Kako odabrati najbolji uzajamni fond

Uzajamni fond je vrsta investicijskog proizvoda u kojem su sredstva mnogih investitora združena u investicijski proizvod. Fond se zatim fokusira na korištenje te imovine na ulaganju u skupinu imovine radi postizanja investicijskih ciljeva fonda. Na raspolaganju je mnogo različitih vrsta uzajamnih fondova. Nekim investitorima ovaj ogroman svemir dostupnih proizvoda može se činiti neodoljivim.

Kako odabrati dobar uzajamni fond

Prepoznavanje ciljeva i tolerancije prema riziku

Prije ulaganja u bilo koji fond, prvo morate odrediti svoje ciljeve ulaganja. Je li vaš objektivni dugoročni kapitalni dobitak ili je važniji trenutni prihod? Hoće li se novac upotrijebiti za plaćanje troškova fakulteta ili za financiranje mirovina koje je prošlo desetljećima? Utvrđivanje cilja važan je korak u uklanjanju svemira više od 8.000 uzajamnih fondova na raspolaganju investitorima.

Također biste trebali razmotriti osobnu toleranciju na rizik. Možete li prihvatiti dramatične promjene u vrijednosti portfelja? Ili je prikladnija investicija konzervativnija? Rizik i povraćaj izravno su proporcionalni, pa morate uravnotežiti želju za povratima prema vašoj sposobnosti toleriranja rizika.

Na kraju, potrebno je riješiti željeni vremenski horizont. Koliko dugo želite zadržati investiciju? Predviđate li bilo kakve probleme s likvidnošću u bliskoj budućnosti? Uzajamni fondovi naplaćuju prodaju, a to bi u kratkom roku moglo značiti veliki povratak. Za ublažavanje utjecaja ovih troškova idealan je horizont ulaganja od najmanje pet godina.

KLJUČNI UTAKMICI

• Prije ulaganja u bilo koji fond, prvo morate odrediti svoje ciljeve ulaganja.
• Budući ulagač uzajamnog fonda također mora uzeti u obzir osobnu toleranciju prema riziku.
• Potencijalni investitor mora odlučiti koliko dugo će zadržati uzajamni fond.
• Postoji nekoliko glavnih alternativa ulaganju u uzajamne fondove, uključujući fondove kojima se trguje na burzi (ETF).

Stil i vrsta fonda

Primarni cilj sredstava za rast je aprecijacija kapitala. Ako planirate uložiti kako biste zadovoljili dugoročnu potrebu i možete nositi s velikom količinom rizika i volatilnosti, dugoročni fond za povećanje kapitala mogao bi biti dobar izbor. Ti fondovi obično drže visoki postotak svoje imovine u zajedničkim dionicama, pa se stoga smatra da su po prirodi rizični. S obzirom na višu razinu rizika, nude potencijal za veći povrat s vremenom. Vremenski okvir za držanje ove vrste uzajamnog fonda trebao bi biti pet ili više godina.

Fondovi za rast i povećanje kapitala uglavnom ne isplaćuju dividende. Ako vam je potreban trenutni prihod iz vašeg portfelja, onda bi fond prihoda mogao biti bolji izbor. Ti fondovi obično kupuju obveznice i druge dužničke instrumente koji redovito plaćaju kamate. Državne obveznice i korporativni dug dvije su od češćih udjela u fondu prihoda. Obveznički fondovi često sužavaju njihov opseg u pogledu kategorije obveznica koje imaju. Fondovi se mogu razlikovati po vremenskim horizontima, kao što su kratkoročni, srednji ili dugoročni.

Ta sredstva često imaju značajno manju volatilnost, ovisno o vrsti obveznica u portfelju. Obveznički fondovi često imaju nisku ili negativnu povezanost s burzama. Stoga ih možete koristiti za diverzifikaciju udjela u vašem portfelju dionica.

Međutim, obveznički fondovi nose rizik usprkos nižoj volatilnosti. To uključuje:

• Rizik od kamatnih stopa je osjetljivost cijena obveznica na promjene kamatnih stopa. Kad kamatne stope porastu, cijene obveznica padaju.
• Kreditni rizik je mogućnost da bi izdavatelj mogao sniziti kreditni rejting. Taj rizik nepovoljno utječe na cijenu obveznica.
• Rizik neplaćanja je mogućnost da izdavatelj obveznica ne ispuni svoje dužničke obveze.
• Rizik prijevremenog plaćanja je rizik da će obveznik prije otplate glavnice obveznice iskoristiti prednost ponovnog izdavanja duga uz nižu kamatnu stopu. Ulagači vjerojatno neće biti u mogućnosti ponovno uložiti i dobiti istu kamatnu stopu.

Međutim, možda želite uključiti sredstva obveznica za barem dio svog portfelja u svrhu diverzifikacije, čak i uz ove rizike.

Naravno, postoje slučajevi kada investitor ima dugoročnu potrebu, ali ne želi ili ne može preuzeti značajan rizik. Uravnotežen fond, koji ulaže i u dionice i u obveznice, u ovom slučaju bi mogao biti najbolja alternativa.

Naknade i tereti

Tvrtke s uzajamnim fondom zarađuju novac naplaćujući naknade investitoru. Prije kupnje važno je razumjeti različite vrste troškova povezane s investicijom.

Neki fondovi naplaćuju naknadu za prodaju poznatu kao opterećenje. Naplatit će se u trenutku kupnje ili nakon prodaje investicije. Naknada za ulazno opterećenje plaća se od početnog ulaganja prilikom kupovine dionica u fondu, dok se naknada za povratno opterećenje naplaćuje prilikom prodaje vaših dionica u fondu. Povratno opterećenje obično se primjenjuje ako se dionice prodaju prije određenog vremena, obično pet do deset godina od kupnje. Ova naknada namijenjena je odvraćanju investitora od prečestog kupovanja i prodaje. Naknada je najviša za prvu godinu u kojoj držite dionice, a zatim se smanjuje što duže ih držite.

Dionice s početnim opterećenjem su identificirane kao dionice klase A, dok se one s back-end dionica nazivaju dionicama klase B.

I fondovi koji se nalaze na početku i unatrag naplaćuju od 3% do 6% ukupnog uloženog ili distribuiranog iznosa, ali ta brojka po zakonu može biti čak 8, 5%. Namjena je obeshrabriti promet i pokriti administrativne troškove povezane s investicijom. Ovisno o uzajamnom fondu, naknade mogu ići posredniku koji prodaje uzajamni fond ili samom fondu, što kasnije može rezultirati nižim administrativnim naknadama.

Postoji i treća vrsta naknade, koja se naziva naknada za razinu opterećenja. Nivo opterećenja je godišnji iznos naknade koji se oduzima od imovine u fondu. Dionice klase C nose ovu vrstu naplate.

Sredstva bez opterećenja ne naplaćuju naknadu. Međutim, ostale naknade u fondu bez opterećenja, kao što je omjer troškova upravljanja, mogu biti vrlo visoke.

Ostala sredstva naplaćuju naknade od 12b-1, koje se uklapaju u cijenu dionica, a fond ih koristi za promocije, prodaju i druge aktivnosti povezane s distribucijom udjela u fondu. Naknade ispadaju iz prijavljene cijene dionica u unaprijed utvrđenom roku. Zbog toga investitori možda uopće nisu svjesni naknade. Naknade 12b-1, po zakonu, mogu biti čak 0, 75% prosječne godišnje fonda u upravljanju.

Potrebno je pogledati omjer troškova upravljanja koji može pomoći u uklanjanju zabune u vezi s naknadama za prodaju.

Omjer rashoda jednostavno je ukupni postotak imovine fonda koja se naplaćuje za pokriće troškova fonda. Što je omjer veći, to će na kraju godine biti povrat investitora.

Pasivno nasuprot aktivnom upravljanju

Utvrdite želite li aktivno ili pasivno upravljati uzajamni fond. Fondovi s aktivnim upravljanjem imaju upravitelje portfelja koji odlučuju koje će vrijednosne papire i imovinu uključiti u fond. Menadžeri rade na velikom istraživanju imovine i uzimaju u obzir sektore, osnove poduzeća, ekonomska kretanja i makroekonomske čimbenike prilikom donošenja investicijskih odluka.

Aktivni fondovi nastoje nadmašiti referentni indeks, ovisno o vrsti fonda. Naknade su često veće za aktivna sredstva. Omjer troškova može varirati od 0, 6% do 1, 5%.

Fondovi sa pasivnim upravljanjem, koji se često nazivaju indeksni fondovi, nastoje pratiti i duplicirati izvedbu referentnog indeksa. Naknade su općenito niže nego što vrijede za sredstva koja se aktivno upravljaju, s nekim omjerima troškova čak 0, 15%. Pasivni fondovi ne trguju imovinom često, osim ako se ne promijeni sastav referentnog indeksa.

Taj mali promet rezultira nižim troškovima za fond. Fondovi koji pasivno upravljaju također mogu imati tisuće udjela, što rezultira vrlo dobro diverzificiranim fondom. Budući da se pasivno upravljanim fondovima ne trguje toliko koliko aktivnim fondovima, oni ne stvaraju toliki oporezivi dohodak. To može biti presudno u obzir za račune bez poreza.

U toku je rasprava o tome vrijede li sredstva koja se aktivno upravljaju većim naknadama koje naplaćuju. Izvještaj S&P Indeks Versus Active (SPIVA) za 2017. godinu objavljeno je u ožujku 2018. godine i pokazalo je zanimljive rezultate. Tijekom posljednjih pet godina i posljednjih 15 godina, više od 16% menadžera u bilo kojoj kategoriji aktivno upravljanih američkih uzajamnih fondova pobijedilo je svoje referentne vrijednosti. Naravno, ni većina indeksnih fondova ne radi bolje od indeksa. Njihovi troškovi, malobrojni, obično zadržavaju prinose indeksnog fonda malo ispod uspješnosti samog indeksa. Unatoč tome, neuspjeh fondova koji aktivno upravljaju da nadmaše njihove indekse učinio je indeksne fondove neizmjerno popularnim kod investitora.

Procjena menadžera i prošlih rezultata

Kao i kod svih investicija, važno je istražiti dosadašnje rezultate fonda. U tu svrhu, u nastavku slijedi popis pitanja koja bi potencijalni investitori trebali postaviti sebi prilikom pregledavanja uspješnosti fonda:

• Je li upravitelj fonda pružio rezultate koji su u skladu s općim povratima na tržište?
• Je li fond bio više nepostojan od glavnih indeksa?
• Je li postojao neobično visok promet koji investitorima može nametati troškove i porezne obveze?

Odgovori na ta pitanja pružit će vam uvid u to kako portfelj upravlja pod određenim uvjetima i ilustrirati povijesni trend fonda u smislu prometa i prinosa.

Prije kupovine u fond, ima smisla pregledati investicijsku literaturu. Prospekt fonda trebao bi vam dati neku ideju o izgledima fonda i njegovih udjela u godinama koje su pred njim. Također bi trebalo raspravljati o općim trendovima u industriji i na tržištu koji mogu utjecati na rad fonda.

Veličina fonda

Obično veličina fonda ne ometa njegovu sposobnost da ispuni svoje ciljeve ulaganja. Međutim, postoje slučajevi kada fond može postati prevelik. Savršen primjer je Magellanin fond Fidelityja. Godine 1999. fond je nadoknadio imovinu od 100 milijardi dolara i bio je prisiljen promijeniti svoj investicijski postupak kako bi se prilagodio velikim dnevnim priljevima ulaganja. Umjesto da je spretan i kupuje male i srednje dionice, fond se usredotočio prvenstveno na dionice velikog rasta. Kao rezultat toga, izvedba je patila.

Pa koliko je prevelika? Nema postavljenih referentnih vrijednosti u kamenu, ali 100 milijardi dolara imovine pod upravljanjem zasigurno otežava efikasnom vođenju fonda upravitelju portfelja.

Povijest se često ne ponavlja

Svi smo čuli to sveprisutno upozorenje: „Prošli učinak ne jamči buduće rezultate.“ Ipak, gledajući izbornik uzajamnih fondova za svoj 401 (k) plan, teško je zanemariti one koji su posljednjih godina narušili konkurenciju.

Izvještaj tvrtke Standard & Poor's pokazao je da je samo 21, 2% domaćih dionica u najuspješnijem kvartu izvođača u 2011. ostalo tamo 2012. godine. Nadalje, samo oko 7% ostalo je u vrhunskom kvartu dvije godine kasnije.

Naknadno izvršavanje uzajamnih fondova u prvom kvartalu u 2011. godini

Izvor: Standard & Poor's

Zašto su prošli rezultati toliko nepouzdani ">

Neki aktivno upravljani fondovi pobijedili su konkurenciju prilično redovito tijekom dugog razdoblja, ali čak i najbolji umovi u poslu imat će loše godine.

Studija investicijske tvrtke Robert W. Baird & Co. bavila se proučavanjem ovog fenomena. Tvrtka je otkrila da su čak i uspješni menadžeri fondova doživjeli razdoblja slabog učinka u trajanju od dvije ili tri godine.

Postoji još temeljniji razlog da se ne jure visoki prinosi. Ako kupite dionice koje nadmašuju tržište - recimo, onu koja je tijekom godine porasla s 20 na 24 dolara za udjel - moglo bi se dogoditi da vrijedi samo 21 dolar. Nakon što tržište shvati da je vrijednost kupljena prekoračena, ispravka će se ponovno spustiti cijena.

Isto vrijedi i za fond, koji je jednostavno košarica dionica ili obveznica. Ako kupujete odmah nakon uspona, vrlo često se događa da će se klatno njihati u suprotnom smjeru.

Odabir onoga što je zaista važno

Umjesto da gledaju nedavnu prošlost, ulagačima je bolje uzimati u obzir čimbenike koji utječu na buduće rezultate. U tom pogledu moglo bi vam pomoći naučiti lekciju od Morningstar, Inc., jedne od vodećih tvrtki za istraživanje ulaganja u zemlji.

Od 1980-ih tvrtka uzajamnim fondovima dodjeljuje zvjezdice na temelju povrata prilagođenog riziku. Međutim, istraživanje je pokazalo da ovi rezultati pokazuju malu povezanost s budućim uspjehom.

Morningstar je od tada predstavio novi sustav ocjenjivanja koji se temelji na pet P-ova: proces, izvedba, ljudi, roditelj i cijena. S novim sustavom ocjenjivanja, tvrtka razmatra strategiju ulaganja fonda, dugovječnost menadžera, omjere troškova i ostale relevantne čimbenike. Sredstva u svakoj kategoriji ostvaruju Zlatnu, Srebrnu, Brončanu ili Neutralnu ocjenu.

Žiri još uvijek nije siguran hoće li ova nova metoda uspjeti nešto bolje od izvorne. Bez obzira na to, priznanje je da povijesni rezultati sami po sebi govore samo mali dio priče.

Ako postoji jedan čimbenik koji je u korelaciji s jakim učinkom, to su naknade. Niske naknade objašnjavaju popularnost indeksnih fondova koji odražavaju tržišne indekse po mnogo nižim cijenama nego sredstva kojima se aktivno upravlja.

Primamljivo je suditi o uzajamnom fondu na temelju nedavnih povrata. Ako zaista želite izabrati pobjednika, pogledajte koliko je spremna za budući uspjeh, a ne kako je to postizala u prošlosti.

Alternativa uzajamnim fondovima

Postoji nekoliko glavnih alternativa ulaganju u uzajamne fondove, uključujući fondove kojima se trguje na burzi (ETF). ETF-ovi obično imaju niže omjere troškova od uzajamnih fondova, ponekad nizak i 0, 02%. ETF-ovi nemaju naknadu za učitavanje, ali investitori moraju biti oprezni u rasponu između ponude i ponude. ETF-ovi također pružaju investitorima lakši utjecaj nego uzajamni fondovi. ETF-ovi koji imaju utjecaj na financijsku korist imaju daleko veću vjerojatnost da će nadmašiti indeks od upravitelja uzajamnog fonda, ali oni također povećavaju rizik.

Trka dionicama bez trgovanja dionicama krajem 2019. godine učinila je posjedovanje mnogih pojedinačnih dionica praktičnom opcijom. Sada je moguće da više investitora kupi sve komponente indeksa. Kupnjom dionica izravno, ulagači uzimaju omjer troškova na nulu. Ova je strategija bila dostupna samo bogatim ulagačima prije nego što je trgovanje dionicama s nula naknada postalo uobičajeno.

Tvrtke s javnom trgovinom koje su specijalizirane za ulaganje druga su alternativa uzajamnim fondovima. Najuspješnija od ovih tvrtki je Berkshire Hathaway, koju je izgradio Warren Buffett. Tvrtke poput Berkshirea također se suočavaju s manje ograničenja od upravitelja uzajamnih fondova.

Donja linija

Odabir uzajamnog fonda može se činiti zastrašujućim zadatkom, ali malo istraživanje i razumijevanje vaših ciljeva olakšava. Ako provedete ovu skrbnost prije odabira fonda, povećaćete svoje šanse za uspjeh.