Razumijevanje SEC-a

Američku Komisiju za vrijednosne papire (SEC) često nazivaju čuvarom s Wall Streeta, ali to ne bi bilo previše zategnuti da bi se to smatralo „policajcem na tržištu kapitala.“ Dva od glavnih ciljeva DIK-a su: zaštititi ulagače i održavati fer, uredno i učinkovito tržište, slično kao primarni ciljevi redovnih snaga zaštite javnosti i održavanja javnog reda i mira. DIP također ima treći ključni cilj u svojoj tročlanoj misiji - olakšavanje stvaranja kapitala koji je potreban za održavanje gospodarskog rasta. Ovi raznoliki ciljevi zahtijevaju uključivanje DIP-a u mnogim područjima tržišta kapitala, kao što je objašnjeno u daljnjem tekstu.

Zašto je stvoren SEC

SEC je nastao 1934. godine, kada je američka ekonomija bila u željeznom stisku Velike depresije koja je dijelom bila potaknuta padom tržišta 1929. godine. Savezna regulacija tržišta vrijednosnih papira nije bila goruća tema u danima slobodnih kola 1920-ih. Iako je aktivnost vrijednosnih papira porasla u razdoblju nakon Prvog svjetskog rata, predloženi propisi usmjereni na financijsko otkrivanje i sprječavanje prijevara s dionicama nisu ni aktivno provedeni ni primijenjeni. Kako se procjenjuje da je 20 milijuna američkih ulagača poletjelo na tržište dionica tijekom "Vrelih 20-ih", kombinacija intenzivno špekulativnog okruženja i malo regulacija rezultirala je burnim prijevarama dionica.

Špekulativno bijes završio je padom burze u listopadu 1929. godine, koji je donio ogroman danak povjerenju javnosti u tržišta. Polovina od 50 milijardi milijardi novih vrijednosnih papira izdanih 1920-ih postala je bezvrijedna, a do 1932. američke su dionice u ljeto 1929. vrijedile tek petinu vrijednosti. Ulagači i banke izgubili su ogromne svote novca, čak toliko 5.000 američkih banaka propalo je do 1933. godine, dok se stopa nezaposlenosti približila 30%.

U ovo tmurno razdoblje, među američkim zakonodavcima rastu konsenzus da ekonomski oporavak može potrajati samo ako se obnovi vjera i povjerenje javnosti u tržišta kapitala. Kongres SAD-a održao je saslušanja radi utvrđivanja temeljnog uzroka ekonomskih problema i traženja rješenja, a na temelju njegovih nalaza donesen je Zakon o vrijednosnim papirima iz 1933. Sljedeće godine, SEC je stvoren Zakonom o razmjeni vrijednosnih papira iz 1934. godine. usmjeren na obnavljanje povjerenja javnosti na tržišta kapitala pružanjem ulagačima i tržištima pouzdanijim informacijama i transparentnim i jasnim pravilima za poticanje poštenog poslovanja. Predsjednik Franklin D. Roosevelt naknadno je imenovao Josepha P. Kennedyja - oca predsjednika Johna F. Kennedyja - prvim predsjednikom SEC-a.

Načela osnivanja

SEC tumači i provodi savezne zakone koji reguliraju američku industriju vrijednosnih papira, a koji se temelje na dva osnovna načela -

• Ulagači trebaju imati pristup svim relevantnim informacijama o vrijednosnom papiru prije donošenja odluke o ulaganju. Tvrtke koje nude vrijednosne papire javnosti moraju otkriti sveobuhvatne i točne informacije o svom poslovanju, vrijednosnim papirima ponuđenim za prodaju i rizicima koji su povezani s ulaganjem u njih.
• Ljudi koji se bave prodajom i trgovanjem vrijednosnim papirima moraju prvo staviti interese ulagača i tretirati ih pošteno i pošteno. SEC to osigurava nadgledanjem ključnih sudionika u industriji vrijednosnih papira, uključujući burze, posrednike / dilere, savjetnike, fondove i rejting agencije.

Kao što SEC tvrdi na svojoj web stranici, to je prije svega najvažnije tijelo za provođenje zakona. Vjerojatno najstrašnija jedinica DIP-a, Odjel za provedbu zakona pokrenuo je građanske izvršne postupke protiv nebrojenih pojedinaca i tvrtki zbog kršenja zakona o vrijednosnim papirima, poput trgovanja insajderima, računovodstvenih prijevara i pružanja pogrešnih informacija o vrijednosnim papirima koji se nude javnosti.

Organizacija DIK-a

SEC ima pet povjerenika koje imenuje predsjednik Sjedinjenih Država uz savjet i saglasnost Senata. Predsjednik imenuje jednog od pet povjerenika za predsjedatelja Komisije; sadašnja predsjednica Mary Jo White položila je zakletvu 10. travnja 2013., a na dužnost će biti do 2019. godine.

Povjerenici služe ustaljeni petogodišnji mandat, s tim da jedan mandat Povjerenika završava 5. lipnja svake godine. Kako bi se osiguralo da SEC ostane nestranački, najviše tri povjerenika mogu pripadati istoj političkoj stranci.

Sjedište SEC-a je u Washingtonu, DC. Organiziran je u pet odjela i 23 ureda, s oko 3.500 zaposlenika smještenih u Washingtonu i 11 regionalnih ureda diljem SAD-a

Pet odjeljenja SEC-a ima sljedeće odgovornosti:

• Sektor financija korporacije - nadgleda korporativno objavljivanje važnih informacija investicijskoj javnosti. U njemu su pregledani dokumenti koje javna poduzeća moraju podnijeti DIP-u, kao što su izjave o registraciji, godišnje i tromjesečne prijave, proxy materijali i godišnja izvješća. Odjel također pruža tumačenje zakona o vrijednosnim papirima, prati aktivnosti računovodstvene profesije koje rezultiraju formuliranjem općeprihvaćenih računovodstvenih načela (GAAP), te pruža smjernice i savjete registrantima i javnosti kako bi im pomoglo da poštuju zakon o vrijednosnim papirima.
• Podjela trgovanja i tržišta - pomaže da SEC izvršava svoju odgovornost za održavanje fer, urednih i učinkovitih tržišta. Svakodnevni je nadzor nad glavnim sudionicima na tržištu vrijednosnih papira, a nadzire se i Korporacija za zaštitu ulagača vrijednosnih papira. Dodatne odgovornosti uključuju pregled predloženih novih pravila i predložene izmjene postojećih pravila i nadzor tržišta.
• Odjeljenje za upravljanje investicijama - odgovorno je za zaštitu ulagača i za promicanje stvaranja kapitala putem nadzora i regulacije industrije upravljanja investicijama u SAD-u, koja uključuje uzajamne fondove i profesionalne menadžere fondova, istraživačke analitičare i investicijske savjetnike maloprodajnim kupcima. Fokus ovog Odjela je osigurati da objave o popularnim ulaganjima u maloprodaju poput uzajamnih fondova i fondova kojima se trguje na burzi budu korisne za male investitore, te da regulatorni troškovi koje takvi potrošači moraju snositi nisu pretjerani. Dodatne odgovornosti uključuju pomoć DIP-u u tumačenju zakona i propisa za javnost, te pružanje pomoći u provedbenim pitanjima koja uključuju investicijske tvrtke i savjetnike.
• Odjel za provedbu zakona - pomaže DIP-u u izvršavanju njegove funkcije provođenja zakona (a) preporukom pokretanja istraga kršenja zakona o vrijednosnim papirima, (b) preporukom da DIP pokrene građanske tužbe pred saveznim sudom ili kao upravni postupak pred sucem za administrativno pravo i (c) procesuiranjem ovih slučajeva u ime DIP-a. Također blisko surađuje s agencijama za provođenje zakona na podnošenju krivičnih slučajeva kada je to opravdano.
• Odjeljenje za ekonomsku i rizičnu analizu - dvije glavne funkcije Odjela su pružanje ekonomskih analiza kao potpora u donošenju pravila i razvoju politike DIK-a; i pružanje istraživanja, analiza, procjene rizika i analitike podataka u svrhu poticanja DIP-a o pitanjima koja predstavljaju najveći uočeni rizik u parnicama, ispitivanjima i pregledima podnositelja zahtjeva.

Nedavni razvoj

Zvjezdana reputacija SEC-a pomalo je narušena posljednjih godina zbog njegovog neuspjeha u otkrivanju masovnog Bernie Madoff-a i Allena Stanforda Ponzija, kao i zbog nedostatka uspjeha u rezervaciji jednog od zaista velikih igrača koji su pridonijeli financijskim rezultatima 2008-09 kriza. Međutim, postigao je nekoliko glavnih pobjeda u svom tekućem križarskom ratu protiv kriminala.

• Raj Rajaratnam - Menadžer hedge fondova milijardera Rajaratnam 2011. godine osuđen je na 11 godina zatvora zbog trgovine insajderima, što je najduži zatvorski rok izrečen u takvom slučaju. Osnivač i upravitelj hedge fonda Galleon, Rajaratnam je osuđen zbog orkestriranja širokog dometa trgovačkog prstena koji je obuhvaćao Rajata Gupta, bivšeg izvršnog direktora McKinseyja i člana uprave Goldman Sachsa.
• SAC Capital - u studenom 2013. godine, SAC Capital - čiji je osnivač Steve Cohen, jedan od 150 najbogatijih ljudi na svijetu - pristao je na rekordnu kaznu u iznosu od 1, 8 milijardi dolara za trgovanje insajderima. SEC je tvrdio da je trgovanje insajderima široko rasprostranjeno u SAC Capitalu i da je uključivalo dionice više od 20 javnih poduzeća od 1999. do 2010. godine. Čak osam trgovaca ili analitičara koji su radili za SAC osuđeni su ili su se izjasnili krivim za optužbe za trgovanje insajderima,

Donja linija

Trostruki mandat SEC-a za zaštitu ulagača, održavanje urednih tržišta i olakšavanje formiranja kapitala čini ga jednim od najvažnijih subjekata na kapitalnom i financijskom tržištu. Rastuća složenost ovih tržišta nastavit će davati DIP-u istaknutu ulogu u osiguravanju nesmetanog funkcioniranja i pružanju svim investitorima ravnopravne uvjete.