Kako omjer klipa može pomoći otkriti zalihe vrijednosti

Omjer cijene i zarade dionica u odnosu na rast (PEG) možda nije prvi pokazatelj koji vam pada na pamet kad se raspravlja o dubinskoj marljivosti ili analizi dionica, no većina bi se složila da omjer PEG daje cjelovitiju sliku vrednovanja zaliha nego jednostavno gledano izolirano omjer cijene i zarade (P / E).

Omjer PEG izračunava se lako i predstavlja omjer očekivanog rasta zarade po dionici (EPS) u budućnosti.

PEG omjer = P / E omjer / EPS rast

Ključni odvodi

• PEG omjer, koji mjeri rast cijene i zarade dionica u odnosu na rast, može biti koristan alat za istraživanje vrijednosnih zaliha.
• P / E omjer, koji se odnosi na cijenu dionica u odnosu na kasnu zaradu, može biti korisna metrica za procjenu zdravlja poduzeća.
• Procijenjena buduća zarada, koja odražava očekivanja za rast, također je važan pokazatelj za procjenu zaliha.
• No PEG omjer proučava oba čimbenika, uspoređujući prošlu zaradu dionica, u odnosu na cijenu, s očekivanjima za buduću zaradu, pa stoga daje cjelovitiju sliku dionica i izgleda tvrtke.

PEG omjer i procjena

Obična dionica je zahtjev za buduću zaradu. Stopa kojom će tvrtka rasti svoje zarade prema naprijed jedan je od najvećih faktora u određivanju unutarnje vrijednosti dionica. Ta stopa budućeg rasta predstavlja svakodnevne tržišne cijene na burzama diljem svijeta.

P / E omjer pokazuje koliko vrijede dionice u odnosu na prošlu zaradu. Većina analitičara koristi 12-mjesečni napredni prihod kako bi izračunali donji dio P / E omjera. Određeni zaključci mogu se izvršiti gledanjem u omjeru P / E. Na primjer, visoki P / E omjeri predstavljaju zalihe rasta, dok niski ističu vrijednosne zalihe.

Primjer izračuna PEG-a

ABC Industries ima P / E zaradu od 20 puta. Konsenzus svih analitičara koji pokrivaju dionice je da ABC očekuje predviđeni rast zarade od 12% u sljedećih pet godina. Stoga je njegov PEG omjer 20/12 ili 1, 66.

XYZ Micro je mlada tvrtka s P / E zarade od 30 puta. Analitičari zaključuju da će kompanija imati očekivani rast zarade od 40% u narednih pet godina. Njegov PEG omjer je 30/40, odnosno 0, 75.

PEG omjer

Kako protumačiti omjer PEG-a

Korištenjem gornjih primjera, omjer PEG govori nam da je cijena dionica ABC Industries veća od rasta zarade. To znači da, ako tvrtka ne raste brže, cijena dionica će se smanjivati. XEZ Micro-ov PEG omjer od 0, 75 govori nam da je dionica tvrtke podcijenjena, što znači da se trguje u skladu sa stopom rasta i da će cijena dionica rasti.

Teorija dionica sugerira da bi burza trebala dodijeliti PEG omjer jedan na svaku dionicu. To bi predstavljalo teorijsku ravnotežu između tržišne vrijednosti dionice i njenog očekivanog rasta zarade. Na primjer, zalihe s dobitkom višestrukim od 20 i 20% očekivanog rasta zarade imale bi omjer PEG od jedan.

Rezultati PEG omjera veći od jednog sugeriraju jedno od sljedećeg:

• Tržišno očekivanje rasta veće je od konsenzusnih procjena.
• Dionice su trenutno precijenjene zbog povećane potražnje za dionicama.

Rezultati PEG omjera manji od jednog sugeriraju jedno od sljedećeg:

• Tržišta podcjenjuju rast, a dionice podcjenjuju.
• Procjene konsenzusa analitičara trenutno su postavljene prenisko.

Upotreba PEG omjera za usporedbu djelatnosti

Izvrsna značajka PEG omjera je da spajanjem budućih očekivanja rasta možemo usporediti relativne vrijednosti različitih industrija koje mogu imati vrlo različite prevladavajuće omjere P / E. To olakšava usporedbu različitih industrija, za koje svaka ima svoj povijesni raspon P / E. Na primjer, evo pregleda relativne vrijednosti zaliha biotehnike i integrirane naftne kompanije.

Biotech Stock ABC trguje s P / E omjerom od 35 puta. Njegova petogodišnja projicirana stopa rasta iznosi 25%, čime je njezin PEG omjer 1, 4. U međuvremenu, Oil Stock XYZ trguje uz 16 puta veću zaradu i predviđa stopu rasta od pet godina od 15%. Njegov PEG omjer je 1, 07.

Iako ove dvije izmišljene tvrtke imaju vrlo različite vrijednosti i stope rasta, omjer PEG omogućava nam da usporedimo relativne vrijednosti od jabuka do jabuke. Što se podrazumijeva pod relativnim vrednovanjem? To je matematički način pitanja je li određena dionica ili široka industrija više ili manje skupa od širokog tržišnog indeksa, poput S&P 500 ili Nasdaqa.

Dakle, ako S&P 500 ima trenutni omjer P / E od 16 puta zaostalog dohotka, a prosječna procjena analitičara za rast budućih zarada u S&P 500 iznosi 12% u sljedećih pet godina, PEG omjer S&P 500 bio bi ( 16/12), odnosno 1, 33.

Sa PEG omjerom, moguće je usporediti procjene dvije vrlo različite industrije i vidjeti kako stoje u odnosu na referentni indeks kao što je S&P 500.

Rizik od procjene buduće zarade

Svaka podatkovna točka ili mjerni podatak koji koristi temeljne pretpostavke može biti otvoren za tumačenje. Zbog toga je omjer PEG-a više varijabla fluida i ona koja se najbolje koristi u rasponima, za razliku od apsolutnih sadržaja.

Razlog zašto je petogodišnja stopa rasta norma, a ne jednogodišnje predviđanja je da se olakša nestabilnost koja se obično nalazi u korporacijskoj zaradi zbog poslovnog ciklusa i drugih makroekonomskih čimbenika. Također, ako tvrtka ima malo pokrića analitičarima, teško je pronaći dobre prognoze naprijed.

Poduzetni investitor možda želi eksperimentirati s izračunavanjem PEG omjera za čitav raspon scenarija zarade na temelju dostupnih podataka i svojih vlastitih zaključaka.

Dionice s visokom dividendom mogu iskriviti omjer PEG-a jer omjer ne uzima u obzir prihod koji su uložili ulagači; kao takav, PEG omjer je najkorisniji kada razgovaramo o dionicama koje nisu veliki igrači dividendi.

Najbolje uporabe za PEG

PEG omjer je najprikladniji za dionice s malim ili nikakvim dividendnim prinosom. To je zato što omjer PEG ne uključuje prihod koji je primio investitor. Dakle, metrika može dati netočne rezultate za dionice koje isplaćuju visoku dividendu.

Razmotrite scenarij energetskog programa koji ima malo potencijala za rast zarade. Procjene analitičara u najboljem slučaju mogu biti rast od pet posto, ali postoji solidan novčani tok koji proizlazi iz godina stalnog prihoda. Tvrtka se danas uglavnom bavi povratom gotovine dioničarima. Prinos od dividende je pet posto. Ako poduzeće ima omjer P / E od 12, prognoze niskog rasta stavile bi PEG omjer dionica na 12/5, odnosno 2, 50.

Ulagač koji je samo oprezan pogled lako bi mogao zaključiti da je riječ o precijenjenoj dionici. Visok prinos i niska P / E čine privlačnu dionicu konzervativnom ulagaču usmjerenom na ostvarivanje prihoda. Obavezno uključite prinose na dividende u svoju cjelokupnu analizu. Jedan trik je izmijeniti omjer PEG dodavanjem prinosa dividendi procijenjenoj stopi rasta tijekom izračuna.

Evo primjera kako dodati prinos od dividende stopi rasta tijekom izračuna PEG-a. Procjenjivačka stopa rasta energije iznosi oko pet posto, prinos od dividende od pet posto i omjer P / E od 12. Da biste uzeli u obzir dividendi, možete izračunati omjer PEG kao (12 / (5+ 5)) ili 1.2.

Završne misli o korištenju PEG-a

Temeljito i promišljeno istraživanje dionica trebalo bi uključivati ​​čvrsto razumijevanje poslovanja i financija temeljnog poduzeća. To uključuje poznavanje čimbenika koje analitičari koriste kako bi donijeli procjene stope rasta, koji rizici postoje u vezi s budućim rastom i vlastite prognoze za dugoročni povrat dioničara.

Ulagači moraju uvijek imati na umu da tržište kratkoročno može biti išta osim racionalno i učinkovito. Iako se dugoročno dionice mogu neprestano kretati prema prirodnim PEG-ovima jednog, kratkotrajni strahovi ili pohlepa na tržištima mogu postaviti temeljne probleme na podupirač.

Kada se koristi dosljedno i jednoliko, omjer PEG je osnovni alat koji dodaje dimenziju omjeru P / E, omogućava usporedbe u različitim industrijama i uvijek je u potrazi za vrijednošću.