Može li Fed stvarno uzrokovati pad zaliha kao što tvrdi Trump?

Predsjednik Donald Trump odustao je od povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi kao glavnog razloga jučerašnjeg nestanka cijena dionica.

"Mislim da je to ispravka koja je uzrokovana Fedom i kamatama", rekao je Trump novinarima. "Dolar je vrlo jak, vrlo moćan i stvara poteškoće u poslovanju." Tijekom telefonskog razgovora za Fox News kasnije, predsjednik je rekao da Fed ide "loco" i da nije zadovoljan zbog toga. Prema Trumpu, porast kamatnih stopa Feda ove godine bio je "prebrzo, previše previše rigidno".

Fed kontrolira poluge američkog gospodarstva praveći politiku, tako da ima smisla da bi trgovci bili uplašeni kada predsjednik kritizira središnju banku. Ali povijest i presedan govore nam da je mogućnost Feda da izazove nagli pad dionica na tržištu zapravo ograničena.

Može li politika Feda uzrokovati iznenadne probleme s burzama?

Donošenje politika Federalnih rezervi neizravno utječe na tržišta i gospodarstvo. Povećanje kamatnih stopa čini dug skupljim, dok ga odgovarajuće smanjenje može učiniti jeftinijim. Ali učinci promjena kamatnih stopa nisu trenutni i potrebno je vremena da se širi ekonomija.

Na primjer, neki stručnjaci kažu da korijeni financijske krize iz 2008. datiraju od 2000. godine, kada je savezna agencija počela sniziti kamatne stope. Niska kamatna stopa potaknula je procvat stambenog zbrinjavanja do 2005. godine, kada je agencija započela politiku povećanja stopa kako bi ublažila rast pregrijanog gospodarstva. (Vidi također: Pregled financijske krize 2007.-2008.)

Očekivali biste da bi smanjivanje gospodarskog rasta povuklo negativnu reakciju na američkim tržištima, jer signalizira predstojeću ekonomsku kontrakciju. Ali tadašnje tržište pozitivno je reagiralo na porast stope i nastavilo gurati prema gore, dostižući još veće vrijednosti jer je agencija udvostručila na povećanje stopa. Kad su se tržišta konačno srušila 2008. godine, katalizator nije bio daljnji pad stopa Feda, već pad investicijske banke Bear Stearns. (Vidi također: Rascjep kolaža živog fonda Bear Stearns).

Što se dogodilo jučer?

Na leđima povijesno niskih stopa nezaposlenosti, ponizne ekonomije i rekordnog tržišta bikova, Fed je ove godine već triput povisio kamatne stope. Zajedno s tim povećanjima agresivno je stajalište koje ukazuje na to da se federalna agencija možda neće usprotiviti daljnjim povećanjima stopa.

Tijekom intervjua PBS-a prošlog tjedna, predsjednik Fed-a Jerome Powell rekao je da više nisu potrebne smještajne kamatne stope ili niske stope za poticanje gospodarskog rasta. "Kamatne stope su još uvijek prilagodljive, ali postupno se krećemo na mjesto na kojem će biti neutralne", rekao je, dodavši da je američka ekonomija u ovom trenutku "daleko od neutralnog (kamatnih stopa), vjerovatno."

Neutralna stopa omogućava gospodarski rast bez rizika od značajne inflacije. Stopa je procjena i njezino izračunavanje ovisi o mnoštvu faktora, uključujući inflaciju i stanje globalne ekonomije. Trenutna stopa Feda iznosi 2, 25 posto, a komentatori očekuju da će ga agencija povećati na 3, 4 posto.

Stručnjaci JP Morgan Chase International javno su poduprli poteze Feda. "Fed nije poludio. Politika normalizacije Feda upravo je odgovarajuća ", rekao je predsjedavajući Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, ministar financija, ponovio je to mišljenje, govoreći o jučerašnjem padu dionica kao "ispravci". "Osnove američke ekonomije i dalje su snažni", rekao je. "Mislim da je to razlog što berza i dalje djeluje dobro ... Činjenica da postoji korekcija tržišta nije osobito iznenađujuća."