Moderna teorija portfelja (MPT)
Suvremena teorija portfelja (MPT) teorija je o tome kako ulagači skloni riziku mogu konstruirati portfelje kako bi optimizirali ili maksimizirali očekivani povrat na temelju određene razine tržišnog rizika, naglašavajući da je taj rizik sastavni dio veće nagrade. Prema teoriji, moguće je konstruirati „efikasnu granicu“ optimalnih portfelja koji nude maksimalan mogući očekivani povrat za određenu razinu rizika. Tu je teoriju pionirio Harry Markowitz u svom radu "Selekcija portfelja", objavljenom 1952. u časopisu Finance. Kasnije mu je dodijeljena Nobelova nagrada za razvoj MPT-a.
01:32Moderna teorija portfelja (MPT)
Razumijevanje moderne teorije portfelja (MPT)
Suvremena teorija portfelja tvrdi da se rizik i povrat ulaganja ne mogu promatrati sami, već ih treba procijeniti na koji način ulaganja utječu na ukupni rizik i povrat portfelja.
MPT pokazuje da investitor može konstruirati portfelj više sredstava koji će maksimizirati prinose za određenu razinu rizika. Isto tako, s obzirom na željenu razinu očekivanog povrata, investitor može konstruirati portfelj s najmanjim mogućim rizikom. Na temelju statističkih mjera poput varijance i korelacije, povrat pojedinog ulaganja je manje važan od načina na koji se ulaganje ponaša u kontekstu čitavog portfelja.
Rizik u portfelju i očekivani povrat
MPT pretpostavlja da su ulagači skloni riziku, što znači da preferiraju manje rizičan portfelj nego rizičniji za datu razinu povrata. To podrazumijeva da će ulagač preuzeti više rizika samo ako očekuje više nagrade.
Očekivani povrat portfelja izračunava se kao ponderirani zbroj prinosa imovine. Ako portfelj sadrži četiri jednako ponderirane imovine s očekivanim prinosima od 4, 6, 10 i 14%, očekivani povrat portfelja bio bi:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8, 5%
Rizik portfelja komplicirana je funkcija varijanci svake imovine i korelacija svakog para imovine. Za izračunavanje rizika portfelja s četiri imovine, ulagaču je potrebna svaka od varijacija četiri imovine i šest korelacijskih vrijednosti, budući da postoji šest mogućih kombinacija s dvije imovine s četiri imovine. Zbog korelacije imovine, ukupni portfeljski rizik ili standardno odstupanje niže je od onoga što bi se izračunalo ponderiranim iznosom.
Učinkovita granica
Svaka moguća kombinacija imovine koja postoji može se prikazati na grafikonu, s rizikom portfelja na osi X i očekivanim prinosom na osi Y. Ovaj zaplet otkriva najpoželjnije portfelje. Na primjer, pretpostavimo da portfelj A ima očekivani povrat od 8, 5% i standardni odstupanje od 8%, a da taj portfelj B ima očekivani povrat od 8, 5% i standardni odstupanje od 9, 5%. Portfolio A smatrao bi se „učinkovitijim“, jer ima isti očekivani povrat, ali manji rizik. Moguće je nacrtati nagibnu hiperbolu prema gore kako biste povezali sve najučinkovitije portfelje i to je poznato kao učinkovita granica. Ulaganje u bilo koji portfelj koji nije na ovoj krivulji nije poželjno.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.