Državni fondovi bogatstva: uvod

Državni fondovi bogatstva privukli su veliku pažnju posljednjih godina jer sve više zemalja otvara sredstva i ulaže u velika poduzeća i imovinu. Neki stručnjaci procjenjuju da su svi državni državni fondovi u 2012. godini imali više od 5 trilijuna dolara imovine, što će se očekivano relativno brzo razvijati. To je ustupilo široku zabrinutost zbog utjecaja ovih sredstava na globalnu ekonomiju. Kao takvo, važno je razumjeti što su točno državni fondovi bogatstva i kako su prvi nastali.

Sovetski fond za bogatstvo

Državni fond za bogatstvo je fond novca u državnom vlasništvu koji se ulaže u razne financijske imovine. Novac obično dolazi iz državnog proračunskog viška. Kad država ima višak novca, koristi suvereni fond bogatstva kao način da ga usmjeri u ulaganja, a ne da ga jednostavno drži u središnjoj banci ili usmjerava natrag u gospodarstvo.

Motivi za uspostavljanjem državnog fonda za bogatstvo razlikuju se od zemlje do zemlje. Na primjer, Ujedinjeni Arapski Emirati veliki dio svog prihoda ostvaruju izvozom nafte i potreban je način zaštite viška rezervi od rizika temeljenog na nafti, tako da dio tog novca smješta u državni fond bogatstva. Mnoge nacije koriste suverena sredstva za bogaćenje kao način prikupljanja profita u korist nacionalne ekonomije i njenih građana.

Osnovne funkcije suverenog fonda za bogatstvo su stabiliziranje ekonomije zemlje kroz diverzifikaciju i stvaranje bogatstva za buduće generacije.

Povijest

Prvi fondovi nastali su 1950-ih. Sredstva državnog bogatstva nastala su kao rješenje za zemlju s proračunskim suficitom. Prvi državni fond bogatstva bila je Kuvajtska investicijska uprava, osnovana 1953. za ulaganje viška prihoda od nafte. Samo dvije godine kasnije, Kiribati je stvorio fond za držanje svojih rezervi prihoda. Mala nova aktivnost dogodila se sve dok nisu stvorena tri glavna fonda:

• Uprava za investicije u Abu Dabiju (1976)
• Singapurska državna investicijska korporacija (1981)
• Norveški državni mirovinski fond (1990.)

Tijekom posljednjih nekoliko desetljeća veličina i broj suverenih fondova za bogatstvo dramatično su porasli. U 2012. postoji više od 50 državnih fondova bogatstva, a prema SWF Institutu, premašio je sjever od 5 bilijuna dolara.

Robni fondovi naspram ne-robnih suverenih fondova

Fondovi državnog bogatstva mogu se svrstati u dvije kategorije, roba ili ne-roba. Razlika između dvije kategorije je kako se fond financira.

Robni fondovi državnog bogatstva financiraju se izvozom robe. Kada cijena robe poraste, države koje izvoze tu robu vidjet će veće viškove. Suprotno tome, kada izvozno gospodarstvo doživi pad cijena te robe, stvara se deficit koji bi mogao naštetiti gospodarstvu. Državni fond za bogatstvo djeluje kao stabilizator za diverzifikaciju novca zemlje ulaganjem u druga područja.

Robni fondovi državnog bogatstva doživjeli su ogroman rast jer su cijene nafte i plina rasle između 2000. i 2012. godine. U 2012. sredstva financirana robom iznosila su više od 2, 5 bilijuna dolara.

Nekomercijalni fondovi obično se financiraju viškom deviznih rezervi iz viškova tekućeg računa. Nekomercijalni fondovi u 2012. godini iznosili su 2 bilijuna dolara, što je tri puta više od ukupno tri godine ranije.

Trenutno se najveći dio sredstava financira iz roba, ali ne-robni fondovi do 2015. mogu doseći više od 50%.

U što ulažu državni skladi bogatstva?

Državni fondovi bogatstva tradicionalno su pasivni, dugoročni ulagači. Nekoliko državnih fondova otkriva puni portfelj, ali državni fondovi bogatstva ulažu u širok raspon klasa imovine, uključujući:

• Državne obveznice
• dionice
• Izravna strana ulaganja

Međutim, sve veći broj fondova okreće se alternativnim ulaganjima, poput hedge fondova ili privatnog kapitala, koji nisu dostupni većini maloprodajnih ulagača. Međunarodni monetarni fond izvještava da državni fondovi bogatstva imaju veći stupanj rizika od tradicionalnih investicijskih portfelja, koji imaju velike udjele na često nestabilnim tržištima u nastajanju.

Državni fondovi bogatstva koriste razne strategije ulaganja:

• Neki fondovi ulažu isključivo u javno objavljenu financijsku imovinu.
• Ostali ulažu u sve glavne klase imovine.

Fondovi se razlikuju i u razini kontrole koju preuzimaju tijekom ulaganja u tvrtke:

• Postoje fondovi državnog bogatstva koji ograničavaju broj dionica kupljenih u tvrtki i primjenjivat će ograničenja ili za diverzifikaciju svog portfelja ili za pridržavanje vlastitih etičkih standarda.
• Ostali državni fondovi bogatstva uzimaju aktivniji pristup kupovinom većih uloga u tvrtkama.

Međunarodna rasprava

Državni fondovi bogatstva predstavljaju velik i rastući dio globalne ekonomije. Veličina i potencijalni utjecaj koji bi ovi fondovi mogli imati na međunarodnu trgovinu doveli su do znatnog protivljenja, a kritike su se pojavile nakon kontroverznih ulaganja u Sjedinjene Države i Europu. Nakon hipotekarne krize 2006-2008., Sredstva državnog bogatstva pomogla su u spašavanju borbenih zapadnih banaka CitiGroup, Merrill Lynch, UBS i Morgan Stanley. To je kritičare dovelo do zabrinutosti da strane nacije dobivaju preveliku kontrolu nad domaćim financijskim institucijama i da bi te nacije mogle koristiti tu kontrolu iz političkih razloga. Taj bi strah također mogao dovesti do investicijskog protekcionizma, potencijalno naštetiti globalnoj ekonomiji ograničavanjem vrijednih dolara za ulaganje.

U Sjedinjenim Državama i Europi mnogi su financijski i politički čelnici naglasili važnost praćenja i moguće reguliranja državnih fondova. Mnogi politički lideri tvrde da sredstva državnog bogatstva predstavljaju prijetnju nacionalnoj sigurnosti, a nedostatak transparentnosti potaknuo je ovu kontroverzu. Sjedinjene Države su se bavile ovom zabrinutošću donošenjem Zakona o stranim ulaganjima i nacionalnoj sigurnosti iz 2007. godine, kojim je uspostavljen veći nadzor kada strana vlada ili entitet u vlasništvu države pokušava kupiti američku imovinu.

Zapadne sile su se brinule o dozvoli investiranja državnih sredstava za bogatstvo i zatražile su bolju transparentnost. No, kako nema značajnih dokaza da fondovi djeluju pod političkim ili strateškim motivima, većina je zemalja ublažila svoj položaj i čak pozdravila ulagače.

Donja linija

Veličina i broj državnih državnih fondova i dalje raste, uvjeravajući da će ti fondovi ostati presudni dio globalne ekonomije u budućnosti. Jedno izvješće govori o tome da će, ukoliko državni vlastiti fondovi bogatstva nastave rasti sadašnjim tempom, premašiti godišnji gospodarski učinak SAD-a do 2015. godine, a Europske unije do 2016. godine. Nastanak državnih fondova važan je razvoj međunarodnog ulaganja, a kako će se pitanja regulacije i transparentnosti riješiti u narednim godinama, ti će fondovi vjerojatno preuzeti glavnu ulogu u oblikovanju globalne ekonomije.