Lipper Rating vs. Morningstar: Kakva je razlika?

Većina ulagača nije stručnjak za analizu uzajamnih fondova. Vjerojatno ne znaju koliki je Sharpe omjer ili zašto jedan davatelj naplaćuje 175 baznih bodova za Fond XYZ, a drugi samo 25 za ABC. Većina investitora nije obučena u temeljnoj analizi i ne zna čitati tablicu dionica sa svijećama. Većina investitora samo traži relativno sigurno mjesto za uštedu novca i nada se dobroj prinovi na ovom putu, i zato su tako važne bonitetne kompanije poput Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) i Lipper, Inc.

Morningstar i Lipper dva su najistaknutija imena u svijetu uzajamnih fondova. Te tvrtke ocjenjuju sredstva, ističu kritične podatke i dodjeljuju jednostavnu, lako usporedljivu ocjenu za svaku od njih. Tvrtke s uzajamnim fondovima brinu o svojim ocjenama Morningstar i Lipper, jer znaju da se mnogi investitori i financijski savjetnici oslanjaju na njih za donošenje odluka o investiranju.

Morningstarova najpopularnija mjerna vrijednost je ljestvica s pet zvjezdica. Lipper koristi pet zasebnih kvintila ili kategorija, a svaki fond ocjenjuje u pet različitih mjera. Ako se utvrdi da će za određeni kvintil neki fond biti najboljih 20%, za to svojstvo dobiva naslov "Vođa lipova".

Ocjene Morningstar i Lipper su široko objavljene, pa ih mnogi prihvaćaju kao točne. Bolji pristup bi bio razumijevanje prednosti i slabosti svakog rejting sustava.

Ključni odvodi

• Lipper ocjenjuje uzajamne fondove na ljestvici od jedan do pet, a što je broj manji, to je fond bolji.
• Morningstar ocjenjuje uzajamne fondove na krivulji zvona koristeći zvjezdani (1-5) sustav ocjenjivanja.
• I Lipper i Morningstar dodjeljuju sredstva raznim kategorijama.

Jutarnja zvijezda

Prva ocjena Morningstar uvedena je 1985. Usredotočila se na nekoliko širokih kategorija i više je predstavljala resurs za akumulaciju podataka nego sveobuhvatnu procjenu.

Cijeli je sustav obnovljen 2002. godine. Uključene su nove kategorije fondova, a skupine su sužene da bi se naglasile razlike osim stilova upravljanja. Uključio je nove metrike i razbio je povijest izvedbe u različita vremenska razdoblja. Vlasnički fondovi bili su odvojeni tržišnom kapitalizacijom (veličina udjela u fondu) kako bi se spriječilo da fondovi velikog kapitala kontinuirano dominiraju nad rejtingom.

Danas Morningstar organizira uzajamne fondove na temelju vrsta ulaganja u portfelj fondova, regije u koju se ulažu u fondove i cjelokupne strategije upravljanja. Ocjene Morningstar temelje se na raspodjeli krivulje zvona: 10% dobiva ocjenu 5-zvjezdice, 22, 5% dobiva ocjenu 4-zvjezdice, 35% dobiva ocjenu 3-zvjezdice, 22, 5% dobiva ocjenu 2-zvjezdice, a 10% prima. ocjena 1 zvjezdica Morningstar ažurira svoje ljestvice mjesečno.

Lipper

Lipper stopa uzajamnih fondova prema pet skupina kriterija: konzistentnost povrata, očuvanje kapitala, omjeri troškova, ukupni povrat i porezna učinkovitost. Lipper navodi svih pet ocjena za svaki uzajamni fond i omogućuje investitorima da odluče što im je najvažnije.

Svakoj kategoriji dodjeljuje se ocjena na skali od jedan do pet. Na primjer, uzajamni fond mogao bi biti ocijenjen s dva kada je riječ o dosljednosti povrata i pet o poreznoj učinkovitosti. U sustavu Lipper manji se broj smatra boljim; uzajamni fond radije bi bio tri nego četiri.

Svaki fond naveden u najboljih 20% za određenu kategoriju dobiva naslov Lipper Leader. Uzajamni fond može imati više kategorija Lipper Leader; u stvari, mnogi vrhunski fondovi imaju tri ili četiri Lipper Leader oznake.

Ocjene lipida također se prilagođavaju svakog mjeseca i, baš kao i Morningstar, izračunavaju se za trogodišnje, petogodišnje i 10-godišnje razdoblje. Lipper također baca sveukupno razdoblje koje potiče od osnivanja uzajamnog fonda.

Morningstar postiže prednost u transparentnosti, jednostavnosti i učinkovitim mjerenjima rizika. Lipper je bolji u prilagođavanju, dubini i praćenju trajnih performansi među sličnim fondovima.

Rizik u odnosu na povratak

Srž sustava ocjenjivanja uzajamnih fondova temelji se na mjerama prilagođenim riziku - koliki potencijal za buduće gubitke investitor mora pretpostaviti kako bi zaradio povrat.

I za Morningstar i Lipper mjeri se mjera prilagođena riziku temelji na usporedbi s prosječnim učinkom za određenu kategoriju fondova. To znači da će uzajamni fond izgledati dobro ili loše na temelju toga koliko su dobici i gubici u korelaciji s osnovnim indeksima kategorije. Na primjer, sredstva s velikim ograničenjima mjere se prema glavnom indeksu velikog kapitala, kao što je S&P 500.

U sustavu kao što je ovaj postoji velika mogućnost pogreške, jer samo različivanje od indeksa može dovesti do umjetnih poboljšanja u ocjeni fondova. Fond sa srednjim kapitalom od 75% mogao bi se usporediti s glavnim indeksom srednjeg ograničenja, ali njegova 25-postotna izloženost malim kapicama mogla bi povećati prinos dovoljno za povećanje ocjene, bez obzira na rad menadžera.

Ovo je posebno problematično za Lipper, koji koristi omjer informacija u svom proračunu koji je pretjerano osjetljiv na izbor indeksa. Morningstar pati od ovog problema u manjoj mjeri. Ulagači trebaju dobro paziti na razinu razlike uzajamnog fonda i njegovog uporednog indeksa. R-kvadrat je izvrstan mjerač za one koji slijede modernu teoriju portfelja (MPT).

Posebna razmatranja

Kategorije i izbor indeksa uvelike utječu na ocjene Lipper i Morningstar, što znači da je važno razumjeti na koji se način sredstva dodjeljuju različitim kategorijama.

U Sjedinjenim Državama Morningstar podržava 110 kategorija koje su podijeljene u devet kategorija kategorija (američki kapital, sektorski kapital, alokacija, međunarodni kapital, alternativne usluge, roba, oporeziva obveznica, općinske obveznice i tržište novca).

Lipper spaja svoje uzajamne fondove na temelju klasifikacija (koje se temelje na fondovima) i kategorija (koje se temelje na jeziku objektiva fonda u prospektu). Lipper ima sedam zasebnih globalnih klasifikacija vlasničkog kapitala temeljenog na stilu ulaganja i tržišnoj kapitalizaciji; Morningstar podržava sedam različitih raznorodnih međunarodnih kategorija dionica (Strane velike vrijednosti, Strane velike mješavine, Strani veliki rast, Strane male / srednje vrijednosti, Strane male / Srednje mješavine, Strane male / Srednje rastu i Svjetske zalihe.)

Iako postoje značajni metodološki izazovi i s Morningstarom i sa Lipperom, to su još uvijek održivi i korisni alati za ulagačku javnost. Nisu svi imali vremena postati stručnjakom za analizu fondova, pa je vrlo poželjno da tvrtke poput ove pojednostavljuju stvari.

Ulagači trebaju imati na umu da dosadašnji rezultati - na čemu se zasnivaju ovi sustavi - nisu jamstvo budućih rezultata, a svako ulaganje treba odgovarati specifičnim potrebama i ciljevima pojedinog ulagača.