Pronađite pravu obveznicu u pravo vrijeme

Svaki bi investicijski portfelj trebao razmotriti dodjelu postotka sredstava obveznicama u nekom trenutku investitorovog životnog vijeka. To je zato što obveznice pružaju stabilne i relativno sigurne novčane tokove (dohodak), što je od vitalne važnosti za ulagača koji je u fazi povlačenja imovine ili očuvanja kapitala svog investicijskog planiranja, a za investitore koji se približavaju toj fazi. Najjednostavnije rečeno, ako ovisite o prihodima od svojih ulaganja za plaćanje računa i svakodnevne životne troškove (ili će to biti u bliskoj budućnosti), trebali biste ulagati u obveznice.

U ovom ćemo članku raspravljati o nekoliko različitih vrsta obveznica i identificirati kako se svaka može koristiti za ispunjavanje investitorovih ciljeva.

Izgradnja portfelja za dohodak

Za razliku od ulaganja u dionice, portfelj obveznica može se strukturirati tako da udovolji investitorima točne potrebe prihoda, jer s dionicama ulagač može ovisiti o neizvjesnim i nepredvidivim kapitalnim dobicima za plaćanje računa. Uz to, ako ulagač likvidira zalihe za trenutni dohodak, to će možda morati učiniti u točno pogrešno vrijeme - kada nestabilna berza propada.

Dobro strukturiran portfelj obveznica nema ovaj problem. Prihod se može izvući iz plaćanja kupona ili kombinacije plaćanja kupona i povrata glavnice po dospijeću obveznice. Svaki prihod koji na dospijeću obveznice nije potreban, strateški se reinvestira u drugu obveznicu za buduće potrebe - na taj se način ispunjavaju zahtjevi za prihodom, a maksimalni iznos kapitala se čuva. Suština je da obveznice pružaju povijesno manje volatilne, manje rizične i predvidljiviji izvor prihoda od dionica.

Postoje američke državne obveznice, korporativne obveznice, hipotekarne obveznice, visoko prinosne, komunalne, inozemne i inozemne obveznice - samo nekoliko imena. Svaka vrsta dolazi u različitim rokovima dospijeća (od kratkoročnih do dugoročnih). Pogledajmo pobliže nekoliko ovih različitih vrsta obveznica.

Američke državne obveznice

Obveznice američke državne riznice smatraju se jednom od najsigurnijih, ako ne i najsigurnijih, ulaganja u svijetu. Za sve namjere i svrhe, oni se smatraju bez rizika. (Napomena: Oni ne uključuju kreditni rizik, ali ne i kamatni rizik.)

Obveznice američke državne riznice često se koriste kao mjerilo ostalih cijena ili prinosa obveznica. Svaku cijenu obveznice najbolje je razumjeti ako se pogleda i njen prinos. Kao mjera relativne vrijednosti, prinosi većine obveznica navode se prinosi prinosa na usporedive američke državne obveznice.

Primjer: prinosi prinosa

Raspon na određenoj korporativnoj obveznici mogao bi biti 200 baznih bodova iznad trenutne 10-godišnje riznice. To znači da korporativna obveznica donosi dva posto više u odnosu na trenutnu 10-godišnju riznicu. Stoga, ako pretpostavimo da je ova korporativna obveznica nenaplativa (što znači da se glavnica ne može otkupiti prijevremeno) i ima isti datum dospijeća kao i trezorska obveznica, dodatnih dva posto prinosa možemo protumačiti kao mjerilo kreditnog rizika, Ova mjera kreditnog rizika ili širenja mijenjat će se prema specifičnostima tvrtke i tržišnim uvjetima.

Ako se želite odreći nekog prinosa u zamjenu za portfelj bez rizika, pomoću trezorskih obveznica možete strukturirati portfelj s isplatama kupona i dospijećima koji odgovaraju vašim potrebama prihoda. Ključ je minimizirati rizik reinvestiranja tako da te kuponske isplate i ročnosti uskladite s potrebama vašeg prihoda. Možete čak i kupiti američke riznice izravno od američkog ministarstva financija po istim cijenama (prinosi) kao i velike financijske tvrtke u Treasury Direct.

Korporativne obveznice

Iako sve javne trgovačke tvrtke ne prikupljaju novac izdavanjem obveznica, na raspolaganju su korporativne obveznice s tisućama različitih izdavača. Korporativne obveznice imaju kreditni rizik i zato ih treba analizirati na temelju poslovnih perspektiva tvrtke i novčanog toka. Izgledi za poslovanje i novčani tok su različiti - tvrtka može imati svijetlu budućnost, ali možda neće imati trenutni novčani tok da ispuni svoje dužničke obveze. Agencije za kreditni rejting kao što su Moody's i Standard & Poor's pružaju ocjene korporativnih obveznica kako bi ulagaču pomogli procijeniti sposobnost izdavatelja za pravovremenu otplatu kamata i glavnice.

Prinos daje korisnu mjeru relativne vrijednosti između korporacijskih obveznica i u odnosu na američke riznice. Kada uspoređujemo dvije ili više korporativnih obveznica na temelju prinosa, važno je prepoznati važnost dospijeća.

Primjer: prinos obveznice i kreditni rizik

Petogodišnja korporativna obveznica s prinosom od sedam posto možda neće imati isti kreditni rizik kao 10-godišnja korporativna obveznica s istim prinosom od sedam posto. Ako petogodišnja riznica SAD-a donosi četiri posto, a 10-godišnja riznica SAD-a donosi šest posto, mogli bismo zaključiti da 10-godišnja korporativna obveznica ima manji kreditni rizik, jer trguje u "većem" rasponu na svoj Mjerila riznice. Općenito, što je dulji rok dospijeća obveznica, to je veći prinos koji investitori traže.

Dno crta je, ne pokušavajte vršiti usporedne vrijednosti na temelju prinosa između obveznica s različitim dospijećima bez prepoznavanja tih razlika. I pazite i prepoznajte sve značajke poziva (ili druge opcije opcija) koje korporativne obveznice mogu imati, jer će one utjecati i na prinos.

Diverzifikacija je ključna za minimiziranje rizika uz maksimalan prinos u portfelju dionica, a jednako je važna i u portfelju korporativnih obveznica. Korporativne obveznice mogu se kupiti preko maloprodajnog brokera s minimalnom nominalnom vrijednošću koja uglavnom vrijedi 1.000 USD (ali često može biti i veća).

Hipotekarne obveznice

Hipotekarne obveznice slične su korporativnim obveznicama po tome što nose određeni kreditni rizik, te stoga trguju prinosom koji se širi u američke riznice. Hipotekarne obveznice također imaju rizik plaćanja unaprijed i produženja. Ove vrste kamatnih rizika povezane su s vjerojatnošću da će temeljni zajmoprimci refinancirati svoje hipoteke kako prevladavaju promjene kamatnih stopa. Drugim riječima, hipotekarne obveznice imaju mogućnost ugrađenog poziva koju dužnik može iskoristiti u bilo kojem trenutku. Vrednovanje ove opcije poziva znatno utječe na prinose hipotekarnih vrijednosnih papira. To mora dobro razumjeti bilo koji ulagač koji uspoređuje relativnu vrijednost hipotekarnih obveznica i / ili drugih vrsta obveznica.

Postoje tri opće vrste hipotekarnih obveznica: Ginnie Mae, agencijske obveznice i obveznice privatnih etiketa.

• Obveznice Ginnie Mae- a potpomognute su potpunom vjerom i kreditiranjem američke vlade - zajmove koji podržavaju obveznice Ginnie Mae-a garantiraju Federalna stambena uprava (FHA), Veteranska pitanja ili druge savezne stambene agencije.
• Agencijske hipotekarne obveznice su one koje su izdala poduzeća koja financiraju kućno financiranje (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac i savezne banke za stambeni zajam. Iako ove obveznice ne nose potpunu vjeru i kreditne sposobnosti američke vlade, GSE ih jamče, a tržište uglavnom vjeruje da te firme imaju implicitno jamstvo potpore savezne vlade.
• Obveznice privatne etikete izdaju financijske institucije poput velikih proizvođača hipoteka ili tvrtki sa Wall Streeta.

Obveznice Ginnie Mae ne nose kreditni rizik (slično američkim riznicama), hipotekarne obveznice agencije nose određeni kreditni rizik, a hipotekarne obveznice privatne etikete mogu nositi velik dio kreditnog rizika.

Hipotekarne obveznice mogu biti važan dio raznolikog portfelja obveznica, ali investitor mora razumjeti njihove jedinstvene rizike. Agencije za kreditni rejting mogu pružiti smjernice za procjenu kreditnog rizika, ali budite oprezni - agencije za ocjenjivanje ponekad to pogrešno shvaćaju. Hipotekarne obveznice mogu se kupiti i prodati putem maloprodajnog posrednika.

Obveznice visokog prinosa, muni i druge obveznice

Pored gore opisanih državnih riznica, korporativnih i hipotekarnih obveznica, postoje i mnoge druge obveznice koje se mogu strateški koristiti u dobro diverzificiranom portfelju za donošenje prihoda. Analiza prinosa ovih obveznica u odnosu na američke riznice i u odnosu na usporedive obveznice iste vrste i ročnosti ključna je za razumijevanje njihovih rizika.

Baš kao i kod kretanja cijena dionica, prinosi obveznica nisu konzistentni iz jednog sektora u drugi. Na primjer, prinosi obveznica visokog prinosa u odnosu na obveznice na tržištima u nastajanju mogu se mijenjati kako se mijenjaju politički rizici u zemljama u razvoju. Možete učinkovito koristiti usporedbu prinosa između obveznica i sektora za analizu relativne vrijednosti samo kad shvatite odakle dolaze te razlike u prinosu. Obavezno shvatite kako rok dospijeća obveznice utječe na njen prinos - to uključuje opcije ugrađenih poziva ili opcije plaćanja unaprijed koje mogu promijeniti ročnost.

Donja linija

Obveznice imaju mjesto u svakoj dugoročnoj strategiji ulaganja. Ne dopustite da vam životne uštede nestanu na nestabilnosti dionica. Ako ovisite o svojim ulaganjima zbog prihoda ili hoćete u bliskoj budućnosti, trebali biste biti uloženi u obveznice. Kada ulažete u obveznice, izvršite usporedbu relativne vrijednosti na temelju prinosa, ali svakako shvatite kako rok i karakteristike obveznice utječu na njen prinos. Najvažnije je proučiti i razumjeti relevantne referentne stope poput 10-godišnje riznice kako biste svaku potencijalnu investiciju postavili u svoju pravu perspektivu.