Što investitori trebaju znati o kamatama

Ako ikad tražite temu koja će vam pomoći da brzo završite razgovor kako biste ostali sami da razmišljate o svojim ulaganjima, a zatim započnite razgovor o kamatnim stopama. Oči vašeg slušatelja zasigurno će zasjati, a vi ćete biti sami ni u kojem trenutku.

Ali za one koji posjeduju investicije, tema nije tako suha kao što mislite. Zapravo, to je nešto što bi se ulagači trebali potruditi razumjeti. Prema financijskoj teoriji, kamatne stope su temeljne za procjenu vrijednosti poduzeća, pa stoga igraju važnu ulogu u načinu stavljanja cijene na dionice.

Ovdje ćemo pogledati odnos između kamatnih stopa i cijene dionica.

Kamatne stope i premija na rizik

Zamislite kamatnu stopu kao trošak novca koji je baš poput troškova proizvodnje, rada i ostalih troškova faktor profitabilnosti tvrtke.

Temeljni trošak novca za ulagača je blagajnička stopa, čiji je povrat zajamčen "potpunom vjerom i kreditom" američke vlade. Prema financijskoj teoriji, prijedlog vrijednosti dionica počinje tamo: dionice su rizična imovina, čak su i rizičnija od obveznica, jer vlasnici obveznica uplaćuju svoj kapital pred dioničare u slučaju bankrota. Stoga, ulagači zahtijevaju veći povrat za preuzimanje dodatnog rizika ulaganjem u dionice umjesto u blagajničke zapise, za koje je zajamčeno da će platiti određeni povrat.

Dodatni povrat koji ulagači teoretski mogu očekivati ​​od dionica naziva se "premijom na rizik". Povijesno, premija na rizik kreće se oko pet posto. To znači da ako je stopa bez rizika (stopa blagajničke zapise) četiri posto, tada bi ulagači zahtijevali povrat od devet posto iz zaliha. Stoga je ukupni povrat dionica zbroj dva dijela: stopa bez rizika i premija na rizik.

Ako želite veći povrat, morate investirati u rizičnije dionice jer nude veću premiju na rizik od, recimo, jačih tvrtki s plavim čipom. U teoriji, racionalni ulagači će odabrati investiciju s povratom koji je dovoljno visok da nadoknadi izgubljenu mogućnost zarade od zagarantovane blagajničke zapise i za preuzimanje dodatnog rizika. (Da biste saznali više, pogledajte Premium-rizik-premija: Više rizika za veći povrat .)

Tražena stopa povrata

Ako se potrebni prinosi povećaju, cijena dionica će pasti i obrnuto. To ima smisla: ako se ništa drugo ne promijeni, cijena mora biti niža kako bi investitor mogao dobiti potreban povrat. Postoji obrnuti odnos između potrebnog povrata i cijene dionica koje investitori dodjeljuju dionici.

Potrebni povrat može se povećati ako se poveća premija za rizik ili stopa bez rizika. Na primjer, premija na rizik može se povećati za tvrtku ako jedan od njenih glavnih menadžera podnese ostavku ili ako tvrtka iznenada odluči smanjiti isplatu dividende. A bezrizična stopa će se povećati ako kamatne stope porastu.

Dakle, promjene kamatnih stopa utječu na teorijsku vrijednost poduzeća i njihovih dionica - u osnovi, fer vrijednost dionice je njen projicirani budući novčani tok diskontiran do sada korištenjem potrebne stope povrata investitora. Ako kamatne stope padnu, a sve ostalo ostane stalno, vrijednost dionica trebala bi rasti. Zato se tržište uglavnom veseli kada američke Federalne rezerve najave sniženje stope. Suprotno tome, ako Fed povećava stope (držeći sve ostalo konstantnim), tada vrijednosti dionica vjerojatno padaju.

Kako kamatne stope utječu na tvrtke

Kamate utječu i na poslovanje kompanije. Svako povećanje kamatnih stopa koje plaća povisit će trošak kapitala. Zbog toga se tvrtka mora više potruditi kako bi ostvarila veći povrat u okruženju visokog interesa. U suprotnom, natečeni kamati trošit će svoju zaradu. Niža dobit, manji priljev gotovine i veća potrebna stopa povrata ulagača pretvaraju u smanjenu fer vrijednost dionica tvrtke.

Uz to, ako se troškovi kamatnih stopa povećaju do te razine da tvrtka ima problema s otplatom duga, tada mu može biti ugrožen opstanak. U tom će slučaju investitori zahtijevati još veću premiju na rizik. Kao rezultat, fer vrijednost će još više pasti.

Najzad, visoke kamatne stope obično idu ruku pod ruku s usporenom ekonomijom. Oni sprječavaju ljude da kupuju stvari, a tvrtke ulažu u mogućnosti rasta. Kao rezultat toga, prodaja i dobit opadaju, kao i cijene dionica.

Donja linija

U financijskoj teoriji procjena vrijednosti započinje jednostavnim pitanjem: ako uložite novac u ovo poduzeće, kakve su šanse da ćete dobiti bolji povrat nego ako uložite u nešto drugo? Kamatne stope igraju važnu ulogu u određivanju onoga što bi moglo biti nešto drugo. (Za više, pogledajte kako kamatne stope utječu na burzu .)