Zašto je BBA LIBOR zamijenio ICE LIBOR

Londonska međubankarska ponuđena stopa, općenito poznata po akronimu LIBOR, najvažnija je referentna stopa na svijetu koja se široko koristi kao referentna stopa za financijske instrumente i kreditne proizvode u ukupnom iznosu od stotinu bilijuna dolara širom svijeta. LIBOR, višenamjenska stopa, postavlja osnovu za pozajmljivanje nezaštićenih kratkoročnih sredstava između velikih banaka na međubankarskom tržištu, kao i za izračunavanje kamatne stope širom svijeta za različite vrste kredita. Do 31. siječnja 2014. LIBOR je bio prefiksan s BBA, poznatom kao BBA LIBOR, jer je njime upravljala British Banker Association (BBA). Međutim, 1. veljače 2014., Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited preuzela je upravljanje LIBOR-om, promijenivši ga u ICE LIBOR.

podrijetlo

Podrijetlo LIBOR-a seže do kasnih 1960-ih kada je Minos Zombanakis, grčki bankar, organizirao sindicirani zajam u iznosu od 80 milijuna dolara za iranski šah iz novootvorene londonske podružnice Manufacturing Hanover (koja je sada dio JPMorgan Chase). Zajam je bio vezan za prosjek prijavljenih troškova financiranja od strane nekoliko referentnih banaka. Sustav se na kraju razvio i preuzelo ga je 1986. godine Britansko bankarsko udruženje (BBA), koje je formaliziralo postupak vezan uz upravljanje i prikupljanje podataka. (Povezano čitanje, vidi: Uvod u LIBOR) n

Manipulacija

Pitanje o vjerodostojnosti LIBOR-a pojavio se prvi put tijekom financijske krize 2007. godine, kada se znatno slijeđena stopa ponašala naglo i izvan linije, s obzirom na ostale tržišne stope i cijene. U sljedećim godinama, financijski regulator i neka javna tijela razmotrili su navodnu manipulaciju LIBOR-om. Ovi istražni procesi otkrili su brojne slabosti LIBOR-a, dovodeći u pitanje njegovu vjerodostojnost kao standard. Glavna zapažanja su:

• Došlo je do smanjenja upotrebe podataka o transakcijama za predaje LIBOR-a.
• Podnesci koji sastavljaju tečaj bili su "podložni manipulacijama" od strane banaka, jer bi im takva manipulacija mogla pomoći u projiciranju bolje kreditne sposobnosti ili poboljšanju njihovih trgovinskih pozicija.
• Administrativni sustav LIBOR-a imao je rupe koje su pružale mogućnosti bankama koje daju doprinos za manevriranje stopa kako bi im odgovarale. Sustavu upravljanja nedostajala je odgovarajuća transparentnost i odgovornost što je rezultiralo opetovanim pokušajima manipulacija.

Iako je bilo jasno da je došlo do ozbiljnih prekršaja u vezi s prijavama LIBOR-a, ništa značajno nije otkriveno do 2012. godine, kada je postalo jasno da banke zloupotrebljavaju svoj utjecaj na LIBOR. Istraga zbog navodnog krivotvorenja LIBOR-a pokrenuta je u više desetaka banaka. Na popisu su posebno bili Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Kraljevska banka Škotske (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup ( NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Banka Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB i Deutsche Bank (XETRA: DBK).

U lipnju 2012., Barclays Bank kažnjena je s 59, 5 milijuna funti od strane Agencije za financijske usluge (FSA) zbog propusta povezanih s LIBOR-om i EURIBOR-om u skladu sa Zakonom o financijskim uslugama i tržištima iz 2000., uglavnom između 2005. i 2009. Budući da je Barclays pristao na Za prijevremenu nagodbu, kazna od 85 milijuna funti proradila je 59, 5 milijuna funti nakon popusta od 30 posto. Barclays su također američke vlasti kaznile za 360 milijuna dolara zbog neovlaštenog podmetanja i lažnog prijavljivanja EURIBOR-a i LIBOR-a tijekom 2005. do 2009. (Povezano čitanje, pogledajte: Što je LIBOR ICE i za što se koristi?)

Wheatleyjeva preporuka

U lipnju 2012., ubrzo nakon što su objavljeni nalazi Barclaysa (što je bila samo jedna od mnogih istraga), britanska kancelarka blagajnice naručila je Martina Wheatleyja (tadašnjeg generalnog direktora Agencije za financijske usluge i izvršnog direktora uprave za financijsko provođenje) uspostavio neovisan pregled različitih aspekata LIBOR-a.

Najvažnija preporuka Wheatley Review of LIBOR (Final Report) bila je predati LIBOR novom administratoru. Prema Wheatley Reviewu, "BBA bi trebao prenijeti odgovornost za LIBOR na novog administratora, koji će biti odgovoran za sastavljanje i distribuciju stope, kao i pružanje vjerodostojne interne uprave i nadzora. To bi trebalo biti postignuto postupkom natječaja koji će voditi neovisni odbor koji saziva regulatorna tijela. "

Slijedom preporuke za reviziju Wheatleyja, Savjetodavni odbor za nadmetanje Hogg-a izabrao je novog administratora LIBOR-a putem rigoroznog natječajnog postupka. Savjetodavni odbor za nadmetanje Hogg-a sredinom 2013. godine preporučio je Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) kao novog administratora. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), istaknuto ime u financijskom svijetu, ima veliku mrežu reguliranih razmjena i klirinških kuća za robna i financijska tržišta. IBA, British Bankers Association (BBA) i druge industrijske organizacije zajedno su radile na osiguravanju nesmetanog prelaska BBA LIBOR-a u ICE LIBOR. A 1. veljače 2014., ICE Benchmark udruga postala je službeni administrator LIBOR-a, donoseći više transparentnosti, kao i čvrst okvir nadzora i upravljanja.

Donja linija

Bilo da se upravlja BBA ili ICE, LIBOR i dalje igra važnu ulogu na tržištu kredita. Promjena administratora nije izmijenila ni postupak prikupljanja podnesaka ni način izračuna stope. Uprava ICE Benchmark-a pomogla je vratiti kredibilitet i integritet LIBOR-a, što je mjerilo za ugovore u vrijednosti od 300 do 800 bilijuna dolara (na temelju javno dostupnih procjena), ugostiteljske kredite za kuće, derivate kamatnih stopa, kreditne kartice i drugo.