Najpoznatiji leveri otplate

Otkup pod utjecajem odnosi se na kupnju ili preuzimanje poduzeća u kojem se posuđuje značajan iznos novca kako bi se podmirili troškovi akvizicije. Isplate s povlaštenim vrijednosnim papirima, popularno poznate i kao LBO, obično provode tvrtke privatnog kapitala. Budući da tvrtka koja kupuje može financirati gotovo 90% vrijednosti posla, velike su akvizicije moguće čak i ako stjecatelj ima malo kapitala za preuzimanje.

Imovina ciljane tvrtke obično djeluje kao jamstvo za podizanje zajma. Nakon što je posao sklopljen, budući novčani tok novoprimljene tvrtke pomaže otplati dug. U nekim se slučajevima dug otplaćuje rasprodajom neke imovine kupljene tvrtke. Takvi ugovori djeluju profitabilno u slučajevima kada povrat koji je stekao tvrtka nadmašuje trošak duga. (Za više pročitajte: "Razumijevanje iskorištenih otkupa"

Veća popularnost bila je snažna popularnost u 1980-ima, nakon čega je 1990-ih uslijedila uspavana faza. Aktivnost se ponovno pokupila početkom 2000-ih zahvaljujući niskim kamatnim stopama, dostupnosti financiranja duga i jednostavnim politikama pozajmljivanja.

Neke poznate tvrtke s privatnim udjelom u poslu koji rade na LBO-ima su Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR), Blackstone Group LP (NYSE: BX), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG), Texas Pacific Group (TPG Capital ), Bain Capital i Goldman Sachs Private Equity.

Evo sedam najvećih i najpoznatijih kupovina pod utjecajem levera ikada ( bez određenog redoslijeda ):

Alltel Corp

Alltel je ručno izabrao krilo privatnog kapitala Goldman Sachsa (GS) i Texas Pacific Group (TPG Capital) u 2007. za oko 27, 5 milijardi USD. Otkup Alltela, petog tada najvećeg bežičnog mobilnog telefona, bio je najveći otkup u američkom telekomunikacijskom prostoru. Alltel je ocijenjen među najbolje vodećim tvrtkama i stoga je smatran atraktivnom metom. Goldman Sachs i Texas Pacific Group nisu dugo zadržali Alltel, prodavši ga kompaniji Verizon Wireless, koja je zajedničko ulaganje između Vodafona (NASDAQ: VOD) i Verizon Communications (NYSE: VZ).

HCA Holdings Inc (NYSE: HCA)

Hospital Corporation of America, osnovana 1968. godine, kupili su osnivač HCA, dr. Thomas F. Frist Jr., Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital i Merrill Lynch Global Private Equity. Ukupni trošak transakcije, najavljen 2006. godine, iznosio je 33 milijarde dolara, što ga je činilo najvećom kupoprodajnom ponudom u to vrijeme. Američka bolnička korporacija, jednostavno poznata kao HCA Holdings Inc, ponovno je izašla u javnost u 2011. i trguje na njujorškoj burzi (NYSE). Treba napomenuti da je Merrill Lynch globalni vlasnički kapital kupila Corporation of America Corporation kao rezultat kupnje Merrill Lynch & Co. Inc. u siječnju 2009. godine.

TXU Corp

Najavu plana za kupnju teksaške elektroenergetske kompanije TXU Corp, sada Energy Future Holdings Corp, objavila je 2007. grupa privatnih tvrtki. Nabava od 31, 8 milijardi dolara učinila ju je najvećim otkupom u povijesti koji je istisnuo preuzimanje RJR Nabisca najavljenog 1998. (RJR Nabisco i dalje je najveći s obzirom na vrijednosti prilagođene inflaciji). Otkup TXU-ovog utjecaja smatran je velikim, a vrijednost poduzeća je 43, 8 milijardi USD. Dogovor je izgledao toliko obećavajuće da je čak namamio investicijske banke poput Citigroupa (C) i Lehman Brothers da sudjeluju u suradnji s Kohlbergom Kravisom Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) i Goldman Sachsom.

First Data Corp

Kohlberg Kravis Roberts & Co u 2007. godini, otkup prve tvrtke Data Data Corp i dalje je jedan od najvećih ugovora o tehnologiji privatnog kapitala. Posao je sklopljen uz priloženu odredbu, poznatu kao "razdoblje kupnje" koja je omogućila tvrtki da moli druge prijedloge u periodu od 50 dana. Posao vrijedan 29 milijardi dolara uključivao je troškove ograničenih dionica, dionica i duga. First Data Corp vodeća je tvrtka za elektroničku obradu tranzicije. U 2014. Kohlberg Kravis Roberts & Co pomogao je tvrtki za obradu plaćanja da smanji dug duga kroz privatni plasman u iznosu od 3, 5 milijardi USD.

Harrah's Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)

Otkup Harrah's Entertainment 2006. godine jedna je od najvećih privatnih dionica u industriji kockanja. Najveća kasino tvrtka prihvatila je ponudu otkupa dviju privatnih dioničkih društava, Apollo Global Management (NYSE: APO) i Texas Pacific Group (TPG Capital) za 27, 4 milijarde dolara (uključujući dug od 10, 7 milijardi USD). Tvrtka je promijenila ime iz Harrah's Entertainment Inc u Caesars Entertainment Corp 2010. godine, a Harrah je nastavio kao jedan od svojih brendova.

Svojstva uredskog kapitala

Otkup akcija Equity Office Properties Trust osvojio je Blackstone Group LP (NYSE: BX) nakon natječaja s Vornado Realty Trust (NYSE: VNO). Natječaj je prisilio Blackstone da poveća svoju ponudu sa 48, 50 USD po dionici na 55, 5 USD po dionici. Equity Office Properties Trust prihvatio je Blackstoneovu početnu ponudu od 48, 5 dolara po dionici, prije nego što je Vornado predložio ponudu od 52 dolara po dionici, pokrenuvši između njih nadmetanje. Ukupni transakcijski trošak posla sklopljen je na 39 milijardi dolara, što ga svrstava među najveće otkupljene papire.

RJR Nabisco

Otkup RJR Nabisca najveće je, najkontroverznije, neprijateljsko i agresivno preuzimanje u povijesti industrije privatnog kapitala. RJR Nabisco Inc, div duhana i hrane, kupio je Kohlberg Kravis Roberts & Co za 25 milijardi dolara krajem 80-ih nakon žestoke borbe za preuzimanje. Vrijednost posla u poduzeću tada je procijenjena na 31 milijardu dolara, što danas odgovara otprilike 55 milijardi dolara. Drama dogovora oko njezine otkupa bila je toliko jaka da je zabilježena u knjizi (i filmu) pod nazivom Barbari na vratima. (Povezano čitanje, pogledajte: „Korporativna kleptokratija u RJR Nabisco“)

Poanta

Neke od najistaknutijih otkupa prošlih poluga uključuju Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: KMI) (slučaj otkupa uprave), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, popularno poznat kao Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) i Alliance Boots PLC. Iako je većina ovih ponuda vrijedna, tek nekoliko odabranih osoba su bile priče o uspjehu.