti obveze (nezgode) mnogo kraćeg trajanja zbog tipičnog trogodišnjeg osiguravajućeg ciklusa od tri do pet godina. Poslovni ciklus ima tendenciju pokretanja potrebe poduzeća za likvidnošću. Rizik od kamatnih stopa manje je razmatranje za neživotnog osiguravatelja nego za životnog osiguratelja. Obveze su nesigurne u pogledu vrijednosti i vremena. Struktura odgovornosti poduzeća je funkcija njegove linije proizvoda i postupka potraživanja i namire, koji su često funkcija takozvanog "dugačkog repa" ili razdoblja između javljanja i pojavljivanja potraživanja i stvarne isplate vlasnika osiguranja. To se događa jer komercijalni klijenti predstavljaju daleko veći dio ukupnog tržišta imovine i nezgoda nego u životnom osiguranju, a to je uglavnom posao koji pruža pojedincima.

Plan naknada

Tradicionalno definirani program naknada mora zadovoljiti obećanje da će platiti formulu davanja navedenu u planskom dokumentu sponzora programa. Prema tome, ulaganje je dugoročne prirode s ciljem održavanja ili povećanja baze imovine i osiguranja mirovinskih isplata. U praksi poznatoj kao investicija usmjerena na obvezu (LDI), procjena obveza podrazumijeva procjenu trajanja isplata naknada i njihovu sadašnju vrijednost.

Financiranje programa naknada uključuje usklađivanje imovine s promjenjivom stopom s obvezama s promjenjivom stopom (buduće isplate mirovina na temelju projekcija rasta plaća aktivnih radnika) i aktivom s fiksnom stopom s obvezama s fiksnom stopom (isplate dohotka umirovljenicima). Kako su portfelj i obveze osjetljivi na kamatne stope, mogu se primijeniti strategije kao što su imunizacija portfelja i usklađivanje trajanja radi zaštite portfelja od fluktuacija stopa.

Zaklade i neprofitne organizacije

Ustanove koje daju bespovratna sredstva i financiraju se darovima i ulaganjima su temelj. Fondovi su dugoročna sredstva u vlasništvu neprofitnih organizacija (npr., Sveučilišta i bolnice); oni imaju tendenciju da budu vječni u dizajnu. Njihova obveza predstavlja godišnju obvezu potrošnje u postotku od tržišne vrijednosti imovine. Dugoročna priroda ovih aranžmana često dovodi do agresivnijih izdvajanja za ulaganja koja bi nadmašila inflaciju, povećala portfelj te podržala i održavala posebnu politiku potrošnje.

Upravljanje imovinom

Uz privatno bogatstvo, priroda obveza pojedinaca može biti različita kao i sami pojedinci. Oni se kreću u rasponu od planiranja mirovina i financiranja obrazovanja do kupovine kuća i jedinstvenih okolnosti. Porezi i povlastice za rizik uokvirit će postupak raspodjele imovine i upravljanja rizikom koji određuje odgovarajuću raspodjelu imovine za podmirivanje ovih obveza. Tehnike upravljanja imovinom / obvezama mogu se približiti onima koje se koriste na institucionalnoj razini koja uzima u obzir razdoblje više razdoblja.

Nefinancijske korporacije

Konačno, nefinancijske korporacije koriste tehnike upravljanja imovinom / obvezama kako bi zaštitile likvidnost, devizni tečaj, kamatne stope i robni rizik. Primjer potonjeg bi bila zrakoplovna kompanija koja štiti svoje fluktuacije u cijenama goriva.

Donja linija

Upravljanje imovinom / odgovornost je složen poduhvat. Razumijevanje unutarnjih i vanjskih čimbenika koji utječu na upravljanje rizikom presudno je za pronalaženje odgovarajućeg rješenja. Racionalna raspodjela imovine ne samo da raste zbog rasta imovine, već se posebno bavi prirodom obveza organizacije.