Financijsko izvještavanje: Važnost korporativne transparentnosti

Pitajte investitore kakve financijske informacije žele da tvrtke objavljuju, a vjerojatno ćete čuti dvije riječi: više i bolje. Kvalitetna financijska izvješća omogućuju učinkovitu, informativnu temeljnu analizu.

No, priznajmo to, financijski izvještaji nekih tvrtki dizajnirani su tako da sakriju, a ne otkriju informacije. Ulagači bi trebali izbjegavati tvrtke kojima nedostaje transparentnost u njihovom poslovanju, financijskim izvještajima ili strategijama. Tvrtke s nemogućim razumijevanjem financija i složenim poslovnim strukturama rizičnije su i manje vrijedne investicije.

Koje su prednosti transparentnosti?

Riječ "transparentno" može se koristiti za opisivanje visokokvalitetnih financijskih izvještaja. Izraz je brzo postao dio uobičajenog poslovnog rječnika. Rječnici nude mnogo definicija za riječ, ali oni sinonimi relevantni za financijsko izvještavanje su: "lako razumljiv", "vrlo jasan", "iskren" i "iskren".

Razmotrimo dvije tvrtke s istom tržišnom kapitalizacijom, ukupnom izloženošću tržišnom riziku i financijskom utjecaju. Pretpostavimo da obojica također imaju istu zaradu, stopu rasta zarade i slične prinose na kapital. Razlika je u tome što je Društvo X jedno-poslovna tvrtka s lako razumljivim financijskim izvještajima. Tvrtka Y, nasuprot tome, ima brojne tvrtke i podružnice sa kompleksnim financijama.

Koji će imati veću vrijednost? Kvote su dobre, tržište će tvrtku X više cijeniti. Zbog složenih i neprozirnih financijskih izvještaja, vrijednost tvrtke Y vjerojatno će se diskontirati.

Razlog je jednostavan: manje informacija znači manje sigurnosti za ulagače. Kad financijski izvještaji nisu transparentni, ulagači nikada ne mogu biti sigurni u stvarne osnove tvrtke i pravi rizik. Na primjer, izgledi za rast tvrtke povezani su s načinom ulaganja. Teško je, ako ne i nemoguće, procijeniti investicijski učinak tvrtke ako su njezina ulaganja usmjerena putem holding kompanija i skrivena od pogleda. Nedostatak transparentnosti također može zamračiti razinu duga tvrtke. Ako tvrtka skriva svoj dug, ulagači ne mogu procijeniti njihovu izloženost riziku bankrota.

Visoki slučajevi financijskih šnanigana, poput onih u Enronu i Tycu, pokazali su svima da menadžeri mogu upotrijebiti nejasne financijske i složene poslovne strukture kako bi sakrili neugodne vijesti. Sveukupni nedostatak transparentnosti može značiti predstojeća gadna iznenađenja.

Jasnoća: moj najdraži termin

Zašto neke tvrtke imaju problema s transparentnošću

Razlozi za netočno financijsko izvještavanje su raznoliki. Mala, ali opasna manjina tvrtki aktivno namjerava prevariti investitore. Druge tvrtke mogu objaviti podatke koji su pogrešni, ali tehnički u skladu sa zakonskim standardima.

Rast naknade dionica povećao je poticaje za ključne zaposlenike tvrtki da pogrešno izvještavaju o vitalnim informacijama. Tvrtke su se također oslanjale na pro forma zarade i slične tehnike koje mogu uključivati ​​hipotetske transakcije. Potom, mnogim je kompanijama teško predstaviti financijske podatke koji su u skladu s nejasnim i evolucijskim računovodstvenim standardima.

Pored toga, neke su tvrtke jednostavno složenije od drugih. Mnoge tvrtke posluju u višestrukim poduzećima koja često imaju malo zajedničkog. Na primjer, analizirati General Electric (GE) - ogroman konglomerat s brojnim poslovnim djelatnostima, izazovniji je od ispitivanja financija tvrtke poput Netflixa (NFLX), čiste usluge internetske zabave.

Kada tvrtke uđu na nova tržišta ili poduzeća, način njihovog strukturiranja može rezultirati većom složenošću i manjom transparentnošću. Na primjer, tvrtku koja svaki posao drži odvojeno bit će lakše cijeniti od one koja sve tvrtke povezuje u jednu cjelinu. U međuvremenu, sve veća upotreba derivata, terminska prodaja, izvanbilančno financiranje, složeni ugovorni aranžmani i nova porezna sredstva mogu zbuniti investitore.

Uzrok slabe transparentnosti, međutim, manje je važan od utjecaja na sposobnost tvrtke da investitorima daje kritične informacije koje su im potrebne kako bi procijenili svoja ulaganja. Ako investitori niti vjeruju niti razumiju financijske izvještaje, rad i osnovna vrijednost tog poduzeća i dalje su irelevantni ili narušeni.

Transparentnost se plaća na tržištima

Sve više dokaza upućuje na to da tržište daje veću vrijednost firmama koje su naprijed s investitorima i analitičarima. Transparentnost se isplaćuje, prema Robertu Ecclesu, autoru knjige "The Value Reporting Revolution" (2001.). Eccles pokazuje da tvrtke s potpunim otkrivanjem zadobivaju više povjerenja ulagača. Relevantne i pouzdane informacije znače manji rizik za investitore, a samim tim i niži trošak kapitala, što se naravno pretvara u veće vrijednosti. Ključno je otkriće da su tvrtke koje dijele ključne metrike i pokazatelje uspješnosti koje investitori smatraju važnim vrijednije od onih tvrtki koje podatke zadržavaju za sebe.

Naravno, postoje dva načina za tumačenje tih dokaza. Jedan je da tržište nagrađuje transparentnije tvrtke s većim vrijednostima jer se vjeruje da je rizik od neugodnih iznenađenja manji. Druga interpretacija je da tvrtke s dobrim rezultatima zaradu obično otpuštaju ranije. Tvrtke koje dobro posluju nemaju što skrivati ​​i spremne su što bolje objaviti svoje dobre rezultate. Njihov je interes da budu transparentni i dolaze s informacijama kako bi tržište moglo poboljšati svoju fer vrijednost.

Daljnji dokazi govore da tendencija među ulagačima da smanje složenost objašnjava popust konglomerata. U odnosu na tvrtke s jednim tržištem ili tvrtke s uobičajenim tržištem, konglomerati bi mogli biti diskontirani. Pozitivna reakcija povezana s povratom i odvikavanjem može se promatrati kao dokaz da tržište nagrađuje transparentnost.

Naravno, mogli bi postojati i drugi razlozi za popust konglomerata. To bi mogao biti nedostatak usredotočenosti tih tvrtki i neefikasnost koja slijedi. Ili može biti da nedostatak tržišnih cijena za odvojene tvrtke otežava investitorima procjenu vrijednosti.

Donja linija

Ulagači trebaju tražiti otkrivanje i jednostavnost. Što više tvrtki kažu o tome gdje zarađuju i kako troše svoje resurse, sigurniji ulagači mogu znati o njihovim osnovama.

Još je bolje kad financijska izvješća pružaju preglednost pokretača rasta tvrtke. Transparentnost olakšava analizu i na taj način smanjuje rizik prilikom ulaganja u dionice. Na taj se način manje ulaže ulagač.