VIX: Korištenje "Indeksa nesigurnosti" za profit i zaštitu

Volatilnost je glavni faktor ulaganja u kapital i opcije, a indeks volatilnosti ili VIX, kreiran od strane Chicago Board Options Exchange Exchange (CBOE), bio je popularan i pomno promatran pokazatelj gotovo od trenutka kada je lansiran. Iako VIX može ili ne mora biti stroga zamjena za rizik, ulagači i financijski komentatori ipak promatraju ovaj pokazatelj kako bi mjerili tenor stavova ulagača o tržištu i vjerojatni put kratkoročnog trgovanja. No, kao financijski pokazatelj, ulagači također mogu koristiti VIX kao sredstvo za profit ili zaštitu svog portfelja.

VIX - Što je (a što nije)

VIX je ponderirani indeks koji objedinjuje nekoliko opcija indeksa S&P 500, uz napomenu da što su veće premije na ove opcije, to je veća neizvjesnost u smjeru tržišta. U dizajnu, dakle, to je kvadratni korijen povrata razdoblja od 30 dana, a izražava se u postotnim bodovima. Kao takav, trebao bi biti perspektivan prikaz kakve vrste volatilnosti tržišta očekuju u kratkom roku.

Iako se VIX često koristi kao mjera straha ulagača (ili samozadovoljstva), on zapravo nije ono što mjeri, jer konsenzusni optimizam ili pesimizam ne bi rezultirao posebno visokim VIX-om. U skladu s tim, vjerojatno bi ga trebalo bolje smatrati "indeksom nesigurnosti" (iako je pošteno priznati da na Wall Streetu postoji snažna veza između straha i neizvjesnosti). Ipak, postoji negativna povezanost između VIX i S&P 500 indeksa (što znači da se kreću u suprotnim smjerovima).

Važno je također napomenuti da VIX tehnički nije izravna mjera rizika. Dosta se raspravlja o tome koliki je rizik, a neki investitori koriste prošlu ili projiciranu volatilnost kao proxy za rizik. U skladu s tim, o riziku bi trebalo bolje razmišljati kao o povijesnoj nepostojanosti kretanja portfelja, a ne o očekivanom zamahu gore-dolje na putu.

Kako trgovati VIX-om

Investitori imaju razne mogućnosti uvrštavanja VIX-a u svoje portfelje.

ETNs

Mjenice na kojima se trguje na burzi (ETN-ovi) jedan su od najpopularnijih načina trgovanja VIX-om. Slično ETF-ovima, ETN-ovi omogućuju investitorima kupovinu i prodaju instrumenata dizajniranih za umnožavanje određenih ciljnih indeksa. U slučaju VIX-a, ti ETN-ovi posjeduju zbirku valjanih VIX futures ugovora.

ETN-ovi su relativno jeftini za kupnju i prodaju, a bilo koji broker može podnijeti trgovinu. Važno je da investitori shvate da NIJE identičan mjestu VIX. Štoviše, budući da je volatilnost fenomen koji vraća srednju vrijednost, VIX ETN-ovi mogu odstupiti od spot VIX-a - trgovanje veće nego što bi trebali tijekom slabe volatilnosti (uz pretpostavku da će se volatilnost povećavati) i niže tijekom razdoblja visoke volatilnosti.

Ulagači također trebaju biti svjesni da VIX ETN-ovi s utjecajem VIX-a imaju dodatne nedostatke. Zbog repozicioniranja u portfelju, pojavljuje se fenomen nazvan „zastoj volatilnosti“ koji šteti performansama. Dok se ETN-ovi s povećanom volatilnošću približavaju umnožavanju stvarnih performansi VIX-a, ovi su instrumenti stvarno učinkoviti samo ako se drže u kratkom vremenskom razdoblju (jer zaostajanje hlapljivosti nestaje s vremenom prinosa).

VIX Budućnosti i opcije

Još sofisticiraniji ulagači mogu se odlučiti za trgovanje opcijama i terminima na samom VIX indeksu. Opcije i futures pružaju veći utjecaj ulagačima i tako veći potencijal povrata od uspješne trgovine. Ipak, postoje neki čimbenici na koje ulagači trebaju imati na umu. Opcije i fjučersi često nose veće provizije od trgovanja dionicama, a futuristički će trgovci morati održavati minimalnu maržu. Ulagači bi također trebali biti svjesni različitog poreznog tretmana na dobitke i gubitke, posebice za terminske ugovore. Opcije i futures također su ulaganja s točno određenim vijekom trajanja, pa ne samo da investitori moraju biti u pravu o smjeru volatilnosti, već i o vremenskom okviru.

VIX opcije su opcije europskog stila, što znači da ih je moguće iskoristiti tek nakon isteka roka. Nadalje, ove opcije istječu srijedom (za razliku od tradicionalnog isteka petka za opcije), a naselja su u gotovini. Iako ugrađeni utjecaj opcija služi za postizanje uvećanog povrata, ulagači trebaju imati na umu da ove opcije trguju očekivanom unaprijednom vrijednosti i mogu odstupiti od mjesta VIX.

Drugim riječima, zbog vježbanja u europskom stilu i srednje reverzije volatilnosti, VIX opcije će često trgovati nižom vrijednošću od one koja se čini prikladnom tijekom razdoblja visoke volatilnosti (i obrnuto, u razdobljima niske volatilnosti), posebno rano u terminu opcija

Kao i opcije, VIX budućnosti su u osnovi utjecati i teže ponavljaju pokrete spot VIX-a od ETN-ova. I ovdje bi ulagači opet trebali shvatiti da se vrijednost futures ugovora temelji na prognozi VIX-a koja gleda unaprijed. Stvarne budućnosti mogu biti niže, veće ili jednake točci VIX na temelju tog izgleda i vremena preostalog prije namire.

Uz to, pojavili su se navodi da je VIX manipulacija, a ulagači na pogrešnoj strani većih poteza poduzeli su ogromne udarce.

Alternativne strategije volatilnosti

Ne postoji pravilo da ulagači moraju koristiti VIX i VIX instrumente povezane s trgovinom zbog volatilnosti tržišta. Zapravo, u mnogim slučajevima VIX instrumenti mogu biti manje od idealne zaštite, bilo da su to troškovi, vremenski horizont ili razlike između beta portfelja i tržišta. Ulagačima koji žele dodatne alternative možda će se isplatiti pogledati neke strategije opcija.

Zadavi / okružuje

Davlje i stradanja su jedan održiv način trgovanja očekivanom volatilnošću indeksa ili pojedinačne sigurnosti.

Duga strategija stradanja znači kupnju poziva i isporučivanja na istom vrijednosnom papiru s istom štrajkom cijene i isteka. Maksimalni gubitak je premija koja se plaća za dvije opcije (plus provizije), dok je potencijalni dobitak neograničen, a investitor profitira čim se cijena pomakne dovoljno daleko iznad (ili ispod) štrajka cijene kako bi očistila premije i provizije.

Da bi izgradio zadav, investitor kupuje poziv i stavlja opciju za isti osnovni vrijednosni papir s istim istekom, ali različitim štrajkaškim cijenama. Primarna prednost korištenja zadave je što je jeftinija za kupnju, ali i za zadavanje je potreban veći pomak cijena da bi se stvorio profit.

Jednostavni dodaci

Ako ulagač jednostavno želi zaštititi izloženost tržištu, jednostavno postavljanje indeksa može biti najučinkovitija opcija. Depoziti su dostupni u gotovo svim glavnim indeksima glavnice i obično su prilično likvidni. Ulagači moraju biti oprezni kako bi pravilno izračunali svoju izloženost (kupnja S&P 500 stavlja zaštitu od portfelja koji je samo slabo povezan sa S&P 500, na primjer, neće pružiti toliko zaštite), ali takvi su načini vrlo jednostavan način zaštite. rizik od kratkoročnih nedostataka na tržištu.

Donja linija

Dok većina ulagača gleda kako bi se držala podalje od nestabilnosti, drugi je prihvaćaju i čak pokušavaju od nje profitirati. ETN-ovi bi mogli biti dobar izbor za one koji žele igrati specifičan osjećaj o kratkoročnoj nestabilnosti tržišta, dok opcije i futures nude trgovcima više novca. S obzirom na nedostatke i troškove ulaganja povezanih s VIX-om, ulagači koji žele zaštititi svoje portfelje mogu jednostavno htjeti razmotriti redovne opcije stavljanja kao jeftiniju alternativu.