Manipulacija financijskog izvještaja

Manipulacija financijskih izvještaja trajni je problem u korporacijskoj Americi. Iako je Komisija za vrijednosne papire (SEC) poduzela mnogo koraka za ublažavanje ove vrste korporativnih malverzacija, strukture upravljačkih poticaja, ogromne širine koju pružaju općeprihvaćena računovodstvena načela (GAAP) i stalno prisutni sukob interesa neovisni revizor i korporativni klijent i dalje pružaju savršeno okruženje za takve aktivnosti. Zbog ovih faktora ulagači koji kupuju pojedinačne dionice ili obveznice moraju biti svjesni problema, znakova upozorenja i alata koji im stoje na raspolaganju kako bi umanjili štetne posljedice tih problema.

Razlozi za manipulaciju financijskim izvještajima

Tri su osnovna razloga zbog kojih uprava manipulira financijskim izvještajima. Prvo, u mnogim slučajevima naknada korporativnim rukovoditeljima izravno je povezana s financijskim rezultatima poduzeća. Kao rezultat toga, oni imaju izravan poticaj da naslikaju ružičastu sliku financijskog stanja tvrtke kako bi ispunili utvrđena očekivanja u vezi s radom i poboljšali osobnu naknadu.

Drugo, to je relativno lako učiniti. Odbor za standarde financijskog računovodstva (FASB), koji postavlja GAAP standarde, pruža značajnu širinu i interpretaciju u računovodstvenim odredbama i metodama. Za bolje ili gore, ovi GAAP standardi pružaju značajnu fleksibilnost, što korporativnom menadžmentu omogućava izvlačenje određene slike financijskog stanja tvrtke.

Treće, malo je vjerojatno da će investitori otkriti financijsku manipulaciju zbog odnosa neovisnog revizora i korporativnog klijenta. U SAD-u računovodstvo Big Four i niz manjih regionalnih računovodstvenih tvrtki dominiraju u okruženju korporativne revizije. Iako se ovi subjekti oglašavaju kao neovisni revizori, tvrtke imaju izravan sukob interesa jer ih kompenziraju, često vrlo značajno, same kompanije koje revidiraju. Kao rezultat toga, revizori bi mogli biti u iskušenju da zavežu računovodstvena pravila kako bi prikazali financijsko stanje tvrtke na način koji će zadržati klijenta zadovoljnim - i zadržati njegovo poslovanje.

Kako se manipuliraju financijskim izvještajima

Kako se manipuliraju financijskim izvještajima

Postoje dva opća pristupa manipuliranju financijskim izvještajima. Prvi je pretjerivanje zarada u tekućem razdoblju na računu dobiti i gubitka umjetnim napuhavanjem prihoda i dobitaka ili deflacijom troškova tekućeg razdoblja. Ovaj pristup čini da financijsko stanje tvrtke izgleda bolje nego što zapravo jest kako bi se ispunila utvrđena očekivanja.

Drugi pristup zahtijeva upravo suprotnu taktiku, a to je da se minimizira zarada tekućeg razdoblja na računu dobiti i gubitka deflacijom prihoda ili napihovanjem troškova tekućeg razdoblja. Može se činiti kontratuktivnim učiniti da se financijsko stanje tvrtke čini lošijim nego što zapravo jest, ali za to postoje mnogi razlozi: odvratiti potencijalne preuzimatelje; izvlačenje svih loših vijesti "s puta", tako da će tvrtka izgledati snažnije ide naprijed; izbacivanje mračnih brojeva u razdoblje u kojem se loše performanse mogu pripisati trenutnom makroekonomskom okruženju; ili odgoditi dobre financijske podatke u buduće razdoblje u kojem je vjerojatnije da će biti priznati.

Posebni načini za manipuliranje financijskim izvještajima

Kad je u pitanju manipulacija, na raspolaganju je mnoštvo računovodstvenih tehnika. Financial Shenanigans (2002) Howard Schilit opisuje sedam primarnih načina na koje korporativno upravljanje manipulira financijskim izvještajima tvrtke.

1. Preračunavanje prihoda prijevremeno ili upitne kvalitete
   1. Evidentiranje prihoda prije završetka svih usluga
   2. Evidentiranje prihoda prije isporuke proizvoda
   3. Evidentiranje prihoda za proizvode za koje nije potrebno kupiti
2. Evidentiranje fiktivnih prihoda
   1. Evidentiranje prihoda od prodaje koja se nije dogodila
   2. Prikazivanje prihoda od ulaganja kao prihoda
   3. Prihodi primljeni putem zajma bilježe se kao prihodi
3. Povećanje dohotka jednokratnim dobicima
   1. Povećanje dobiti prodajom imovine i bilježenje prihoda kao prihoda
   2. Povećanje dobiti klasificiranjem prihoda ili dobiti od ulaganja kao prihoda
4. Prebacivanje trenutnih troškova na ranije ili kasnije razdoblje
   1. Amortizacija košta presporo
   2. Promjena računovodstvenih standarda kako bi se potaknula manipulacija
   3. Kapitaliziranje normalnih operativnih troškova kako bi se smanjili troškovi premještajući ih iz bilansa uspjeha u bilancu
   4. Otkazivanje ili otpis umanjene imovine nije uspjelo
5. Neuspjeh u evidentiranju ili nepropisnom smanjenju obveza
   1. Neuspjeh evidentiranja troškova i obveza kada ostanu buduće usluge
   2. Promjena računovodstvenih pretpostavki za poticanje manipulacije
6. Prebacivanje tekućeg prihoda na kasnije razdoblje
   1. Stvaranje rezerve za kišni dan kao izvor prihoda za poboljšanje budućih performansi
   2. Zadržavanje prihoda
7. Prebacivanje budućih troškova u tekuće razdoblje kao posebna naknada
   1. Ubrzanje troškova u tekućem razdoblju
   2. Promjena računovodstvenih standarda za poticanje manipulacije, posebno kroz rezerve za amortizaciju, amortizaciju i iscrpljivanje

Iako se većina ovih tehnika odnosi na manipuliranje računom dobiti i gubitka, na raspolaganju je i mnogo tehnika za upravljanje bilansom, kao i izvještaja o novčanim tokovima. Štoviše, čak i semantikom odjeljka o financijama o upravljanju i analizama može se manipulirati ublažavanjem akcijskog jezika koji korporativni rukovoditelji koriste sa "volje" u "možda", "vjerojatno" do "moguće", i "stoga" do " može biti." Uzeti kolektivno, ulagači bi trebali razumjeti ta pitanja i nijanse i ostati na oprezu prilikom procjene financijskog stanja tvrtke.

Financijska manipulacija korporativnim spajanjem ili akvizicijom

Drugi oblik financijske manipulacije može se dogoditi tijekom postupka spajanja ili preuzimanja. Klasičan pristup pojavljuje se kada uprava pokušava usmjeriti podršku za pripajanje ili akviziciju koja se temelji prvenstveno na poboljšanju procijenjene zarade po dionici kombiniranih tvrtki. Pogledajmo donju tablicu kako bismo razumjeli kako se odvija ova vrsta manipulacije.

Na temelju podataka u gornjoj tablici, čini se da predložena akvizicija ciljane tvrtke ima dobar financijski smisao, jer će zarada po dionici tvrtke koja je preuzela tvrtku biti značajno povećana s 5 USD po dionici na 5, 83 USD po dionici. Nakon akvizicije, tvrtka koja je preuzela tvrtku doživjet će povećanje zarade od 200 000 USD zbog dodavanja prihoda ciljanog poduzeća. Štoviše, s obzirom na visoku tržišnu vrijednost uobičajenih dionica tvrtke koja je preuzela tvrtku i nisku knjigovodstvenu vrijednost ciljanog poduzeća, kompanija koja je preuzela tvrtku samo će morati izdati dodatnih 20 000 dionica kako bi ostvarila akviziciju od dva milijuna dolara. Uzeto zajedno, značajan porast zarade poduzeća i skromno povećanje od 20.000 otvorenih redovnih dionica dovest će do privlačnije zarade po iznosu dionice.

Nažalost, financijska odluka koja se temelji prvenstveno na ovoj vrsti analiza je neprimjerena i pogrešna, jer budući financijski utjecaj takve akvizicije može biti pozitivan, nebitan ili čak negativan. Zarada po dionici tvrtke koja je preuzela tvrtku povećat će se za značajan iznos iz samo dva razloga, a niti jedan razlog nema dugoročne posljedice.

Zaštita od manipulacije financijskim izvještajima

Postoji mnoštvo čimbenika koji mogu utjecati na kvalitetu i točnost podataka na raspolaganju investitoru. Kao rezultat, ulagači moraju imati dobro znanje o analizi financijskih izvještaja, uključujući snažno zapovijedanje korištenjem internih pokazatelja analize likvidnosti, omjera analize vanjske likvidnosti, rasta i korporativne profitabilnosti, omjera financijskog rizika i poslovnih rizika. Ulagači bi također trebali imati dobro razumijevanje kako koristiti višestruku analizu tržišta, uključujući uporabu omjera cijene i zarade, omjera cijena / knjigovodstvena vrijednost, omjera cijena / prodaja i omjera cijene / novčanog toka kako bi procijenili razumnost financijskih podataka,

Nažalost, vrlo mali malo investitora ima potrebno vrijeme, vještine i resurse da se uključi u takve aktivnosti i analize. Ako je to slučaj, možda bi im bilo lakše da se pridržavaju ulaganja u niskobudžetne, diverzificirane uzajamne fondove koji se aktivno upravljaju. Ti fondovi imaju timove za upravljanje ulaganjima koji imaju znanje, pozadinu i iskustvo kako bi temeljito analizirali financijsku sliku tvrtke prije donošenja odluke o investiranju.

Donja linija

Postoje brojni slučajevi financijske manipulacije koji datiraju stoljećima, a primjeri modernog doba kao što su Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac i AIG trebali bi podsjećati investitore na potencijalne minske mine da bi mogle susret. Poznata rasprostranjenost i veličina materijalnih pitanja koja su povezana sa sastavljanjem korporativnih financijskih izvještaja trebala bi podsjećati investitore na oprez pri korištenju i tumačenju.

Investitori bi također trebali imati na umu da neovisni revizori odgovorni za pružanje revidiranih financijskih podataka mogu imati znatan sukob interesa koji iskrivljuje pravu financijsku sliku tvrtke. Neki od gore spomenutih slučajeva zlostavljanja korporacija dogodili su se udovoljavanju računovodstvenim procjenama firmi, poput sada neporažene tvrtke Arthur Anderson. Stoga bi čak i izjave o odjavi revizora trebalo uzimati s zrnom soli.