Važnost inflacije i BDP-a

Ulagači će vjerojatno čuti izraze inflacije i bruto domaćeg proizvoda (BDP) gotovo svaki dan. Često se čini da se ovi podaci moraju proučavati kako bi kirurg proučio dijagram pacijenta prije operacije. Šanse su da imamo neki koncept o tome što oni znače i kako međusobno komuniciraju, ali što činiti kad se najbolji ekonomski umovi na svijetu ne mogu složiti o temeljnim razlikama između toga koliko bi američka ekonomija trebala rasti ili kolike inflacije je previše za financijska tržišta koja bi mogla podnijeti? Pojedinačni investitori moraju pronaći razinu razumijevanja koja pomaže njihovom odlučivanju bez uranjanja u gomile podataka. Saznajte što inflacija i BDP znače za tržište, gospodarstvo i vaš portfelj.

Terminologija

Prije nego što započnemo put u makroekonomsko selo, pregledajmo terminologiju koju ćemo koristiti.

Inflacija
Inflacija može značiti ili povećanje novčane mase ili povećanje razine cijena. Kad čujemo o inflaciji, čujemo o rastu cijena u usporedbi s nekim referentnim vrijednostima. Ako je novčana masa povećana, to će se obično očitovati u višim razinama cijena - to je jednostavno pitanje vremena. Za potrebe ove rasprave razmotrit ćemo inflaciju mjerenu temeljnim indeksom potrošačkih cijena (CPI), što je standardno mjerenje inflacije koja se koristi na američkim financijskim tržištima. Osnovni CPI isključuje hranu i energiju iz svojih formula jer ta roba pokazuje više volatilnost cijena nego ostatak CPI. (Da biste pročitali više o inflaciji, pogledajte Sve o inflaciji, suzbijanju učinaka inflacije i zaboravljenom problemu inflacije .)

BDP

Bruto domaći proizvod u Sjedinjenim Državama predstavlja ukupni agregatni proizvod američke ekonomije. Važno je imati na umu da su podaci o BDP-u, kako je priopćeno investitorima, već prilagođeni za inflaciju. Drugim riječima, ako je izračunato da je bruto BDP 6% veći u odnosu na prethodnu godinu, ali inflacija iznosila 2% u istom razdoblju, rast BDP-a iznosio bi se kao 4% ili neto rast tijekom razdoblja. (Da biste saznali više o BDP-u, pročitajte Makroekonomsku analizu, Ekonomski pokazatelji da biste znali i što je BDP i zašto je to tako važno? )

Nježni ples inflacije i BDP-a

Klizavi nagib

Odnos između inflacije i ekonomskog učinka (BDP) djeluje kao vrlo delikatan ples. Za investitore na burze, godišnji rast BDP-a od vitalne je važnosti. Ako ukupni gospodarski proizvod opada ili samo drži stabilnim, većina tvrtki neće moći povećati zaradu, što je glavni pokretač uspješnosti dionica. Međutim, preveliki rast BDP-a također je opasan, jer će najvjerojatnije doći s povećanjem inflacije, što uništava dobit dionica čineći naš novac (i budući korporativni profit) manje vrijednim. Danas se većina ekonomista slaže da je 2, 5% -tni rast BDP-a godišnje najviše što naše gospodarstvo može sigurno održavati bez izazivanja negativnih nuspojava. Ali odakle dolaze ovi brojevi? Da bismo odgovorili na to pitanje, moramo uključiti novu varijablu, stopu nezaposlenosti. (Za čitanje u vezi, pogledajte Istraživanje izvješća o zapošljavanju .)

Studije su pokazale da je tijekom proteklih 20 godina godišnji rast BDP-a iznad 2, 5% uzrokovao pad nezaposlenosti od 0, 5% za svaki postotni poen preko 2, 5%. Zvuči kao savršen način ubijanja dviju ptica jednim kamenom - povećati ukupni rast uz smanjenje stope nezaposlenosti, zar ne? Međutim, nažalost, ovaj se pozitivan odnos počinje raspadati kada zaposlenost postane vrlo niska, ili blizu potpune zaposlenosti. Izuzetno niske stope nezaposlenosti pokazale su se skupljim i vrijednijima jer će gospodarstvo koje djeluje pri gotovo punoj zaposlenosti uzrokovati dvije važne stvari:

1. Ukupna potražnja za robom i uslugama povećavat će se brže od ponude, uzrokujući rast cijena.
2. Tvrtke će morati povećati plaće kao rezultat tijesnog tržišta rada. To povećanje se obično prenosi na potrošače u obliku viših cijena jer tvrtka izgleda kako bi povećala dobit. (Da biste pročitali više, pogledajte trošak-potiskivanje inflacije potražnje-izvlačenja .)

S vremenom rast BDP-a uzrokuje inflaciju, a inflacija počinje hiperinflaciju. Jednom kada se ovaj proces uspostavi, brzo može postati samo-ojačavajući povratni krug. To je zato što će u svijetu u kojem raste inflacija ljudi potrošiti više novca jer znaju da će to biti manje vrijedno u budućnosti. To uzrokuje daljnja povećanja BDP-a u kratkom roku, što dovodi do daljnjih povećanja cijena. Također, učinci inflacije nisu linearni; 10% inflacija znatno je dvostruko štetnija od 5% inflacije. Ovo su lekcije koje je najnaprednija ekonomija naučila iskustvom; u SAD-u se trebate vratiti 30-ak godina unazad kako biste pronašli produljeno razdoblje visoke inflacije, koje je bilo ispravljeno samo prolaskom bolnog razdoblja visoke nezaposlenosti i izgubljene proizvodnje jer je potencijalni kapacitet ostao u praznom hodu.

"Reci kada"

Pa koliko je inflacija "previše"? Postavljajući ovo pitanje otkriva još jednu veliku raspravu, jedna se nije tvrdila samo u SAD-u. ali širom svijeta središnji bankari i ekonomisti podjednako. Ima onih koji inzistiraju na tome da bi napredna gospodarstva trebala imati za cilj postojanje inflacije od 0%, ili drugim riječima, stabilne cijene. Opći konsenzus, međutim, je da je mala inflacija zapravo dobra stvar.

Najveći razlog ovog argumenta u korist inflacije jesu slučajevi plaća. U zdravom gospodarstvu, ponekad će tržišne snage zahtijevati da kompanije smanje realne plaće ili plaće nakon inflacije. U teorijskom svijetu, porast plaće od 2% tijekom godine s 4% inflacije ima jednak neto učinak na radnika kao smanjenje od 2% u razdobljima nulte inflacije. Ali u stvarnom svijetu rijetko se događaju smanjenja nominalnih (stvarnih dolara) jer radnici u bilo kojem trenutku odbijaju prihvatiti smanjenje plaća. To je glavni razlog što se većina ekonomista danas (uključujući one zadužene za monetarnu politiku SAD-a) slaže da je mala količina inflacije, oko 1-2% godišnje, korisnija nego štetna za ekonomiju.

Federalne rezerve i monetarna politika

SAD u osnovi imaju dva oružja u svom arsenalu za pomoć gospodarstvu ka putu stabilnog rasta bez pretjerane inflacije; monetarna politika i fiskalna politika. Fiskalna politika dolazi od vlade u obliku poreza i saveznog budžeta. Iako fiskalna politika može biti vrlo učinkovita u određenim slučajevima kako bi potaknula rast gospodarstva, većina tržišnih promatrača monetarnu politiku vodi većem dijelu snažnog podizanja ekonomije u stabilnom obrascu rasta. U Sjedinjenim Američkim Državama Odbor za otvoreno tržište Saveznih rezervi (FOMC) zadužen je za provođenje monetarne politike, koja se definira kao svaka akcija ograničavanja ili povećanja količine novca koji kruži ekonomijom. Umanjena, to znači da Federalne rezerve (Fed) mogu donijeti novac lakšim ili težim dolaskom, potičući tako potrošnju da podstakne ekonomiju i ograniči pristup kapitalu kada stope rasta dostignu ono što se smatra neodrživim razinama.

Prije nego što se povukao, Alana Greenspana često su (napola ozbiljno) nazivali najmoćnijom osobom na planeti. Odakle je nastao ovaj dojam? Najvjerojatnije je to bilo zbog toga što mu je pozicija gospodina Greenspana (sada Ben Bernankea) kao predsjedatelja Saveznih rezervi osigurala posebna, ali ne-seksi ovlaštenja - uglavnom mogućnost određivanja stope saveznih fondova. Stopa "Fondova Feda" najniža je stopa s kojom novac može promijeniti ruke između financijskih institucija u Sjedinjenim Državama. Iako je potrebno vrijeme da se odrade učinci promjene stope (ili diskontne stope) Feda u čitavoj ekonomiji, pokazalo se vrlo učinkovitom u prilagođavanju cjelokupne ponude novca kad je to potrebno. (Za nastavak čitanja o Fedu pogledajte odjeljak Oblikovanje monetarne politike, Federalne rezerve i Zbogom Alanu Greenspanu .)

Zamoliti malu skupinu muškaraca i žena iz FOMC-a koji nekoliko puta godišnje sjede za stolom da promijene tok najvećeg svjetskog gospodarstva je veliki red. To je poput pokušaja upravljanja brodom Teksasa brodom Teksasa preko Tihog okeana - to se može učiniti, ali kormilo na ovom brodu mora biti malo da bi najmanje ometalo vodu oko njega. Samo primjenom malih suprotstavljenih pritisaka ili oslobađanjem malo pritiska kad je to potrebno, Fed može mirno voditi gospodarstvo najsigurnijim i najmanje skupocjenim putem do stabilnog rasta. Tri područja ekonomije koja Fed najviše pazi su BDP, nezaposlenost i inflacija. Većina podataka s kojima moraju raditi stari su podaci, pa je razumijevanje trendova vrlo važno. U najboljem slučaju, Fed se nada da će uvijek biti ispred zavoja, predviđajući ono što je sutra iza ugla kako bi se danas moglo manevrirati.

Đavo je u pojedinostima

Raspravlja se o tome kako izračunati BDP i inflaciju, kao i o tome što učiniti s njima kad budu objavljeni. I analitičari i ekonomisti često će početi birati podatak o BDP-u ili diskotirati cifru inflacije za neki iznos, pogotovo ako to odgovara njihovoj poziciji na tadašnjim tržištima. Jednom kada uzmemo u obzir hedonističke prilagodbe za „poboljšanja kvalitete“, prilagođavanja prilagođavanja težini i sezonalnosti, nije ostalo mnogo toga što nije faktički obrađeno, izglađeno ili vagano na neki ili drugi način. Ipak, postoji metodologija koja se koristi, i dok se njezine temeljne promjene ne promijene, možemo gledati stope promjene CPI (mjereno inflacijom) i znati da se uspoređujemo iz konzistentne baze.

Posljedice za investitore

Praćenje pozornosti na inflaciju najvažnije je za investitore s fiksnim prihodom, jer buduće tokove prihoda mora diskontirati inflacija kako bi se utvrdilo koliku će vrijednost današnji novac imati u budućnosti. Za ulagače dionica inflacija, bilo stvarna ili očekivana, ono je što nas motivira da preuzmemo povećani rizik ulaganja u dioničko tržište, u nadi da ćemo stvoriti najviše realne stope prinosa. Stvarni prinosi (sve naše rasprave na burzi treba svoditi do ove krajnje metrike) su povrat ulaganja koji ostaju nakon uvođenja provizija, poreza, inflacije i svih ostalih troškova trenja. Sve dok je inflacija umjerena, burza nudi najbolje šanse za to u usporedbi s fiksnim prihodima i gotovinom.

Postoje slučajevi kad je najkorisnije jednostavno uzeti brojeve inflacije i BDP-a po nominalnoj vrijednosti i krenuti dalje; uostalom, postoji mnogo stvari koje zahtijevaju našu pažnju kao investitori. Međutim, vrijedno je s vremena na vrijeme ponovno se izložiti temeljnim teorijama koje stoje iza brojeva kako bismo potencijal ulaganja vratili u odgovarajuću perspektivu. (Za povezano čitanje pogledajte „Kad je inflacija dobra za gospodarstvo?“)