Kako povrat na kapital može pomoći otkrivanju profitabilnih dionica

Ulaganje u tvrtke koje ostvaruju profit učinkovitije od svojih konkurenata može biti vrlo isplativo za portfelje. Povrat na kapital (ROE) može pomoći ulagačima da razlikuju tvrtke koje stvaraju profit i one koje stvaraju profit. S druge strane, ROE ne mora nužno ispričati cijelu priču o tvrtki i mora se pažljivo koristiti.

Što je povrat na kapital?

Mjereći zaradu koju tvrtka može ostvariti iz imovine, ROE nudi mjera učinkovitosti stvaranja profita. ROE pomaže investitorima da utvrde je li tvrtka mršav, profitni stroj ili neefikasan operator.

Tvrtke koje dobar posao donose dobit od svog poslovanja obično imaju konkurentsku prednost - značajka koja se u pravilu pretvara u superiorne prinose za ulagače. Odnos između dobiti tvrtke i povrata investitora čini ROE posebno vrijednim metrikom za ispitivanje.

Da bi pronašli tvrtke s konkurentskom prednošću, ulagači mogu koristiti petogodišnje prosjeke ROE kompanija unutar iste industrije.

Ključni odvodi

• Povrat na kapital (ROE) izračunava se dijeljenjem neto prihoda tvrtke s vlasničkim udjelom, čime se postiže mjera koliko je učinkovito u ostvarivanju dobiti.
• ROE može biti narušen različitim čimbenicima, kao što je na primjer tvrtka koja otpiše ili otpočne program otkupa dionica.
• Drugi nedostatak korištenja ROE-a za procjenu zaliha je taj što iz izračuna isključuje nematerijalnu imovinu tvrtke - poput intelektualnog vlasništva i prepoznavanja robne marke.
• Iako ROE može pomoći ulagačima da identificiraju potencijalno profitabilne dionice, on ima svoje nedostatke i nije jedini pokazatelj koji bi ulagač trebao preispitati prilikom ocjene dionica.

Izračun ROE-a

Omjer ROE tvrtke izračunava se dijeljenjem neto prihoda tvrtke s vlasničkim udjelom ili knjigovodstvenom vrijednošću. Formula je:

Povrat na kapital = Neto prihodIzložbeni kapital vlasnika \ textit {Povratak na kapital =} \ dfrac {\ textit {Neto prihod}} {\ textit {Vlasnički kapital}} Povratak na kapital = Kapital dioničaraNetni prihod

Neto prihod možete pronaći u računu dobiti i gubitka, ali možete uzeti i zbroj zarada u posljednje četiri četvrtine. U međuvremenu, kapital dioničara nalazi se na bilanci i jednostavno je razlika između ukupne imovine i ukupnih obveza. Vlasnički kapital predstavlja materijalnu imovinu koju je proizvela tvrtka. I neto dohodak i kapital dioničara trebaju pokrivati ​​isto razdoblje.

Kako se treba tumačiti ROE?

ROE nudi koristan signal financijskog uspjeha, jer može ukazivati ​​na to je li tvrtka zarađuje bez ulaganja novog vlasničkog kapitala u posao. Stalno povećani ROE nagovještaj je da uprava daje dioničarima više za svoj novac, koji je predstavljen kapitalom dioničara. Jednostavno rečeno, ROE pokazuje koliko dobro upravljanje koristi kapital investitora.

Ispada, međutim, da tvrtka ne može rasti zaradu brže od svoje trenutne ROE bez skupljanja dodatnih novčanih sredstava. To jest, tvrtka koja sada ima ROE od 15% ne može povećati zaradu brže od 15% godišnje bez posuđivanja sredstava ili prodaje više dionica. Međutim, prikupljanje sredstava dolazi po cijenu. Servisiranje dodatnih smanjenja duga na neto prihod, a prodaja više dionica smanjuje zaradu po dionici (EPS) povećanjem ukupnog broja preostalih dionica.

Dakle, ROE je, ustvari, ograničenje brzine u stopi rasta tvrtke, zbog čega se menadžeri novca oslanjaju na to da bi izmjerili potencijal rasta. U stvari, mnogi navode 15% kao svoj minimalni prihvatljivi ROE prilikom procjene kandidata za ulaganje.

ROE je nesavršen

ROE nije apsolutni pokazatelj vrijednosti ulaganja. Uostalom, omjer dobiva veliko pojačanje kad god vrijednost vlasničkog udjela, dionika, padne.

Ako, na primjer, tvrtka preuzme veliko otpisno mjesto, smanjenje prihoda (ROE-ovom brojaču) se događa tek u godini kad se trošak naplate. Zbog toga taj otpis u sljedećim godinama čini značajniji udio u kapitalu dioničara (nazivnik), uzrokujući opći porast ROE-a bez ikakvih poboljšanja u poslovanju tvrtke.

Imajući sličan učinak kao otpisi, otkupi dionica također obično smanjuju kapital dioničara proporcionalno daleko više nego što smanjuju zaradu. Kao rezultat toga, otkupi također pružaju umjetni poticaj ROE-u.

Ulagači koji traže profitabilnu dionicu trebali bi pregledati i druge ključne metrike, kao što su povrat na uloženi kapital (ROIC), zarada po dionici (EPS) i povrat ukupne imovine (ROTA).

Nadalje, visoki ROE ne govori ima li tvrtka prekomjeran dug i prikuplja više svojih sredstava posuđivanjem, a ne izdavanjem dionica. Zapamtite, kapital dioničara je imovina umanjena za obveze, koje predstavljaju ono što tvrtka duguje, uključujući svoj dugoročni i kratkoročni dug. Dakle, što više duga tvrtka ima, to manje kapitala ima. A što manje kapitala ima tvrtka, to će mu veći biti omjer ROE.

Primjer ROE

Pretpostavimo da dvije tvrtke imaju isti iznos imovine (1.000 USD) i isti neto dohodak (120 USD), ali različite razine duga: Tvrtka A ima 500 USD duga, a samim tim i 500 USD vlasničkog kapitala (1.000 USD - 500 USD), dok tvrtka B ima 200 dolara duga i 800 dolara vlasničkog kapitala (1.000 dolara - 200 dolara). Tvrtka A pokazuje ROE od 24% (120 USD / 500 USD) dok tvrtka B, s manje duga, pokazuje ROE od 15% (120 USD / 800 USD). Kako je ROE jednak neto dobiti podijeljenom s vrijednošću kapitala, tvrtka A, tvrtka s višim dugom, pokazuje najveći povrat na kapital.

Tvrtka A izgleda kao da ima veću rentabilnost kad zaista ima samo zahtjevnije obveze prema svojim vjerovnicima. Stoga njegov viši ROE može biti jednostavno maska ​​budućih problema. Za pregledniji prikaz koji vam pomaže vidjeti kroz ovu masku, provjerite i prinove tvrtke na uloženi kapital (ROIC), koji otkrivaju u kojoj mjeri dug donosi prinose.

ROE i nematerijalni materijali

Druga zamka ROE odnosi se na način na koji je nematerijalna imovina isključena iz vlasničkog kapitala. Radi konzervativnosti, računovodstvena profesija obično izostavlja posjedovanje stvari poput zaštitnih znakova, marki i patenata iz izračuna koji se temelje na kapitalu i kapitalu. Kao rezultat, vlasnički kapital dioničara često se podcjenjuje u odnosu na njegovu vrijednost, a zauzvrat, izračunavanje ROE-a može biti pogrešno.

Tvrtka koja nema imovinu osim zaštitnog znaka ekstremni je primjer situacije u kojoj bi računovodstveno isključenje nematerijalnih sredstava narušilo ROE. Nakon prilagođavanja nematerijalnih sredstava, društvo bi ostalo bez imovine i vjerojatno nema baze dioničara. Na taj način izmjeren ROE bio bi astronomski, ali ponudio bi malo smjernica investitorima koji žele mjeriti učinkovitost zarade.

Donja linija

Pomirimo se s tim - nijedna pojedinačna metrika ne može biti savršen alat za ispitivanje osnova. Ali, uspoređujući petogodišnje prosječne investicije (ROE) unutar određenog industrijskog sektora, ističu tvrtke s konkurentskom prednošću i nesposobnošću za postizanje vrijednosti dioničara.

Zamislite ROE kao zgodan alat za identificiranje lidera u industriji. Visoki ROE može signalizirati neprepoznati potencijal vrijednosti, sve dok znate odakle dolaze brojevi omjera.