Što je zlatni standard?

Zlatni standard je monetarni sustav u kojem valuta ili papirni novac zemlje imaju vrijednost koja je izravno povezana sa zlatom. Sa zlatnim standardom, zemlje su se složile pretvoriti papirni novac u fiksnu količinu zlata. Zemlja koja koristi zlatni standard postavlja fiksnu cijenu zlata i kupuje i prodaje zlato po toj cijeni. Ta fiksna cijena koristi se za određivanje vrijednosti valute. Na primjer, ako SAD postave cijenu zlata na 500 USD za uncu, vrijednost dolara bila bi 1/50 unce zlata.

Zlatni standard trenutno ne koristi nijedna vlada. Britanija je 1931. prestala koristiti zlatni standard, a SAD je slijedila tužbu 1933. i odustala od ostataka sustava 1971. Zlatni standard potpuno je zamijenjen fijat novcem, izrazom za opisivanje valute koja se koristi zbog vladine naredbe, ili fiat, da valuta mora biti prihvaćena kao sredstvo plaćanja. Na primjer, u SAD-u je dolar fiat novac, a u Nigeriji je naira.

Apel zlatnog standarda je da uhapsi kontrolu nad izdavanjem novca iz ruku nesavršenih ljudskih bića. S fizičkom količinom zlata koja djeluje kao granica te emisije, društvo može slijediti jednostavno pravilo kako bi izbjeglo zla inflacije. Cilj monetarne politike nije samo spriječiti inflaciju, već i deflaciju, te pomoći u promicanju stabilnog monetarnog okruženja u kojem se može postići puna zaposlenost. Kratka povijest zlatnog standarda SAD-a dovoljna je da pokaže da se, kada se usvoji tako jednostavno pravilo, inflacija može izbjeći, ali strogo pridržavanje tog pravila može stvoriti ekonomsku nestabilnost, ako ne i političke nemire.

Gdje kupiti novčić od 10 milijuna dolara

Zlatni standardni sustav prema sustavu Fiat

Kao što mu ime govori, izraz zlatni standard odnosi se na monetarni sustav u kojem se vrijednost valute temelji na zlatu. Fiat sustav je, nasuprot tome, monetarni sustav u kojem se vrijednost valute ne temelji na bilo kojoj fizičkoj robi, već je dopuštena da dinamički fluktuira u odnosu na druge valute na deviznim tržištima. Izraz "fijat" potječe od latinskog "fieri", što znači proizvoljni akt ili dekret. U skladu s ovom etimologijom, vrijednost fiatnih valuta se u konačnici temelji na činjenici da su vladinom uredbom definirane kao legalno sredstvo plaćanja.

U desetljećima prije Prvog svjetskog rata, međunarodna trgovina odvijala se na temelju onoga što je postalo poznato kao klasični zlatni standard. U ovom se sustavu trgovina između naroda rješavala fizičkim zlatom. Nacije s trgovinskim viškovima akumulirale su zlato kao plaćanje za svoj izvoz. Suprotno tome, države s trgovinskim deficitom zabilježile su pad zlatnih rezervi jer je zlato iz njih teklo kao plaćanje za njihov uvoz.

Zlatni standard: Povijest

"Imamo zlato jer ne možemo vjerovati vladama", slavno je rekao predsjednik Herbert Hoover 1933. godine u svojoj izjavi Franklinu D. Rooseveltu. Ova je izjava predviđala jedan od najdragocjenijih događaja u financijskoj povijesti SAD-a: Zakon o hitnom bankarstvu, koji je prisilio sve Amerikance da svoje zlatnike, poluge i certifikate pretvaraju u američke dolare. Iako je zakonodavstvo uspješno zaustavilo odliv zlata tijekom Velike depresije, to nije promijenilo uvjerenje o zlatnim kukcima, ljudima koji su zauvijek uvjereni u stabilnost zlata kao izvora bogatstva.

Zlato ima takvu povijest kao nijedna druga klasa imovine po tome što ima jedinstven utjecaj na vlastitu ponudu i potražnju. Zlatne bube još uvijek se priliježu prošlosti kada je zlato bilo kraljevsko, ali prošlost zlata uključuje i pad koji se mora razumjeti kako bi se pravilno procijenila njegova budućnost.

Zlatni standardni ljubavni odnos koji traje 5000 godina

Zlatna kombinacija sjaja, koprive, gustoće i oskudnosti osvojila je čovječanstvo već 5.000 godina kao niti jedan drugi metal. Prema knjizi Petera Bernsteina Moć zlata: Povijest opsjednutosti, zlato je toliko gusto da se jedna tona može spakirati u kubičnu nogu.

Na početku ove opsesije, zlato se koristilo isključivo za štovanje, što je pokazalo putovanje bilo kojim svjetskim drevnim svetim nalazištima. Danas se zlato najpopularnije koristi u proizvodnji nakita.

Oko 700. godine prije Krista, zlato je prvi put pretvoreno u kovanice poboljšavajući njegovu upotrebljivost kao novčanu jedinicu. Prije toga zlato se mora izvagati i provjeriti na čistoću prilikom poravnavanja obrta.

Zlatnici nisu bili savršeno rješenje, budući da je stoljećima uobičajena praksa da se ti malo nepravilni kovanice skupe dovoljno zlata koje se može otopiti u poluge. Godine 1696. Velika obnova u Engleskoj uvela je tehnologiju koja je automatizirala proizvodnju kovanica i okončala rezanje.

Budući da se nije uvijek mogao osloniti na dodatne zalihe sa zemlje, opskrba zlata se širila samo deflacijom, trgovinom, pljačkom ili propadanjem.

Otkriće Amerike u 15. stoljeću donijelo je prvi veliki zlatni nalet. Pljačka bogatstava iz Novog svijeta u Španjolskoj povećala je u 16. stoljeću zlato u Europi pet puta. Naknadni naleti zlata u Ameriku, Australiju i Južnu Afriku dogodili su se u 19. stoljeću.

Uvođenje papirnog novca u Europu dogodilo se u 16. stoljeću, uz korištenje dužničkih instrumenata koje su izdavale privatne stranke. Dok su zlatnici i poluge nastavili dominirati u monetarnom sustavu Europe, tek je u 18. stoljeću papirnati novac počeo vladati. Borba između papirnog novca i zlata na kraju bi rezultirala uvođenjem zlatnog standarda.

Uspon zlatnog standarda

Zlatni standard je monetarni sustav u kojem se papirni novac slobodno pretvara u fiksnu količinu zlata. Drugim riječima, u takvom monetarnom sustavu zlato podupire vrijednost novca. Između 1696. i 1812. počeo je razvoj i formalizacija zlatnog standarda jer je uvođenje papirnog novca predstavljalo određene probleme.

Ustav SAD-a iz 1789. dao je Kongresu jedino pravo da kova novac i moć reguliranja njegove vrijednosti. Stvaranje ujedinjene nacionalne valute omogućilo je standardizaciju monetarnog sustava koji se do tada sastojao od cirkuliranja stranih kovanica, većinom srebra.

S srebrom u većem obilju u odnosu na zlato, 1792. godine usvojen je bimetalni standard. Iako je službeno usvojeni omjer pariteta srebra i zlata 15: 1 točno odražavao tržišni omjer u to vrijeme, nakon 1793. vrijednost srebra neprestano je opadala, gurajući zlato iz prometa, po Greshamovom zakonu.

Pitanje se neće riješiti do Zakona o kovanici iz 1834., a ne bez snažnog političkog neprijateljstva. Ljubitelji tvrdog novca zalagali su se za omjer koji bi vratio zlatnike u optjecaj, ne nužno za izbacivanje srebra, već za izbacivanje novčanica male vrijednosti denominacije izdanih od tadašnjih omraženog američkog Banka. Utvrđen je omjer 16: 1 koji je očito precijenio zlato i preokrenuo situaciju, postavljajući SAD de facto zlatni standard.

Do 1821. godine Engleska je postala prva zemlja koja je službeno usvojila zlatni standard. Dramatični porast svjetske trgovine i proizvodnje u stoljeću donio je velika otkrića zlata, što je pomoglo da zlatni standard ostane netaknut i u narednom stoljeću. Kako su sve trgovinske neravnoteže između država rješavane zlatom, vlade su imale snažne poticaje da zalihe zlata za teže vrijeme. Te zalihe postoje i danas.

Međunarodni zlatni standard pojavio se 1871. godine nakon što ga je Njemačka usvojila. Do 1900. godine većina razvijenih nacija bila je vezana za zlatni standard. Ironično je da su SAD bile jedna od posljednjih zemalja kojima su se pridružile. U stvari, snažni srebrni lobi sprečavao je da zlato bude jedini monetarni standard unutar SAD-a tijekom 19. stoljeća.

Od 1871. do 1914. godine zlatni je standard bio na vrhuncu. U tom su razdoblju u svijetu postojali gotovo idealni politički uvjeti. Vlade su vrlo dobro surađivale kako bi sustav funkcionirao, ali sve se to zauvijek promijenilo izbijanjem Velikog rata 1914. godine.

Pad zlatnog standarda

S prvim svjetskim ratom promijenili su se politički savezi, povećala se međunarodna zaduženost i pogoršale vladine financije. Iako zlatni standard nije suspendiran, tijekom rata bio je u ušću, pokazujući svoju nesposobnost da se izdrži i kroz dobra i u loša vremena. To je stvorilo nedostatak povjerenja u zlatni standard koji je samo pogoršavao ekonomske poteškoće. Sve je očitije da je svijetu potrebno nešto fleksibilnije na čemu će temeljiti svoju globalnu ekonomiju.

Istodobno, želja za povratkom u idilične godine zlatnog standarda ostala je snažna među narodima. Kako je ponuda zlata nastavila zaostajati za rastom globalne ekonomije, britanska funta i američki dolar postali su globalna pričuvna valuta. Manje zemlje su umjesto zlata počele držati više tih valuta. Rezultat je bila naglašena konsolidacija zlata u rukama nekoliko velikih nacija.

Pad burze iz 1929. godine bio je samo jedan od svjetskih poslijeratnih poteškoća. Funta i francuski franak bili su strašno neusklađeni s drugim valutama; ratni dugovi i repatrijacije još su gušili Njemačku; cijene roba propadale su; a banke su bile prekomjerno proširene. Mnoge su države pokušale zaštititi svoje zalihe zlata povećanjem kamatnih stopa kako bi privukle ulagače da njihove depozite ostanu netaknuti, a ne pretvaraju u zlato. Te veće kamatne stope samo su pogoršale globalnu ekonomiju. 1931. godine obustavljen je zlatni standard u Engleskoj, a velike su zalihe zlata ostavile samo SAD i Francuska.

Potom je 1934. američka vlada revalorizirala zlato s 20, 67 USD / oz na 35, 00 USD / oz, povećavajući količinu papirnog novca koja je bila potrebna za kupnju jedne unce kako bi poboljšala ekonomiju. Kako su druge države mogle pretvoriti svoje postojeće zalihe zlata u više američkih dolara, odmah je došlo do dramatične devalvacije dolara. Ova viša cijena zlata povećala je konverziju zlata u američke dolare, čime je učinkovito omogućila SAD-u da zakoči tržište zlata. Proizvodnja zlata tako se povećala da je do 1939. godine u svijetu bilo dovoljno za zamjenu svih svjetskih valuta u opticaju.

Kako se bližio Drugi svjetski rat, vodeće zapadne sile sastale su se kako bi razvile Bretton Woods Sporazum, koji će biti okvir za globalna tržišta valuta do 1971. Unutar Bretton Woods sustava, sve se nacionalne valute vrednovale u odnosu na Američki dolar koji je postao dominantna rezervna valuta. Dolar je, pak, bio konvertiran u zlato po fiksnoj stopi od 35 dolara za uncu. Globalni financijski sustav i dalje djeluje po zlatnom standardu, iako na neizravniji način.

Sporazum je rezultirao zanimljivim odnosom zlata i američkog dolara tijekom vremena. Dugoročno, dolar u padu općenito znači rast cijena zlata. U kratkom roku to nije uvijek točno, a odnos u najboljem slučaju može biti osjetljiv, kao što pokazuje sljedeći jednogodišnji dnevni raspored. Na donjoj slici uočite pokazatelj korelacije koji se kreće od jake negativne korelacije do pozitivne korelacije i opet natrag. Korelacija je i dalje pristrana prema obrnutom (negativan na korelacijsku studiju), tako da, kako dolar raste, zlato obično opada.

Na kraju Drugog svjetskog rata SAD su imale 75% svjetskog monetarnog zlata, a dolar je jedina valuta koju još uvijek izravno podržava zlato. No, kako se svijet obnavljao nakon Drugog svjetskog rata, SAD je vidio da su njegove zlatne rezerve neprestano padale kako je novac dolazio u ratom razorene nacije i vlastitu veliku potražnju za uvozom. Visoko inflatorno okruženje s kraja 1960-ih isisalo je posljednji dio zraka iz zlatnog standarda.

Zlatni bazen, koji je uključivao SAD i brojne europske države, 1968. prestao je prodavati zlato na londonskom tržištu, omogućivši tržištu da slobodno određuje cijenu zlata. Od 1968. do 1971. samo su središnje banke mogle trgovati sa SAD-om po cijeni od 35 USD / oz. Upućivanjem baze rezervi zlata, tržišna cijena zlata mogla bi se održati u skladu s službenom stopom pariteta. To je ublažilo pritisak na države članice da cijene svoje valute radi održavanja svojih izvoznih strategija rasta.

Međutim, rastuća konkurentnost stranih naroda u kombinaciji s unovčavanjem duga za plaćanje socijalnih programa i ratom u Vijetnamu ubrzo je počeo da se teži američkoj platnoj bilanci. S viškom koji se okrenuo deficitu 1959. godine i sve većim strahovima da će strane nacije početi otkupljivati ​​svoju imovinu u dolaru za zlato, senator John F. Kennedy izdao je izjavu u kasnim fazama svoje predsjedničke kampanje da, ukoliko bude izabran, neće pokušaj devalviranja dolara.

Zlatni bazen se srušio 1968., jer zemlje članice nisu bile voljne u potpunosti surađivati ​​u održavanju tržišne cijene američke cijene zlata. U sljedećim su godinama i Belgija i Nizozemska unovčile dolare za zlato, a Njemačka i Francuska izrazile su slične namjere. U kolovozu 1971. Britanija je zatražila plaćanje u zlatu prisilivši Nixonovu ruku i službeno zatvorivši zlatni prozor. Do 1976. godine bio je službeni; dolar se više ne bi definirao zlatom, što bi značilo kraj svake prividnosti zlatnog standarda.

U kolovozu 1971. Nixon je ukinuo izravnu konvertibilnost američkih dolara u zlato. Ovom odlukom međunarodno tržište valuta, koje se od stupanja na snagu Bretton Woods sporazuma sve više oslanjalo na dolar, izgubilo je svoju formalnu vezu s zlatom. Američki dolar i, produžetak, globalni financijski sustav koji je učinkovito održavao ušao je u eru fijat novca.

Donja linija

Iako je zlato očaravalo čovječanstvo 5000 godina, ono nije uvijek bilo osnova monetarnog sustava. Pravi međunarodni zlatni standard postojao je manje od 50 godina - od 1871. do 1914. - u vremenu svjetskog mira i blagostanja, koje se podudaralo s dramatičnim povećanjem zaliha zlata. Zlatni standard bio je simptom, a ne razlog ovog mira i blagostanja.

Iako se manji oblik zlatnog standarda nastavio do 1971. godine, njegova smrt započela je stoljećima prije uvođenjem papirnog novca - fleksibilnijeg instrumenta za naš složen financijski svijet. Danas je cijena zlata određena potražnjom metala, i iako se više ne koristi kao standard, ono i dalje služi važnu funkciju. Zlato je glavno financijsko sredstvo za zemlje i središnje banke. Banke ga koriste i kao zaštitu od zajmova vlastima i kao pokazatelj ekonomskog zdravlja.

U sustavu slobodnog tržišta zlato treba promatrati kao valutu poput eura, jena ili američkog dolara. Zlato ima dugogodišnju vezu s američkim dolarom, a dugoročno će zlato uglavnom imati obrnut odnos. Uz nestabilnost na tržištu, uobičajeno je čuti stvaranje novih zlatnih standarda, ali to nije besprijekoran sustav. Gledanje zlata kao valute i trgovanje njime kao takvo može ublažiti rizike u usporedbi s papirnom valutom i ekonomijom, ali mora postojati svijest da je zlato u budućnosti. Ako čekate da napadne katastrofu, možda neće pružiti prednost ako je već prešao na cijenu koja odražava pad gospodarstva.