Vodič za globalne standarde uspješnosti ulaganja

Mnoge tvrtke za upravljanje investicijama tvrde kako su kompatibilne sa GIPS-om. Pa što je GIPS i zašto bi se tvrtka dobrovoljno odlučila pridržavati GIPS standarda? Ovo su neka od pitanja na koja ćemo odgovoriti u ovom kratkom pregledu Globalnih standarda uspješnosti ulaganja (GIPS) koje donosi Vijeće za investicijsku uspješnost Instituta CFA.

Kratka povijest
GIPS su etički standardi koji se primjenjuju na način na koji je investicijski učinak predstavljen potencijalnim i postojećim klijentima. Prethodnici GIPS-a bili su Udruga za upravljanje ulaganjima i standardi za prezentaciju istraživanja i performansi (AIMR-PPS). Izvorni priručnik AIMR-PPS objavljen je 1993. godine, ali ti etički standardi nisu bili toliko globalni po svom dosegu kao trenutni GIPS.

1995. godine AIMR je osnovao GIPS odbor koji će raditi na razvoju globalnih standarda, a do 1999. godine objavljeno je prvo izdanje GIPS-a. U to je vrijeme CFA Institut (tada poznat kao Udruženje za upravljanje investicijama i istraživanje) također osnovao Vijeće za uspješnost ulaganja (IPC) radi daljnjeg razvoja standarda. Do 2005. godine CFA Institut odobrio je novo izdanje GIPS-a i krenuo prema konvergenciji PPS-a i GIPS-a sa službenim datumom stupanja na snagu 1. siječnja 2006. Od ovog datuma AIMR-PPS prestao je postojati, a AIMR - tvrtke koje su kompatibilne bile su ohrabrene da postanu usklađene s GIPS-om.

Zašto prelaziti na globalni standard? Industrija upravljanja ulaganjima postaje sve globalnija. Mnogi se upravitelji imovine natječu ne samo za poslovanje na svojim domaćim tržištima, već i na stranim tržištima. Sjevernoamerička i zapadnoeuropska tržišta su vrlo dobro razvijena, ali i druga tržišta su uhvaćena i postaju sve sofisticiranija. Za investicijske tvrtke izvan SAD-a ili Europske unije, sukladnost GIPS-a može pružiti legitimitet i dati ulagačima povjerenje da firma teži da udovolji najvišim standardima.

Kompanije koje se pokušavaju natjecati na više tržišta, ako su kompatibilne sa GIPS-om, zapravo mogu olakšati posao jer se moraju pridržavati samo jednog skupa standarda i mogu izbjeći velike promjene u načinu prezentacije ili izračuna prilikom rada u drugim zemljama., Drugim riječima, GIPS ispunjava potrebu za standardizacijom širom daleke industrije.

Da li je GIPS potreban? GIPS su standardi, a ne zakoni. Tvrtke ne moraju biti usklađene s GIPS-om. Nadalje, ovi standardi nisu kodificirani u američki zakon o vrijednosnim papirima. Međutim, iako su dobrovoljni, oni pružaju disciplinu u izračunavanju i povjerenje u predstavljene performanse.

Prije izračunavanja i predstavljanja učinka, tvrtka treba napraviti nekoliko osnova. Prvo što firma mora učiniti jest zapravo definirati firmu. To može zvučati vrlo očito, ali mogu postojati opravdani razlozi da podružnica bude isključena iz čvrste definicije.

Sljedeći korak uključuje kompozite tvrtke. Jedna od najvažnijih stvari koju tvrtka može učiniti je definirati svoje kompozite na logičan i smislen način. GIPS zahtijeva da svi diskrecijski portfelji koji plaćaju naknadu moraju biti uključeni u barem jedan sastav. GIPS priručnik definira složenicu kao "združivanje jednog ili više portfelja u jednu skupinu koja predstavlja određeni investicijski cilj ili strategiju" - mislite "tržišni kapital u nastajanju" ili "globalni fiksni prihod".

POGLEDAJ: Moderna teorija portfelja: pregled .
Odredbe standarda obuhvaćaju nekoliko drugih stavki, uključujući izračun, kao i prezentacije i objave. Na primjer, potrebne su povremene stope povrata (za razliku od izračunatih u novcu). Neke tvrtke vjerovatno smatraju da je najveći dio prezentacija njihovih rezultata objavljivanje koje zahtijeva GIPS jer tvrtke moraju otkriti mnoge stavke, uključujući definiciju tvrtke, je li uspješnost umanjena za naknade ili bruto naknade i koje dodatne informacije moraju imati biti objavljeni na zahtjev. Samo u izdanju GIPS-a za 2006. godinu ima oko 30 potrebnih otkrića.

Pravilan prikaz povijesnih performansi Jedan od navedenih ciljeva GIPS-a bavi se osiguravanjem točnih i dosljednih investicijskih učinaka. Standardi zahtijevaju da tvrtke u početku prikažu najmanje pet godina povijesti usklađene s GIPS-om. Nakon ovog minimuma, tvrtka mora dovršiti 10 godina iskustva. Ako kompozit postoji manje od pet godina, tvrtka mora prikazati cijelu svoju povijest od osnutka. Budući da investitori uvijek trebaju biti oprezni ako neka firma pokaže samo najbolje godine svog poslovanja, ovaj bi zahtjev trebao biti u mogućnosti zaustaviti praksu "branja trešanja".

Na primjer, investicija koja može izgledati sjajno ako tvrtka pokazuje samo posljednje dvije godine, u kojima je investicija doživjela pozitivne prinose. Međutim, pretpostavimo da je tri godine prije toga tvrtka doživjela negativne prinose; ako firma nije otkrila ranije rezultate ulaganja, ulagači bi stekli potpuno drugačiji dojam o mogućnostima upravljanja imovinom tvrtke. Dosljedan standard pomaže investitorima da se odlučnije informišu i može povećati njihovo povjerenje u industriju upravljanja investicijama.

Zašto se tvrtke odlučuju biti kompatibilne s GIPS-om. Čini se da bi, uz sav dodatni posao, firma trebala imati poteškoće da su kompatibilni s GIPS-om. Međutim, s obzirom na to da su GIPS standardi postali toliko prihvaćeni, institucionalni upravitelj imovine koji nije sukladan može biti u nepovoljni konkurenciji. U SAD-u, mnogi investicijski savjetnici neće ni uzeti u obzir ulaganje tvrtke za svoje institucionalne klijente ako to nije sukladan GIPS-u. Pridržavanje GIPS-a također pomaže tvrtkama da se natječu u međunarodnim okvirima.

Tvrtke koje zahtijevaju poštivanje GIPS-a treća strana može neovisno potvrditi. Provjera je u ovom trenutku dobrovoljna, ali mnoge se tvrtke odlučuju na provjeru kako bi pomogle u prepoznavanju nedostataka u procedurama i kako bi klijentima dale mir. Postoje tvrtke koje su se specijalizirale za ovu vrstu provjere i savjetovanja o mjerenju učinka. Nakon provjere tvrtke, ona može dodati objavu u kojoj će navesti takve svoje marketinške materijale koji su kompatibilni s GIPS-om.

Dno crta Klijenti ili potencijalni klijenti tvrtke za upravljanje investicijama mogu imati koristi od GIPS standarda jer pružaju standarde za investicijsku izvedbu, što investitorima olakšava usporedbu tvrtki i donošenje informiranijih odluka. Da biste saznali više o specifičnostima standarda, pogledajte priručnik GIPS-a na web mjestu CFA.