Plutajuća stopa prema fiksnoj stopi: u čemu je razlika?

Na valutnim se tržištima svakodnevno trguje više od 5 bilijuna dolara, što je ogromna svota po bilo kojoj mjeri. Sav taj volumen trguje se oko tečaja, tečaja po kojem se jedna valuta može zamijeniti za drugu. Drugim riječima, to je vrijednost valute druge države u usporedbi s vašom. Ako putujete u drugu zemlju, morate "kupiti" lokalnu valutu. Baš kao i cijena bilo koje imovine, tečaj je cijena po kojoj možete kupiti tu valutu.

Ako putujete, primjerice, u Egipat, a tečaj za američke dolare iznosi 1: 5, 5 egipatskih funti, to znači da za svaki američki dolar možete kupiti pet i pol egipatskih funti. Teoretski, identična imovina trebala bi se prodavati po istoj cijeni u različitim zemljama, jer tečaj mora održavati inherentnu vrijednost jedne valute u odnosu na drugu.

Ključni odvodi

• Plutajući tečaj određuje privatno tržište putem ponude i potražnje.
• Fiksni ili privezani kurs je tečaj koji vlada (središnja banka) utvrđuje i održava kao službeni tečaj.
• Razlozi vezanja valute povezani su sa stabilnošću. Posebno u današnjim zemljama u razvoju jedna zemlja može odlučiti vezati svoju valutu kako bi stvorila stabilnu atmosferu za strana ulaganja.

Fiksne cijene

Fiksni ili privezani kurs je tečaj koji vlada (središnja banka) utvrđuje i održava kao službeni tečaj. Postavljena cijena bit će određena prema glavnoj svjetskoj valuti (obično američkom dolaru, ali i drugim glavnim valutama poput eura, jena ili košarice valuta). Da bi održala lokalni tečaj, središnja banka kupuje i prodaje vlastitu valutu na deviznom tržištu u zamjenu za valutu za koju je vezana.

Ako se, primjerice, utvrdi da je vrijednost jedne jedinice lokalne valute jednaka 3 USD, središnja banka morat će osigurati da može opskrbiti tržište tim dolarima. Da bi održala stopu, središnja banka mora zadržati visoku razinu deviznih rezervi. Ovo je rezervirani iznos strane valute u posjedu središnje banke koji može koristiti za oslobađanje (ili upijanje) dodatnih sredstava na (ili van) tržišta. To osigurava odgovarajuću novčanu ponudu, odgovarajuće fluktuacije na tržištu (inflacija / deflacija) i, na kraju, tečaj. Središnja banka po potrebi može prilagoditi i službeni tečaj.

Fiksni tečaj

Plutajuće cijene

Za razliku od fiksnog tečaja, promjenjivi tečaj određuje privatno tržište putem ponude i potražnje. Plutajuća stopa često se naziva „samopopravljajući“, jer će se razlike u ponudi i potražnji automatski ispraviti na tržištu. Pogledajte ovaj pojednostavljeni model: ako je potražnja za nekom valutom mala, vrijednost će joj se smanjiti, što uvezenu robu poskupljuje i stimulira potražnju za lokalnom robom i uslugama. To će zauzvrat stvoriti više radnih mjesta, uzrokujući automatsku korekciju na tržištu. Plutajući tečaj se stalno mijenja.

U stvarnosti, nijedna valuta nije u potpunosti fiksna ili plutajuća. U fiksnom režimu, tržišni pritisci također mogu utjecati na promjene tečaja. Ponekad, kada lokalna valuta odražava njezinu stvarnu vrijednost u odnosu na njezinu vezanu valutu, može se razviti „crno tržište“ (koje više odražava stvarnu ponudu i potražnju). Središnja banka će često biti prisiljena da preispituje ili devalvira službenu stopu tako da je stopa usklađena s neslužbenom, čime se zaustavlja aktivnost crnog tržišta.

U plutajućem režimu, središnja banka može intervenirati i kada je to potrebno za osiguranje stabilnosti i izbjegavanje inflacije. Međutim, rjeđe će se miješati središnja banka plutajućeg režima.

Plutajući tečaj

Posebna razmatranja

Između 1870. i 1914. postojao je globalni fiksni tečaj. Valute su bile povezane sa zlatom, što znači da je vrijednost lokalne valute bila fiksirana po zadanom tečaju do unci zlata. To je bilo poznato kao zlatni standard. To je omogućilo neograničenu mobilnost kapitala kao i globalnu stabilnost valuta i trgovine. Međutim, s početkom Prvog svjetskog rata, zlatni standard je napušten.

Na kraju Drugog svjetskog rata, konferencija u Bretton Woodsu, pokušaj stvaranja globalne ekonomske stabilnosti i povećanja globalne trgovine, utvrdila je osnovna pravila i propise koji reguliraju međunarodnu razmjenu. Kao takav, međunarodni monetarni sustav, utjelovljen u Međunarodnom monetarnom fondu (MMF), osnovan je za promicanje vanjske trgovine i održavanje monetarne stabilnosti zemalja, a samim tim i globalnog gospodarstva.

Dogovoreno je da se valute još jednom fiksiraju ili privežu, ali ovaj put prema američkom dolaru, koji je zauzvrat bio vezan za zlato na 35 dolara za uncu. To je značilo da je vrijednost valute izravno povezana s vrijednošću američkog dolara. Dakle, ako biste trebali kupiti japanski jen, vrijednost jena bila bi izražena u američkim dolarima, čija je vrijednost zauzvrat bila određena u vrijednosti zlata. Ako je zemlji trebalo prilagoditi vrijednost svoje valute, mogla bi se obratiti MMF-u radi prilagodbe vezane vrijednosti svoje valute. Kockica je održavana do 1971. godine, kada američki dolar više nije mogao zadržati vrijednost fiksne stope od 35 dolara za uncu zlata.

Od tada su glavne vlade usvojile plutajući sustav, a svi pokušaji da se vrate na globalni privjesak na kraju su napušteni 1985. Od tada se nijedna veća ekonomija nije vratila na kočiće i upotreba zlata kao priveza bila je potpuno napušten.

Ključne razlike

Razlozi vezanja valute povezani su sa stabilnošću. Posebno u današnjim zemljama u razvoju jedna zemlja može odlučiti vezati svoju valutu kako bi stvorila stabilnu atmosferu za strana ulaganja. Uz klat, investitor će uvijek znati koja je vrijednost njegove investicije i neće se morati brinuti o dnevnim fluktuacijama.

Priključena valuta može pomoći nižim stopama inflacije i generiranju potražnje, što proizlazi iz većeg povjerenja u stabilnost valute.

Fiksni režimi, međutim, često mogu dovesti do ozbiljnih financijskih kriza, jer je dugoročno teško održati povezanost. To je uočeno u financijskim krizama u Meksičkoj (1995), Azijskoj (1997) i Rusiji (1997), gdje je pokušaj održavanja visoke vrijednosti domaće valute do vrha doveo do toga da valute na kraju postanu precijenjene. To je značilo da vlade više nisu mogle ispuniti zahtjeve za pretvaranjem domaće valute u stranu valutu po vezanom tečaju.

Uz špekulacije i paniku, ulagači su skupa izvukli svoj novac i pretvorili ga u stranu valutu prije nego što je lokalna valuta devalvirana u odnosu na zatišje; zalihe deviznih rezervi na kraju su se potrošile. U slučaju Meksika, vlada je bila prisiljena devalvirati pezo za 30 posto. Na Tajlandu je vlada na kraju trebala dopustiti da valuta pluta, a tajlandski bhat je do kraja 1997. godine izgubio gubitak od 50 posto vrijednosti na tržištu, a ponuda je prilagodila vrijednost lokalne valute.

Zemlje s vezama često su povezane s nedovoljnim tržištima kapitala i slabim regulatornim institucijama. Držač je tu da pomogne stvaranju stabilnosti u takvom okruženju. Za održavanje pluta je potreban jači sustav kao i zrelo tržište. Kada je zemlja prisiljena da obezvrijedi svoju valutu, također je potrebno započeti s nekim oblikom ekonomske reforme, poput provođenja veće transparentnosti, u nastojanju da ojača svoje financijske institucije.

Varijacije na fiksnim cijenama

Neke vlade mogu odlučiti da imaju "plutajući" ili "puzeći" privjesak, pri čemu vlada povremeno preispituje vrijednost klinova i zatim na odgovarajući način mijenja stopu. To obično uzrokuje devalvaciju, ali je ona kontrolirana kako bi se izbjegla tržišna panika. Ova se metoda često koristi u prijelazu s privezanog na plutajući režim i omogućuje vladi da "spasi lice" tako što nije primorana da devalvira u nekontroliranoj krizi.

Iako je ključ djelovao u stvaranju globalne trgovine i monetarne stabilnosti, korišten je samo u vrijeme kada su bila dio svih glavnih gospodarstava. Iako plutajući režim nije bez svojih nedostataka, pokazao se efikasnim sredstvom za utvrđivanje dugoročne vrijednosti valute i stvaranje ravnoteže na međunarodnom tržištu.